透视通用年报中的创新业务：电动汽车尚未盈利，自动驾驶三年亏损15亿美元

图片来源：视觉中国在特斯拉走出亏损泥潭并连续两个季度盈利的同时，北美汽车巨头通用汽车的电动汽车业务却遭遇了利润困境。北京时间2月7日，通用汽车发布了2018年全年财务报告。财报数据中的亮点包括：全球销量达到约840万辆，创造1470亿的净收入；

息税前利润为118亿美元，营业利润率为8%，几乎与世界上利润最高的汽车公司丰田，甚至豪华品牌戴姆勒持平。在分析师电话会议上，当被问及电动汽车何时获得营业利润时，通用汽车董事长兼首席执行官Mary Barra表示，“我们认为这将是下一个十年的开始，我不会提供更多关于电动汽车盈利能力的细节。“（原文：我想说的是下个十年初，但我不会对电动汽车的盈利能力做更多的具体说明。关于你的第二个问题，我想说，我们相信全电动汽车的未来。)作为一家传统汽车公司，通用汽车在投资电动汽车和自动驾驶等尖端技术方面非常积极。通用汽车不仅斥资10亿美元收购了自动驾驶初创公司Cruise Automation，而且在全球市场上，通用汽车还推出了凯迪拉克CT6插电式混合动力车、雪佛兰Volt Volanda、别克VELITE 5挡混合动力汽车、宝骏E100纯电动汽车和雪佛兰Bolt纯电动汽车等新能源汽车，与特斯拉Model 3不相上下。据路透社报道，通用汽车在北美的电动汽车总销量已超过20万辆，达到触发“7500美元的联邦税收抵免可以逐步取消”的门槛。2018年7月，特斯拉成为第一家达到这一门槛的电动汽车制造商。目前，在世界范围内，各国的排放法规日益收紧。这是汽车制造商开发电动汽车和插电式混合动力汽车等新能源汽车的举措，同时考虑了战略和监管要求。然而，受电力系统和研发成本高的限制，盈利能力已成为车企电动汽车业务的首要问题。通用汽车也不例外。电动汽车的盈利能力与钛媒体密切相关。通用汽车还在财报中指出，“公司的电动汽车战略受到其降低制造成本能力的限制，电动汽车的盈利能力将对公司的整体业务产生影响。”通用汽车推出的主要纯电动汽车雪佛兰Bolt EV，成本为3.7万美元（包括美国政府补贴后的3万美元），一次充电可续航238英里。知名投资银行瑞银集团（UBS Group AG）曾对上述模式的成本进行了拆解。Bolt EV的动力电池和动力系统由LG提供，其中动力电池的能源成本为145美元/千瓦时，整车的电池成本仅达到8700美元，也就是说，每售出一辆车都损失了7000美元（息税前）。与Bolt EV定位相似的Model 3之所以能带领特斯拉连续两个季度盈利，并不是因为钢铁侠马斯克有特殊的盈利方式，而是因为高性能电动汽车的定位，特斯拉推出了Model 3的四轮驱动版本和高性能版本，并一再推迟交付3.5万美元的标准版本，从而扩大了利润率。自Model 3交付以来，它已经以超过4.5万美元的价格售出了很长一段时间，高性能四驱版本的价格甚至达到了6.4万美元，接近Model S。最近，特斯拉首席执行官马斯克在推特上公布了Model 3的成本。“Model 3的成本现在约为35000美元（在节省了约8000美元的信贷和燃料成本后）”，中等电池寿命版本为42900美元。以最新售价计算，Model 3的毛利润也将超过22%。

埃隆·马斯克通过个人推特宣布了Model 3的成本。然而，雪佛兰不是特斯拉。受品牌定位的限制，推出高端版以提高利润率的策略显然很难应用于Bolt EV。这可能解释了为什么mary barra告诉分析师，他将“延长电动汽车的利润预测”。几天前，通用汽车旗下高端品牌凯迪拉克宣布了其首款纯电动汽车的照片，该车将基于通用汽车的新平台“BEV3”开发，该平台预计于2021推出，符合“下一个十年”的时间表。事实上，除了通用汽车，其他传统车企的电动汽车业务也受到利润问题的困扰。以通用汽车在中国的合作伙伴上汽集团为例。2018年，上汽集团新能源汽车销量约9.7万辆，几乎是2017年销量的两倍。然而，在接受《国家商报》采访时，上汽集团相关负责人……

oewe透露，“如果今年电动汽车补贴下降过多，像Ei5这样注重性价比的电动汽车将面临亏本销售的尴尬局面。目前，企业也在制定相关应急策略。“全球电动汽车市场正依靠政府的财政支持走出婴儿期。通用汽车在财报中也提到，公司的电动汽车业务一直受益于政策支持，目前这种支持正在减少。美国国会于2017年底通过了税收改革法案。汽车制造商销售的首批20万辆电动汽车可以享受7500美元的财政激励，销量达到20万辆后，他们享受的税收抵免将逐渐减少，直到停止。中国自2013年起实施的新能源汽车财政补贴也将在2020年全面退出。日前，新成立的电动汽车公司Xpeng Motors宣布，上调补贴后，途驰G3的全国统一价格为20000-34000元，也就是说，由于补贴不景气，企业难以消化成本。因此，当政府的财政支持逐渐退出时，首先会对定位于低端市场的电动汽车企业提出利润测试。除了在新能源汽车领域进行多线布局外，2016年5月，通用汽车还斥资10亿美元收购了自动驾驶初创公司Cruise Automation，以及2017年福特斥资10亿加元收购Argo.ai，推动了中美两国的自动驾驶创业热潮。在资本收购的帮助下，通用汽车很快成为第一家在量产工厂组装自动驾驶测试车的公司。去年8月，该公司开始测试自动驾驶汽车出租车服务的应用，并在硅谷附近使用自动驾驶汽车搭载公司员工。与电动汽车一样，自动驾驶也是一项需要大量资本投资的创新业务。年报信息显示，2016年至2018年，通用汽车自动驾驶的子公司通用巡航每年亏损1.71亿美元、6.13亿美元和7.28亿美元（息税前），总亏损15.12亿美元。结合通用汽车公布的通用邮轮销售成本，该公司没有造血创收能力，所谓的亏损就是投资。在分析师电话会议上，通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉甚至透露了一个细节。2018年，通用邮轮投资超过7亿美元，而仅在第四季度就投资了2亿美元。资本投资带来的邮轮团队扩张据通用汽车披露，通用邮轮已从2016年收购之初的46人扩大到1100人。根据加州DMV（车辆管理局）发布的数据，2017年，通用汽车Cruise在加州注册的自动驾驶测试车队已达到94辆，超过谷歌的75辆，测试里程以13万英里逼近谷歌Waymo的35万英里，排名第二。随着2019年通用巡航的商业化，2018年通用巡航投资的自动驾驶测试车数量无疑将继续增加，而这一数据需要等待加州DMV的报告。与此同时，为了尽快推动自动驾驶汽车的量产，2018年初，通用汽车还宣布将在密歇根州的两家工厂投资超过1亿美元，用于生产Cruise自动驾驶车队和包括许多传感器在内的车顶模块。这些自动驾驶汽车是通用汽车第一批大规模生产的车型，没有方向盘或油门/制动踏板。

通用Cruise基于雪佛兰Bolt EV的自动驾驶车队当然，自动驾驶业务所需的大量资金投入和产业链资源也让通用在2018年开启了通用Cruise的股权结构，并先后引入了软银和本田两大投资者。在2018年年报中，通用汽车对这两起融资案例进行了详细披露。2018年5月31日，通用邮轮与软银愿景基金签订股权购买协议，软银愿景基础将购买的权利和义务转让给软银投资集团；

2018年6月，通用邮轮向软银发行了22.5亿美元的可转换优先股。本次股权发行分两次进行。第一批9亿美元已经认购，占通用邮轮10.9%的股权。一旦通用汽车Cruise的自动驾驶汽车准备好进行商业部署，软银就有义务进行13.5亿美元的第二次投资。22.5亿美元的投资完成后，软银将持有通用邮轮近19.6%的股份，这也将推动邮轮的估值从收购之初的10亿美元升至115亿美元。在软银完成9亿美元的投资之前，通用汽车已经向通用邮轮注入了11亿美元，以保持股权结构的健康。2018年10月，通用邮轮再次通过股权开放引入本田的投资，双方将共同开发自动驾驶共享汽车。与软银集团获得的可转换优先股相比，通用邮轮向本田发行了E级普通股，价值7.5亿美元。本次投资完成后，本田持有通用Cruise 5.7%的股份。此次投资使通用Cruise的估值接近146亿美元。此外，本田承诺在未来12年内以长期年费的形式向通用邮轮投资约20亿美元，以获得通用邮轮的商标名称和商标使用权，并与通用邮轮独家合作开发、部署和维护海外市场。

通用汽车邮轮的流动性一系列融资措施使通用汽车邮轮截至2018年底的流动性达到24亿美元。“我们不会吝啬对通用汽车巡航的投资。”通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉表示，“预计2019年将向通用汽车巡航部门投资约10亿美元。”结合2018年11月，通用汽车宣布了一项收缩计划，今年将裁员1.47万人，关闭7家工厂，由此可见这家老牌汽车巨头押注自动驾驶业务的决心。Mary barra宣布将于2019年开始部署商用Cruise自动驾驶汽车。2018年10月底，谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo已在凤凰城投入商业试运营，收费标准与优步相当。2018年11月30日，通用汽车任命公司总裁Dan Ammann接任通用汽车Cruise首席执行官一职，Cruise联合创始人Kyle Vogt将担任公司总裁兼首席技术官，领导技术开发。一系列人事任命无疑意味着通用汽车将在自动驾驶业务上投入更多的集团资源。然而，自动驾驶从实验室到商业化是一个复杂的技术过程，也面临着严格的监管。Waymo在凤凰城的商业试运营仍然没有摆脱人工安全员来实现真正的无人驾驶。作为继Waymo之后自动驾驶的又一强劲竞争对手，通用Cruise的商业化是否会给通用带来光明的未来？

图片来源：视觉中国在特斯拉走出亏损泥潭并连续两个季度盈利的同时，北美汽车巨头通用汽车的电动汽车业务却遭遇了利润困境。北京时间2月7日，通用汽车发布了2018年全年财务报告。财报数据中的亮点包括：全球销量达到约840万辆，创造1470亿的净收入；

息税前利润为118亿美元，营业利润率为8%，几乎与世界上利润最高的汽车公司丰田，甚至豪华品牌戴姆勒持平。在分析师电话会议上，当被问及电动汽车何时获得营业利润时，通用汽车董事长兼首席执行官Mary Barra表示，“我们认为这将是下一个十年的开始，我不会提供更多关于电动汽车盈利能力的细节。“（原文：我想说的是下个十年初，但我不会对电动汽车的盈利能力做更多的具体说明。关于你的第二个问题，我想说，我们相信全电动汽车的未来。)作为一家传统汽车公司，通用汽车在投资电动汽车和自动驾驶等尖端技术方面非常积极。通用汽车不仅斥资10亿美元收购了自动驾驶初创公司Cruise Automation，而且在全球市场上，通用汽车还推出了凯迪拉克CT6插电式混合动力车、雪佛兰Volt Volanda、别克VELITE 5挡混合动力汽车、宝骏E100纯电动汽车和雪佛兰Bolt纯电动汽车等新能源汽车，与特斯拉Model 3不相上下。据路透社报道，通用汽车在北美的电动汽车总销量已超过20万辆，达到触发“7500美元的联邦税收抵免可以逐步取消”的门槛。2018年7月，特斯拉成为第一家达到这一门槛的电动汽车制造商。目前，在世界范围内，各国的排放法规日益收紧。这是汽车制造商开发电动汽车和插电式混合动力汽车等新能源汽车的举措，同时考虑了战略和监管要求。然而，受电力系统和研发成本高的限制，盈利能力已成为车企电动汽车业务的首要问题。通用汽车也不例外。电动汽车的盈利能力与钛媒体密切相关。通用汽车还在财报中指出，“公司的电动汽车战略受到其降低制造成本能力的限制，电动汽车的盈利能力将对公司的整体业务产生影响。”通用汽车推出的主要纯电动汽车雪佛兰Bolt EV，成本为3.7万美元（包括美国政府补贴后的3万美元），一次充电可续航238英里。知名投资银行瑞银集团（UBS Group AG）曾对上述模式的成本进行了拆解。Bolt EV的动力电池和动力系统由LG提供，其中动力电池的能源成本为145美元/千瓦时，整车的电池成本仅达到8700美元，也就是说，每售出一辆车都损失了7000美元（息税前）。与Bolt EV定位相似的Model 3之所以能带领特斯拉连续两个季度盈利，并不是因为钢铁侠马斯克有特殊的盈利方式，而是因为高性能电动汽车的定位，特斯拉推出了Model 3的四轮驱动版本和高性能版本，并一再推迟交付3.5万美元的标准版本，从而扩大了利润率。自Model 3交付以来，它已经以超过4.5万美元的价格售出了很长一段时间，高性能四驱版本的价格甚至达到了6.4万美元，接近Model S。最近，特斯拉首席执行官马斯克在推特上公布了Model 3的成本。“Model 3的成本现在约为35000美元（在节省了约8000美元的信贷和燃料成本后）”，中等电池寿命版本为42900美元。以最新售价计算，Model 3的毛利润也将超过22%。

埃隆·马斯克通过个人推特宣布了Model 3的成本。然而，雪佛兰不是特斯拉。受品牌定位的限制，推出高端版以提高利润率的策略显然很难应用于Bolt EV。这可能解释了为什么mary barra告诉分析师，他将“延长电动汽车的利润预测”。几天前，通用汽车旗下高端品牌凯迪拉克宣布了其首款纯电动汽车的照片，该车将基于通用汽车的新平台“BEV3”开发，该平台预计于2021推出，符合“下一个十年”的时间表。事实上，除了通用汽车，其他传统车企的电动汽车业务也受到利润问题的困扰。以通用汽车在中国的合作伙伴上汽集团为例。2018年，上汽集团新能源汽车销量约9.7万辆，几乎是2017年销量的两倍。然而，在接受《国家商报》采访时，上汽集团相关负责人……

oewe透露，“如果今年电动汽车补贴下降过多，像Ei5这样注重性价比的电动汽车将面临亏本销售的尴尬局面。目前，企业也在制定相关应急策略。“全球电动汽车市场正依靠政府的财政支持走出婴儿期。通用汽车在财报中也提到，公司的电动汽车业务一直受益于政策支持，目前这种支持正在减少。美国国会于2017年底通过了税收改革法案。汽车制造商销售的首批20万辆电动汽车可以享受7500美元的财政激励，销量达到20万辆后，他们享受的税收抵免将逐渐减少，直到停止。中国自2013年起实施的新能源汽车财政补贴也将在2020年全面退出。日前，新成立的电动汽车公司Xpeng Motors宣布，上调补贴后，途驰G3的全国统一价格为20000-34000元，也就是说，由于补贴不景气，企业难以消化成本。因此，当政府的财政支持逐渐退出时，首先会对定位于低端市场的电动汽车企业提出利润测试。除了在新能源汽车领域进行多线布局外，2016年5月，通用汽车还斥资10亿美元收购了自动驾驶初创公司Cruise Automation，以及2017年福特斥资10亿加元收购Argo.ai，推动了中美两国的自动驾驶创业热潮。在资本收购的帮助下，通用汽车很快成为第一家在量产工厂组装自动驾驶测试车的公司。去年8月，该公司开始测试自动驾驶汽车出租车服务的应用，并在硅谷附近使用自动驾驶汽车搭载公司员工。与电动汽车一样，自动驾驶也是一项需要大量资本投资的创新业务。年报信息显示，2016年至2018年，通用汽车自动驾驶的子公司通用巡航每年亏损1.71亿美元、6.13亿美元和7.28亿美元（息税前），总亏损15.12亿美元。结合通用汽车公布的通用邮轮销售成本，该公司没有造血创收能力，所谓的亏损就是投资。在分析师电话会议上，通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉甚至透露了一个细节。2018年，通用邮轮投资超过7亿美元，而仅在第四季度就投资了2亿美元。资本投资带来的邮轮团队扩张据通用汽车披露，通用邮轮已从2016年收购之初的46人扩大到1100人。根据加州DMV（车辆管理局）发布的数据，2017年，通用汽车Cruise在加州注册的自动驾驶测试车队已达到94辆，超过谷歌的75辆，测试里程以13万英里逼近谷歌Waymo的35万英里，排名第二。随着2019年通用巡航的商业化，2018年通用巡航投资的自动驾驶测试车数量无疑将继续增加，而这一数据需要等待加州DMV的报告。与此同时，为了尽快推动自动驾驶汽车的量产，2018年初，通用汽车还宣布将在密歇根州的两家工厂投资超过1亿美元，用于生产Cruise自动驾驶车队和包括许多传感器在内的车顶模块。这些自动驾驶汽车是通用汽车第一批大规模生产的车型，没有方向盘或油门/制动踏板。

通用Cruise基于雪佛兰Bolt EV的自动驾驶车队当然，自动驾驶业务所需的大量资金投入和产业链资源也让通用在2018年开启了通用Cruise的股权结构，并先后引入了软银和本田两大投资者。在2018年年报中，通用汽车对这两起融资案例进行了详细披露。2018年5月31日，通用邮轮与软银愿景基金签订股权购买协议，软银愿景基础将购买的权利和义务转让给软银投资集团；

2018年6月，通用邮轮向软银发行了22.5亿美元的可转换优先股。本次股权发行分两次进行。第一批9亿美元已经认购，占通用邮轮10.9%的股权。一旦通用汽车Cruise的自动驾驶汽车准备好进行商业部署，软银就有义务进行13.5亿美元的第二次投资。22.5亿美元的投资完成后，软银将持有通用邮轮近19.6%的股份，这也将推动邮轮的估值从收购之初的10亿美元升至115亿美元。在软银完成9亿美元的投资之前，通用汽车已经向通用邮轮注入了11亿美元，以保持股权结构的健康。2018年10月，通用邮轮再次通过股权开放引入本田的投资，双方将共同开发自动驾驶共享汽车。与软银集团获得的可转换优先股相比，通用邮轮向本田发行了E级普通股，价值7.5亿美元。本次投资完成后，本田持有通用Cruise 5.7%的股份。此次投资使通用Cruise的估值接近146亿美元。此外，本田承诺在未来12年内以长期年费的形式向通用邮轮投资约20亿美元，以获得通用邮轮的商标名称和商标使用权，并与通用邮轮独家合作开发、部署和维护海外市场。

通用汽车邮轮的流动性一系列融资措施使通用汽车邮轮截至2018年底的流动性达到24亿美元。“我们不会吝啬对通用汽车巡航的投资。”通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉表示，“预计2019年将向通用汽车巡航部门投资约10亿美元。”结合2018年11月，通用汽车宣布了一项收缩计划，今年将裁员1.47万人，关闭7家工厂，由此可见这家老牌汽车巨头押注自动驾驶业务的决心。Mary barra宣布将于2019年开始部署商用Cruise自动驾驶汽车。2018年10月底，谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo已在凤凰城投入商业试运营，收费标准与优步相当。2018年11月30日，通用汽车任命公司总裁Dan Ammann接任通用汽车Cruise首席执行官一职，Cruise联合创始人Kyle Vogt将担任公司总裁兼首席技术官，领导技术开发。一系列人事任命无疑意味着通用汽车将在自动驾驶业务上投入更多的集团资源。然而，自动驾驶从实验室到商业化是一个复杂的技术过程，也面临着严格的监管。Waymo在凤凰城的商业试运营仍然没有摆脱人工安全员来实现真正的无人驾驶。作为继Waymo之后自动驾驶的又一强劲竞争对手，通用Cruise的商业化是否会给通用带来光明的未来？

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