【智电资本论】车界汇资本莫华英：对于造车项目，资本比往年更加谨慎

“新能源汽车的产业链很长。在这条链之上，我们最关心的是中国新能源车的‘未来’。”车捷汇资本创始人莫华英告诉第一电气。

图为：车捷汇资本创始人莫华英于2017年正式进入汽车投资领域。与其他风险投资高管不同，莫华英的简历中没有纯粹的财务背景。然而，他在世界500强汽车公司担任高管的16年经验，让莫华英对汽车行业有了自己独特的见解和理解。在这次采访中，莫华英向我展示了车捷汇资本所做的所有研究数据。莫华英表示，车捷汇资本近年来对汽车的所有风险投资项目都进行了研究。研究对象的投资额超过1300亿美元，项目估值超过4000亿美元，其中“成功”的项目或企业屈指可数。“这不是一个急功近利的行业，”他说。对于想要融资的新能源企业，莫华英坚定地表示：如果你的公司比较小，你可能更适合等待大企业的收购，或者主动加入大集团、大公司；

如果你的公司规模相对较大，拥有广泛的行业资源，只要找到正确的方向并继续大胆地做下去。少数民族的汽车制造项目将受到密切关注，了解政策比开发技术更重要。首先，目前新能源汽车领域的投资环境如何？未来的趋势是什么？莫华英：新能源汽车领域是最近三年大家都看好的热点。我们也在密切关注，并有相关的布局和投资。然而，细分造车领域出现了投资过热的行业趋势。截至目前，新能源汽车的总产能已经超过2300万辆，但事实上，今年的销量只有120万辆，所以这是一场激烈的红海竞争。未来一两年，新能源汽车新势力将面临“巨大的市场竞争”和“融资难”两大问题，一些造车新势力可能因缺乏现金流而无法生存。目前，许多新能源汽车的定位相似，主要车型大多是小型SUV。这个市场上会有一定数量的燃油车转换为电动汽车，但目前市场不足以支撑这么多产能。与此同时，供应商对新势力心存疑虑，这将不可避免地增加新势力的采购成本。市场可能没有给新势力留下足够的时间来改善供应链，大多数新势力的现金流在获得利润和赢得市场之前就会被切断。因此，我们认为资本对造车项目的投资将比往年更加谨慎。这个时候，除了最困难的乘用车市场，我们会更加关注一些竞争不那么激烈的市场。例如，商用车、低速电动车、小众专用车，也包括上下游的充电桩和具有核心技术的配套项目。为了筹集资金，找到合适的阵营是非常重要的。首先，造车新势力如何更好地整合资本？莫华英：首先我们要明白，中国经济的繁荣发展经历了改革开放40年，现在已经到了调整期。因此，市场很有可能会更加短缺，消费也会降级。这个时候，企业家应该对自己有一个清晰的认识和定位。你在这个行业有多少资源？你有足够的现金流吗？如果你的公司起点不高，没有足够的资本和市场资源，但有一定的创新能力，无论是模式创新还是某种技术变革的突破性创新，你可能更适合等待头部企业的收购，或者积极寻找加入大型集团和公司的机会。另一方面，如果你的项目有良好的背景和人脉，行业资源广泛，起点承载着头部资本的背书和需求，那么就找到正确的方向并继续做下去。因为这样的公司不会缺少资金，他们总是可以获得融资。当风口来临时，头部资本并不那么在乎你烧了多少。资本更愿意找到一个好的团队来实现其战略计划，因此他们更愿意支持这样的企业家占领未来。京东就是一个很好的例子。第一动力：就目前的情况而言，您会从投资者的角度给产业链从业者什么建议？莫华英：首先，我们可以看到，近年来中国的经济特征一直深受政府的影响和主导。发展新能源汽车一直是国家政策，它逃不过两个市场规律：第一，政策出台的速度往往跟不上市场发展的步伐；

第二，政策出台后，会经常进行调整和改变。因此，对于行业从业者来说，把握政策是非常重要的。其次，从宏观角度来看新能源汽车市场，造车这一子项目存在诸多危机。当然，我不否认中国品牌的新能源汽车在未来可能会引领世界。近年来，政府不想用国家补贴和持续投资来填补缺口，无数企业家和投资者将为中国赢得未来。然而，并非每个企业家都有成功的机会。对于企业家来说，如果他们不能预见市场趋势和理解政策变化，那么只有技术和模式的创新不足以支撑他们的成功。第二，“新”需要改进，闭环出行服务创造了更多机会。首先，从投资者的角度来看，您在新能源汽车领域更关心哪些项目？莫华英：目前，我们更关注与新零售、新金融、新制造和出行服务相关的项目。为什么要关注新零售和新金融？事实上，就新能源汽车市场的发展而言，销售模式仍然不完善。因为新能源汽车本来就是一个新的“物种”，它的销售模式将不同于原来的传统汽车销售模式（4S店），财务手段也将不同。此外，未来还会有很多旅游公司、物流企业、政府集采等大客户，这对销售手段和财务手段提出了不同的要求。至于提供银行服务，我认为有必要形成一个闭环。近年来，中国的旅游市场从曾经的To C逐渐转变为现在的B。原来，我们国家有很多旅游公司，比如滴滴，它是优步的模式，直接面向C端。但后来，在政府的控制下，滴滴开始管理车队，面向B端。如果这个国家有成千上万的车队，那么他们的相关服务也是必不可少的。它不仅包括SaaS等管理工具，还包括车辆资源的供应、金融手段的供应、各个城市停车场充电桩的安装和布置，以及车辆的后期维护、二手车处置和残值管理。如果没有这样的闭环能力，企业将无法“玩”新能源汽车，甚至无法提供出行服务。所以，据我所知，现在除了一些原始设备制造商提供服务外，来自世界各地的投资者也加入了旅行车队和平台的大团队。这些都是新能源汽车市场的一些新变化。相比赚快钱，我们更愿意成为行业的第一驱动力：车捷汇资本2019年的投资计划是什么？莫华英：事实上，车捷汇资本并不是一家纯粹的风险投资公司，也不是试图在这个行业尽快孵化独角兽，从而达到赚钱的目的。与其他投资机构不同，我们的赞助商和合作伙伴大多从传统汽车行业起步，涵盖传统汽车的制造和销售。汽车行业是一个极其复杂的重资产行业。事实证明，在传统汽车行业，一些主机厂和4S店经销商一直占据着最佳的市场地位。近年来，许多外资开始投资数千亿美元，试图颠覆这种局面，他们开始在汽车行业寻找新的机会。然而，无论售后市场、金融、二手车和旅游，在上述项目案例中，真正的赢家屈指可数。包括一些上市公司在内，并没有真正盈利，回报了投资者。这是一个不能急功近利的行业，筹集投资和管理退出的过程是长期的。车捷汇资本近年来对所有汽车风险投资项目进行了研究。研究对象投资金额超过1300亿美元，项目估值超过4000亿美元。其中，只有十几个项目能够成功进入C轮和D轮并自愿退出。即使上市，许多股票的价格也低于发行价。到目前为止，中国汽车市场创业领域只有两家成功的企业，一家是汽车之家，另一家是易车。然而，他们花了8到10年的时间才在美国股市上市，创造了自己的市场价值……

e超过500亿/20亿。因此，我们的投资计划基本上遵循了行业趋势。在当前时代发生巨大变化的窗口期，单干成功的机会越来越小。我们希望参与一些重要时刻，帮助大型资本平台和主机厂整合行业资源。寻找最优秀的创业团队，汇聚各方资源和智慧，进行创新探索。“新能源汽车的产业链很长。在这条链之上，我们最关心的是中国新能源车的‘未来’。”车捷汇资本创始人莫华英告诉第一电气。

图为：车捷汇资本创始人莫华英于2017年正式进入汽车投资领域。与其他风险投资高管不同，莫华英的简历中没有纯粹的财务背景。然而，他在世界500强汽车公司担任高管的16年经验，让莫华英对汽车行业有了自己独特的见解和理解。在这次采访中，莫华英向我展示了车捷汇资本所做的所有研究数据。莫华英表示，车捷汇资本近年来对汽车的所有风险投资项目都进行了研究。研究对象的投资额超过1300亿美元，项目估值超过4000亿美元，其中“成功”的项目或企业屈指可数。“这不是一个急功近利的行业，”他说。对于想要融资的新能源企业，莫华英坚定地表示：如果你的公司比较小，你可能更适合等待大企业的收购，或者主动加入大集团、大公司；

如果你的公司规模相对较大，拥有广泛的行业资源，只要找到正确的方向并继续大胆地做下去。少数民族的汽车制造项目将受到密切关注，了解政策比开发技术更重要。首先，目前新能源汽车领域的投资环境如何？未来的趋势是什么？莫华英：新能源汽车领域是最近三年大家都看好的热点。我们也在密切关注，并有相关的布局和投资。然而，细分造车领域出现了投资过热的行业趋势。截至目前，新能源汽车的总产能已经超过2300万辆，但事实上，今年的销量只有120万辆，所以这是一场激烈的红海竞争。未来一两年，新能源汽车新势力将面临“巨大的市场竞争”和“融资难”两大问题，一些造车新势力可能因缺乏现金流而无法生存。目前，许多新能源汽车的定位相似，主要车型大多是小型SUV。这个市场上会有一定数量的燃油车转换为电动汽车，但目前市场不足以支撑这么多产能。与此同时，供应商对新势力心存疑虑，这将不可避免地增加新势力的采购成本。市场可能没有给新势力留下足够的时间来改善供应链，大多数新势力的现金流在获得利润和赢得市场之前就会被切断。因此，我们认为资本对造车项目的投资将比往年更加谨慎。这个时候，除了最困难的乘用车市场，我们会更加关注一些竞争不那么激烈的市场。例如，商用车、低速电动车、小众专用车，也包括上下游的充电桩和具有核心技术的配套项目。为了筹集资金，找到合适的阵营是非常重要的。首先，造车新势力如何更好地整合资本？莫华英：首先我们要明白，中国经济的繁荣发展经历了改革开放40年，现在已经到了调整期。因此，市场很有可能会更加短缺，消费也会降级。这个时候，企业家应该对自己有一个清晰的认识和定位。你在这个行业有多少资源？你有足够的现金流吗？如果你的公司起点不高，没有足够的资本和市场资源，但有一定的创新能力，无论是模式创新还是某种技术变革的突破性创新，你可能更适合等待头部企业的收购，或者积极寻找加入大型集团和公司的机会。另一方面，如果你的项目有良好的背景和人脉，行业资源广泛，起点承载着头部资本的背书和需求，那么就找到正确的方向并继续做下去。因为这样的公司不会缺少资金，他们总是可以获得融资。当风口来临时，头部资本并不那么在乎你烧了多少。资本更愿意找到一个好的团队来实现其战略计划，因此他们更愿意支持这样的企业家占领未来。京东就是一个很好的例子。第一动力：就目前的情况而言，您会从投资者的角度给产业链从业者什么建议？莫华英：首先，我们可以看到，近年来中国的经济特征一直深受政府的影响和主导。发展新能源汽车一直是国家政策，它逃不过两个市场规律：第一，政策出台的速度往往跟不上市场发展的步伐；

第二，政策出台后，会经常进行调整和改变。因此，对于行业从业者来说，把握政策是非常重要的。其次，从宏观角度来看新能源汽车市场，造车这一子项目存在诸多危机。当然，我不否认中国品牌的新能源汽车在未来可能会引领世界。近年来，政府不想用国家补贴和持续投资来填补缺口，无数企业家和投资者将为中国赢得未来。然而，并非每个企业家都有成功的机会。对于企业家来说，如果他们不能预见市场趋势和理解政策变化，那么只有技术和模式的创新不足以支撑他们的成功。第二，“新”需要改进，闭环出行服务创造了更多机会。首先，从投资者的角度来看，您在新能源汽车领域更关心哪些项目？莫华英：目前，我们更关注与新零售、新金融、新制造和出行服务相关的项目。为什么要关注新零售和新金融？事实上，就新能源汽车市场的发展而言，销售模式仍然不完善。因为新能源汽车本来就是一个新的“物种”，它的销售模式将不同于原来的传统汽车销售模式（4S店），财务手段也将不同。此外，未来还会有很多旅游公司、物流企业、政府集采等大客户，这对销售手段和财务手段提出了不同的要求。至于提供银行服务，我认为有必要形成一个闭环。近年来，中国的旅游市场从曾经的To C逐渐转变为现在的B。原来，我们国家有很多旅游公司，比如滴滴，它是优步的模式，直接面向C端。但后来，在政府的控制下，滴滴开始管理车队，面向B端。如果这个国家有成千上万的车队，那么他们的相关服务也是必不可少的。它不仅包括SaaS等管理工具，还包括车辆资源的供应、金融手段的供应、各个城市停车场充电桩的安装和布置，以及车辆的后期维护、二手车处置和残值管理。如果没有这样的闭环能力，企业将无法“玩”新能源汽车，甚至无法提供出行服务。所以，据我所知，现在除了一些原始设备制造商提供服务外，来自世界各地的投资者也加入了旅行车队和平台的大团队。这些都是新能源汽车市场的一些新变化。相比赚快钱，我们更愿意成为行业的第一驱动力：车捷汇资本2019年的投资计划是什么？莫华英：事实上，车捷汇资本并不是一家纯粹的风险投资公司，也不是试图在这个行业尽快孵化独角兽，从而达到赚钱的目的。与其他投资机构不同，我们的赞助商和合作伙伴大多从传统汽车行业起步，涵盖传统汽车的制造和销售。汽车行业是一个极其复杂的重资产行业。事实证明，在传统汽车行业，一些主机厂和4S店经销商一直占据着最佳的市场地位。近年来，许多外资开始投资数千亿美元，试图颠覆这种局面，他们开始在汽车行业寻找新的机会。然而，无论售后市场、金融、二手车和旅游，在上述项目案例中，真正的赢家屈指可数。包括一些上市公司在内，并没有真正盈利，回报了投资者。这是一个不能急功近利的行业，筹集投资和管理退出的过程是长期的。车捷汇资本近年来对所有汽车风险投资项目进行了研究。研究对象投资金额超过1300亿美元，项目估值超过4000亿美元。其中，只有十几个项目能够成功进入C轮和D轮并自愿退出。即使上市，许多股票的价格也低于发行价。到目前为止，中国汽车市场创业领域只有两家成功的企业，一家是汽车之家，另一家是易车。然而，他们花了8到10年的时间才在美国股市上市，创造了自己的市场价值……

e超过500亿/20亿。因此，我们的投资计划基本上遵循了行业趋势。在当前时代发生巨大变化的窗口期，单干成功的机会越来越小。我们希望参与一些重要时刻，帮助大型资本平台和主机厂整合行业资源。寻找最优秀的创业团队，汇聚各方资源和智慧，进行创新探索。

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