先扩产、再增资，戴姆勒的套路与宝马如出一辙

“戴姆勒股份公司（以下简称“戴姆勒”）提出了提高在华合资企业股份比例的计划。”这一消息绝非毫无根据，尤其是当宝马成为中国第一家将其在合资企业的持股比例从50%提高到75%的公司时，这为彭博社12月4日报道的“戴姆勒希望增持与中国合作伙伴北汽控股的合资公司的股份，并在全球最大的汽车市场中国获得更多的运营控制权”的消息增添了可信度。据知情人士透露，戴姆勒表示有兴趣将持股比例从49%提高到65%，但与国有北汽控股的谈判仍处于探索阶段，两家汽车制造商可能无法达成协议。戴姆勒拒绝就与北汽的谈判发表评论，但表示对其在中国的成立及其合作关系感到满意。当被问及戴姆勒是否就增持北汽股份进行了早期讨论时，北汽的一位代表表示，“没有”，但没有详细说明。近年来，包括长城宝马合资和宝马增持华晨宝马在内的谣言很快被车企驳斥，但事实证明，一些谣言已经成为现实。这种似曾相识的感觉发生在宝马正式宣布之前的三个月。另据外媒报道，宝马将是第一家改变合资公司股份比例的企业，而当有计划提高股份比例时，华晨集团董事长戚玉民谴责这是“胡说八道”，并表示“国家政策细节尚未颁布，怎么可能有具体的股份比例”。不仅如此，这位官员还表示，这个消息不是真的。10月11日，当戚玉民在华晨宝马铁西工厂门口被记者包围时，他说了一句与几个月前回应记者“胡说八道”时完全不同的话。“提前签署股权转让协议，有利于下一步新车引进计划的顺利安排和其他长期战略的实施。”也有人建议，宝马扩大股权已成定局，早签总比晚签好。事实上，不难发现，戴姆勒和宝马在“先扩产，再增资，再增加投资”方面有着相同的效果。过去几年，除了与华晨宝马协商继续扩大对华晨宝马的投资和生产外，宝马还将启动中德在电池等第三方市场的开发与合作。此外，包括延长合作期在内，它还投资30亿欧元启动全面的工厂扩建和新工厂建设。同样，随着梅赛德斯-奔驰在中国市场的不断发展，戴姆勒也加强了与北汽在多方面的合作。去年6月初，戴姆勒和北汽签署了一项框架协议。戴姆勒计划战略性投资北汽子公司北京新能源汽车有限公司，以加强其在新能源汽车领域的战略合作。同年7月5日，北汽与戴姆勒签署协议，共同投资50亿元在北京奔驰建立动力电池工厂，引进梅赛德斯-奔驰品牌纯电动汽车产品。今年2月，梅赛德斯-奔驰和北汽宣布将斥资119亿元，建设一个拥有全球最先进生产技术标准的梅赛德斯-奔驰高端新能源汽车生产基地。随后在11月14日，戴姆勒宣布计划投资总额超过11亿元人民币成立中国研发技术中心，这是戴姆勒在北京成立的第二家研发机构。尽管宝马和奔驰在中国市场和合资模式上存在一些差异，但在股比逐步放开的环境下，戴姆勒增持北京奔驰股份的好处是显而易见的。一方面，它可以获得更高的控制权，另一方面，也可以获得更多的利润。那么，戴姆勒股份的曝光有多可信呢？市场分析认为，对于戴姆勒来说，中国业务的灵活性对于其保持财务实力和抵消全球汽车市场低迷带来的不利影响仍然至关重要。此前，戴姆勒的股价暴跌至五年来的低点。该公司发布利润预警称，2018年的利润将大幅低于去年同期。据该公司介绍……

2018年息税前利润将“大幅”低于去年同期，预计集团第三季度的息税前利润为24.88亿欧元（2017年第三季度为34.09亿欧元），其中梅赛德斯-奔驰第三季度息税前利润13.72亿欧元，同比下降35%。此外，其第三季度的销量为56万辆，同比下降6%。毫无疑问，在过去几年中，其在电动化和智能互联等前瞻性技术的研发资金投入对收入产生了一定影响。对此，戴姆勒董事会主席、梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁dieter zetsche也承认，目前，通过核心传统业务的支持以及传统业务与新业务的联动，他一直在努力寻求电动化与确保利润之间的平衡。为了面向未来，戴姆勒必须在保持豪华车市场销量第一的同时，持续确保盈利能力的不断提高，这是其未来保持发展的明确目标。但目前，由于梅赛德斯-奔驰柴油车因排放作弊在欧美受到调查，以及梅赛德斯-奔驰卡车因延迟交付而销量下降等各种内外部因素，戴姆勒已两次调整梅赛德斯-奔驰汽车和戴姆勒巴士部门2018年的利润预测。因此，对于拥有130多年历史的戴姆勒来说，中国市场无疑是其扩大利润的最佳选择。看到豪华车制造商中最大的竞争对手宝马已经享受到了中国市场份额比率释放的红利，戴姆勒在未来利润将有巨大的提升空间后，终于忍不住了。北汽的致命一击？“将股比提高到65%，而不是宝马的75%。”对于股比提高的消息，大多数业内人士认为，与华晨集团相比，北汽的话语权相对较高。不过，与祁玉民不同的是，截至发稿，北汽集团董事长徐和谊并未对戴姆勒的持股比例发表评论。然而，如果这件事和数字属实，即使它没有像华晨集团那样直接损失25%的股比，也将极大地影响北汽集团未来的营收。数据显示，今年上半年，北汽集团销量120.3万辆，同比增长7.5%。营业收入增长10.1%，利润总额增长21.6%。但从目前整个集团来看，利润仍主要依靠北京奔驰、北京现代等合资品牌。但北汽自主品牌大多处于常年亏损状态，竞争力和产品溢价能力极为不足。从北汽去年的财报来看，北汽旗下自主品牌，包括北京品牌、思铂、威王、北汽新能源等，实现总营收173.86亿元，同比下降43.7%。然而，这只占北汽总收入的13%。其他大部分收入来自合资品牌的“输血”。仅北京奔驰的营收就达1167.73亿元，同比增长36.9%。不仅如此，北汽自主品牌的亏损也在逐年增加。数据显示，在2014年至2016年的三年间，北汽自主品牌的亏损分别为19亿元、33.4亿元和22.45亿元，2017年创下了75.01亿元的亏损纪录。“从去年开始全面发展新能源汽车已经成为徐和谊和北汽最后也是唯一的战略选择，尤其是当股比公布后，北汽必须为下一步做打算。”不得不说，宝马等外国豪华品牌，梅赛德斯-奔驰和奥迪一直热切期待借助股比自由化的“政策东风”扩大新业务，以实现中国市场利益的最大化。“当时，由于股比的限制，这些奢侈品牌被迫通过合资企业在中国市场发展，但股比放开后，这种情况可能会改变。”去年4月17日，就在国家发改委正式宣布汽车行业“取消外资股比限制时间表”后，股市立即给出反馈，北京汽车首当其冲。4月18日，北京汽车主板下跌10.19%，4月19日，香港股市下跌15.68%，这是……

汽车企业下滑最为明显。“股比自由化对北汽和华晨等集团的影响最快，这在很大程度上是由于北汽对梅赛德斯-奔驰和华晨对宝马的过度依赖。”然而，dieter zetsche和徐和谊一再肯定双方的合作，但dieter zetsche也表示：“我们非常欢迎更多的机会。当然，未来有更多的合作机会并不是一件坏事。”随后，吉利集团斥资90亿美元收购了戴姆勒9.69%的股份，成为戴姆勒的第一股东。梅赛德斯-奔驰在中国的发展方向也充满了想象力。当然，这是另一个故事。目前，北汽和戴姆勒在中国有多家合资企业，包括北京奔驰、福田戴姆勒、福建戴姆勒和梅赛德斯-奔驰租赁公司。其中，北京奔驰是最重要的乘用车生产公司，北汽集团占51%的股份，戴姆勒大中华区投资公司和戴姆勒股份占49%。如果戴姆勒将持股比例提高到65%或更高，这意味着戴姆勒将在合资企业中获得更多利润。但另一方面，这对北汽并无害处。戴姆勒增资后，北汽可以在短期内获得一些资金来发展自己的品牌。此外，戴姆勒在技术方面也将拥有一定的运输能力。与此同时，对北京奔驰品牌的投资预计将增加，例如，产品引进的步伐将加快。如果华晨宝马的持股比例按照宝马上调，最迟将在2022年完成，这也是国家发改委正式宣布取消限制合资汽车持股比例政策以全面开放汽车行业的时间。因此，戴姆勒无疑将在此之前加快提高持股比例的进程。当然，按照徐和谊的时间表，在这个时候散布这样的谣言无疑是个坏消息，但到2022年，也许徐和谊已经退休了。根据宝马集团和华晨集团此前的协议，如果戴姆勒和北汽的持股属实，可以预见，未来的合资协议中可能会出现以下三点：第一，双方股东将延长北京奔驰的合资协议，以进一步深化双方的成功合作。与此同时，戴姆勒将加大对北京奔驰的投资，未来几年将用于生产基地的改扩建。2.交易将在2022年之前完成。3.交易完成后，北京奔驰汽车董事会将由股东双方按比例任命的董事组成。所有北京奔驰高管均由戴姆勒提名，并由北京奔驰董事会任命。此外，未经另一方事先书面同意，任何一方不得转让或质押其在北京奔驰注册资本方面的任何权益。尽管上述只是猜测，但不难看出，在中国限制外国投资汽车合资企业不超过50%的政策放开后，第二种情况将很快诞生。此外，如上所述，戴姆勒一直欢迎额外的合作机会，特别是在吉利收购戴姆勒9.69%的股份并成为其最大的单一股东之后。两人之间是否会擦出火花也备受关注。2018年10月24日下午，位于戴姆勒总部所在地德国斯图加特，吉利与戴姆勒宣布成立合资公司，提供高端汽车服务，占股50%，并正式签署合作协议。这是自今年2月吉利收购戴姆勒股份以来，双方的首次合作。合资公司成立后，出行服务车将不限于梅赛德斯-奔驰品牌，初始车型将使用梅赛德斯-奔驰S级车、E级车、V级豪华多功能车和梅赛德斯-迈巴赫车，未来也将使用吉利的高端纯电动汽车。这对吉利和戴姆勒来说都是一个新的挑战，但也可能是打开更多无限大门的关键。例如，除了华晨，宝马还与国内三大自主品牌之一的长城汽车成立了合资公司。未来，它不仅将开发新能源汽车，还将涉及燃油汽车。戴姆勒和吉利对此一无所知……

据传北汽不排除在国企改革背景下吸收民间资本的可能性。那么在未来错综复杂的关系下，北汽、戴姆勒和吉利汽车是否会发挥协同效应是有一定可能性的。当然，目前最大的担忧仍然是，这家全球最大的豪华汽车制造商将在何时、如何以及多少股份的情况下，努力在全球最大的奢侈汽车市场上实现对其合资公司的最大控制权。由于彭博社的消息传到中国时股市收盘，12月4日，北京汽车的股价没有受到戴姆勒增持北京奔驰股权的影响，但我们可以再次猜测，当稍后有更多消息传出时，北京汽车股价会像华晨汽车一样停牌吗？“戴姆勒股份公司（以下简称“戴姆勒”）提出了提高在华合资企业股份比例的计划。”这一消息绝非毫无根据，尤其是当宝马成为中国第一家将其在合资企业的持股比例从50%提高到75%的公司时，这为彭博社12月4日报道的“戴姆勒希望增持与中国合作伙伴北汽控股的合资公司的股份，并在全球最大的汽车市场中国获得更多的运营控制权”的消息增添了可信度。据知情人士透露，戴姆勒表示有兴趣将持股比例从49%提高到65%，但与国有北汽控股的谈判仍处于探索阶段，两家汽车制造商可能无法达成协议。戴姆勒拒绝就与北汽的谈判发表评论，但表示对其在中国的成立及其合作关系感到满意。当被问及戴姆勒是否就增持北汽股份进行了早期讨论时，北汽的一位代表表示，“没有”，但没有详细说明。近年来，包括长城宝马合资和宝马增持华晨宝马在内的谣言很快被车企驳斥，但事实证明，一些谣言已经成为现实。这种似曾相识的感觉发生在宝马正式宣布之前的三个月。另据外媒报道，宝马将是第一家改变合资公司股份比例的企业，而当有计划提高股份比例时，华晨集团董事长戚玉民谴责这是“胡说八道”，并表示“国家政策细节尚未颁布，怎么可能有具体的股份比例”。不仅如此，这位官员还表示，这个消息不是真的。10月11日，当戚玉民在华晨宝马铁西工厂门口被记者包围时，他说了一句与几个月前回应记者“胡说八道”时完全不同的话。“提前签署股权转让协议，有利于下一步新车引进计划的顺利安排和其他长期战略的实施。”也有人建议，宝马扩大股权已成定局，早签总比晚签好。事实上，不难发现，戴姆勒和宝马在“先扩产，再增资，再增加投资”方面有着相同的效果。过去几年，除了与华晨宝马协商继续扩大对华晨宝马的投资和生产外，宝马还将启动中德在电池等第三方市场的开发与合作。此外，包括延长合作期在内，它还投资30亿欧元启动全面的工厂扩建和新工厂建设。同样，随着梅赛德斯-奔驰在中国市场的不断发展，戴姆勒也加强了与北汽在多方面的合作。去年6月初，戴姆勒和北汽签署了一项框架协议。戴姆勒计划战略性投资北汽子公司北京新能源汽车有限公司，以加强其在新能源汽车领域的战略合作。同年7月5日，北汽与戴姆勒签署协议，共同投资50亿元在北京奔驰建立动力电池工厂，引进梅赛德斯-奔驰品牌纯电动汽车产品。今年2月，梅赛德斯-奔驰和北汽宣布将斥资119亿元，建设一个拥有全球最先进生产技术标准的梅赛德斯-奔驰高端新能源汽车生产基地。11月14日，戴姆勒宣布计划投资超过11亿元人民币建立中国研发技术中心，这是第二家研发机构……

戴姆勒在北京出版。尽管宝马和奔驰在中国市场和合资模式上存在一些差异，但在股比逐步放开的环境下，戴姆勒增持北京奔驰股份的好处是显而易见的。一方面，它可以获得更高的控制权，另一方面，也可以获得更多的利润。那么，戴姆勒股份的曝光有多可信呢？市场分析认为，对于戴姆勒来说，中国业务的灵活性对于其保持财务实力和抵消全球汽车市场低迷带来的不利影响仍然至关重要。此前，戴姆勒的股价暴跌至五年来的低点。该公司发布利润预警称，2018年的利润将大幅低于去年同期。该公司表示，2018年息税前利润将“大幅”低于去年同期，预计集团第三季度的息税前利润为24.88亿欧元（2017年第三季度为34.09亿欧元），其中梅赛德斯-奔驰第三季度息税前利润13.72亿欧元，同比下降35%。此外，其第三季度的销量为56万辆，同比下降6%。毫无疑问，在过去几年中，其在电动化和智能互联等前瞻性技术的研发资金投入对收入产生了一定影响。对此，戴姆勒董事会主席、梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁dieter zetsche也承认，目前，通过核心传统业务的支持以及传统业务与新业务的联动，他一直在努力寻求电动化与确保利润之间的平衡。为了面向未来，戴姆勒必须在保持豪华车市场销量第一的同时，持续确保盈利能力的不断提高，这是其未来保持发展的明确目标。但目前，由于梅赛德斯-奔驰柴油车因排放作弊在欧美受到调查，以及梅赛德斯-奔驰卡车因延迟交付而销量下降等各种内外部因素，戴姆勒已两次调整梅赛德斯-奔驰汽车和戴姆勒巴士部门2018年的利润预测。因此，对于拥有130多年历史的戴姆勒来说，中国市场无疑是其扩大利润的最佳选择。看到豪华车制造商中最大的竞争对手宝马已经享受到了中国市场份额比率释放的红利，戴姆勒在未来利润将有巨大的提升空间后，终于忍不住了。北汽的致命一击？“将股比提高到65%，而不是宝马的75%。”对于股比提高的消息，大多数业内人士认为，与华晨集团相比，北汽的话语权相对较高。不过，与祁玉民不同的是，截至发稿，北汽集团董事长徐和谊并未对戴姆勒的持股比例发表评论。然而，如果这件事和数字属实，即使它没有像华晨集团那样直接损失25%的股比，也将极大地影响北汽集团未来的营收。数据显示，今年上半年，北汽集团销量120.3万辆，同比增长7.5%。营业收入增长10.1%，利润总额增长21.6%。但从目前整个集团来看，利润仍主要依靠北京奔驰、北京现代等合资品牌。但北汽自主品牌大多处于常年亏损状态，竞争力和产品溢价能力极为不足。从北汽去年的财报来看，北汽旗下自主品牌，包括北京品牌、思铂、威王、北汽新能源等，实现总营收173.86亿元，同比下降43.7%。然而，这只占北汽总收入的13%。其他大部分收入来自合资品牌的“输血”。仅北京奔驰的营收就达1167.73亿元，同比增长36.9%。不仅如此，北汽自主品牌的亏损也在逐年增加。数据显示，在2014年至2016年的三年间，北汽自主品牌的亏损分别为19亿元、33.4亿元和22.45亿元，2017年创下了75.01亿元的亏损纪录。“从去年开始全面发展新能源汽车，已经成为徐和谊和北汽最后也是唯一的战略选择，尤其是当股比公布后，北汽必须为下一步做打算。”不得不说……

宝马、梅赛德斯-奔驰和奥迪等外国豪华品牌一直热切期待借助股比自由化的“政策东风”扩大其新业务，以最大限度地提高在中国的市场利益。“当时，由于股比的限制，这些奢侈品牌被迫通过合资企业在中国市场发展，但股比放开后，这种情况可能会改变。”去年4月17日，就在国家发改委正式宣布汽车行业“取消外资股比限制时间表”后，股市立即给出反馈，北京汽车首当其冲。4月18日，北京汽车主板下跌10.19%，4月19日，香港股市下跌15.68%，这是汽车企业中跌幅最大的。“股比自由化对北汽和华晨等集团的影响最快，这在很大程度上是由于北汽对梅赛德斯-奔驰和华晨对宝马的过度依赖。”然而，dieter zetsche和徐和谊一再肯定双方的合作，但dieter zetsche也表示：“我们非常欢迎更多的机会。当然，未来有更多的合作机会并不是一件坏事。”随后，吉利集团斥资90亿美元收购了戴姆勒9.69%的股份，成为戴姆勒的第一股东。梅赛德斯-奔驰在中国的发展方向也充满了想象力。当然，这是另一个故事。目前，北汽和戴姆勒在中国有多家合资企业，包括北京奔驰、福田戴姆勒、福建戴姆勒和梅赛德斯-奔驰租赁公司。其中，北京奔驰是最重要的乘用车生产公司，北汽集团占51%的股份，戴姆勒大中华区投资公司和戴姆勒股份占49%。如果戴姆勒将持股比例提高到65%或更高，这意味着戴姆勒将在合资企业中获得更多利润。但另一方面，这对北汽并无害处。戴姆勒增资后，北汽可以在短期内获得一些资金来发展自己的品牌。此外，戴姆勒在技术方面也将拥有一定的运输能力。与此同时，对北京奔驰品牌的投资预计将增加，例如，产品引进的步伐将加快。如果华晨宝马的持股比例按照宝马上调，最迟将在2022年完成，这也是国家发改委正式宣布取消限制合资汽车持股比例政策以全面开放汽车行业的时间。因此，戴姆勒无疑将在此之前加快提高持股比例的进程。当然，按照徐和谊的时间表，在这个时候散布这样的谣言无疑是个坏消息，但到2022年，也许徐和谊已经退休了。根据宝马集团和华晨集团此前的协议，如果戴姆勒和北汽的持股属实，可以预见，未来的合资协议中可能会出现以下三点：第一，双方股东将延长北京奔驰的合资协议，以进一步深化双方的成功合作。与此同时，戴姆勒将加大对北京奔驰的投资，未来几年将用于生产基地的改扩建。2.交易将在2022年之前完成。3.交易完成后，北京奔驰汽车董事会将由股东双方按比例任命的董事组成。所有北京奔驰高管均由戴姆勒提名，并由北京奔驰董事会任命。此外，未经另一方事先书面同意，任何一方不得转让或质押其在北京奔驰注册资本方面的任何权益。尽管上述只是猜测，但不难看出，在中国限制外国投资汽车合资企业不超过50%的政策放开后，第二种情况将很快诞生。此外，如上所述，戴姆勒一直欢迎额外的合作机会，特别是在吉利收购戴姆勒9.69%的股份并成为其最大的单一股东之后。两人之间是否会擦出火花也备受关注。2018年10月24日下午，位于戴姆勒总部所在地德国斯图加特，吉利和戴姆勒宣布成立一家合资公司，提供高端汽车服务，占股50%，并正式……

签署了合作协议。这是自今年2月吉利收购戴姆勒股份以来，双方的首次合作。合资公司成立后，出行服务车将不限于梅赛德斯-奔驰品牌，初始车型将使用梅赛德斯-奔驰S级车、E级车、V级豪华多功能车和梅赛德斯-迈巴赫车，未来也将使用吉利的高端纯电动汽车。这对吉利和戴姆勒来说都是一个新的挑战，但也可能是打开更多无限大门的关键。例如，除了华晨，宝马还与国内三大自主品牌之一的长城汽车成立了合资公司。未来，它不仅将开发新能源汽车，还将涉及燃油汽车。戴姆勒和吉利对此一无所知？此前有传言称，北汽不排除在国企改革背景下吸收民间资本的可能性。那么在未来错综复杂的关系下，北汽、戴姆勒和吉利汽车是否会发挥协同效应是有一定可能性的。当然，目前最大的担忧仍然是，这家全球最大的豪华汽车制造商将在何时、如何以及多少股份的情况下，努力在全球最大的奢侈汽车市场上实现对其合资公司的最大控制权。由于彭博社的消息传到中国时股市收盘，12月4日，北京汽车的股价没有受到戴姆勒增持北京奔驰股权的影响，但我们可以再次猜测，当稍后有更多消息传出时，北京汽车股价会像华晨汽车一样停牌吗？

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