蔚来理想小鹏涨了1000亿美元，旗帜鲜明地夸夸新能源车投资人

什么样的案件是舆论认可的？赚了很多钱；什么样的案件得到同行的认可？看技巧。

上周完美日记上市，几个机构在朋友圈扎堆，但最大的风头落在真格和方爱之身上，投资同行也捧得很好。原因很好理解:虽然不持股最多，但也赚到了和大基金同一个数量级的回报，操作非常有技巧。

以完美日记为例，真核做的两个决定是:一是天使轮之后，再投100万美元；第二，它曾经投入1800万美元——天使机构定义中的“巨款”——到其中。几年前，许小平停止了与天使队的比赛，并非常重视后续工作。2016年跟着VIPKID高价。应该只是说，投资100万美元是策略，跟进1800万美元是勇气。尤其是考虑到2019年在可进可退的节点上做出了正确的决定。很多情况下都是这样。投资前考验你的眼光，投资后考验你的本事。一个案件的意义和悬赏顺序，可能一念之间就完全不一样了。

电动车就是一个典型的例子。是一个大众化的赛道，很多机构都可以从不同的节点和维度来谈自己对企业的支持和帮助。但总的来说，大多数人都是“避实就虚，谈义色变。”义不是商业逻辑。义气是赚不到钱的。赚钱靠技术。对于新能源汽车来说，去年年底和今年年初是好时机，进退可以看自己的技术。

通过打造未来、小鹏和理想这三支新势力，我们可以看到风险投资的技巧、理念和知行合一。当然，除此之外，我们也看到了一个关于“实力”的残酷现实。毕竟技能+实力就是竞争力。

先说理想。

三款新能源车理想情况下在一级市场融资最少。上市前，蔚来融资24.3亿美元，Xpeng汽车融资23.4亿美元，理想20.2亿美元。李最缺钱的时候想提三次:2018年B轮，2018年底，2019年下半年。这三个时刻，张颖没有离开。

2018年6月，由原国有基金领投的B轮，经纬领投4.4亿元；年底，理想本还剩9亿，张颖是第一个去找的。对方拉了十几个人给理想投资17亿；2019年，我理想，缺钱。我看了100多家机构，没人付费。此外，蔚来上市业绩不佳，市场极差。我们做什么呢或者去找张颖。去找高盛的朱，三人商量了一下结论，这让李很想找哥们要钱。这个方法后来改变了一切:王兴和张一鸣被带了进来。

在创投机构中，经纬是与理想绑定最紧密的一家。此外，2019年跟进的老股东中还有蓝驰、史明等机构。除了几个金融资本，王兴和张一鸣两个关键人物的进入是一个转折点。从2019年到今年7月，王兴、美团、先后向李投资超过8亿美元，几乎占上市前融资总额的40%。

就投资而言，在这个理想的情况下，经纬的投资和帮助是最有技巧的，几个VCS的跟进就其策略而言也是非常重要的；对于理想来说，最关键的资金和背书就是王兴。

再说，蔚来。

蔚来的股价已经飙升至50美元。从大款投资人到韭菜，甚至一些地方政府都在问同一个问题:我们是怎么错过蔚来的？2018年蔚来上市后，有很多“黑暗时刻”，也有很多“关键时刻”。今年的重点是在2月份宣布与合肥政府的合作。特别是在5月底Q1季度财务报告发布后，我们可以看到其股价上涨。

去年年底，蔚来股价徘徊在2美元以下，最近两个季度账面现金和现金等价物分别为19亿元和10亿元。这是什么概念？我几乎不能支付我下个季度的工资。纵观2019年第三季度的支出项目，仅销售和管理费用就花费了11.6亿元人民币。

关键时刻，蔚来在春节前和2月初分别获得1亿美元的短期私募可转债，随后在2月中旬和3月初分别获得2轮1亿美元和2.35亿美元的CB(可转债)，将于2021年无息到期。据悉，这里春节前的第一笔钱来自老股东的喜悦，也有一些无关的亚洲投资基金和私人资本认购。

这笔钱可以称之为“保命钱”。虽然这个数字比蔚来花费的29.1亿元销售成本还少，但对当时的蔚来来说无异于流水。不久之后，蔚来与合肥政府达成合作，背后有70亿人民币融资，以及潜在的自有生产基地(以及“双资质”生产许可的可能性)。这是一个决定性的转折点。特斯拉有“上海速度”，蔚来有“合肥速度”。

在蔚来的案例中，是Joy等风投提供了“救命钱”。当时的增资既勇敢又有技巧，但为蔚来汽车这种有技术门槛的公司解决问题的还是产业资本(比如腾讯，一直在投资认购CB)/资源(合肥)。

还有小鹏。

Xpeng Motors最黑暗的时刻并没有那么“占优”:他没有被批为最坏的人，也没有经历过资金链如此紧迫的考验。张颖称赞何肖鹏说:“他是这些车企中最稳健的CEO，他不会让公司有一天站在悬崖边上。”。然而，去年年底，Xpeng Motors的C轮融资也非常困难。

这个“难”从何而来？首先，在A、B两轮中，他肖鹏已经亲自投入了大量的资金。C轮，他还是要继续个人的身家；此外，C轮融资4亿美元(约合26.5亿人民币)，甚至低于一年多前B+轮的40亿人民币。就资金需求而言，这笔钱显然不够，所以我们同期拿了招行、中信、汇丰几十亿的贷款。第三，虽然他对肖鹏、IDG、经纬、晨星等老股东也进行了跟进投资。但在这里，当时解决问题的核心资金来自小米的战略投资。

从VC的角度来说，一个新能源汽车几年前能不能投进去，去年能不能办下来，就是考验一个创投机构的本事了。

人们谈论“非共识”。这是非共识的经典时刻。没有必要批评去年退出的投资者。退出可能有个体原因，但一定是坚持了非共识。要知道，知行合一怎么会有这么多？

在这一年中，蔚来的股价上涨了1125%，ideal上涨了231%，小鹏上涨了259%。这三家公司的市值合计在这一年上涨了1030亿美元。挣钱才是硬道理，挣钱才是非共识。因此，有必要明确表扬和祝贺经纬、欢喜、IDG、陈星(婺源)、蓝驰、史明等赚到钱的机构。

但还有一个更大的命题等待着我们。产业互联网到汽车部分后，我们看到的是腾讯、小米、王兴、张一鸣等产业资本、企业家甚至地方政府都扮演了比金融资本更重要的角色，表现出更强的风险承担能力，这也给创投机构留下了更深层次的疑问:除了经典VC的慧眼、进取、干练之外，下一阶段应该如何解决产业能力乃至资本实力的差距？什么样的案件是舆论认可的？赚了很多钱；什么样的案件得到同行的认可？看技巧。

上周完美日记上市，几个机构在朋友圈扎堆，但最大的风头落在真格和方爱之身上，投资同行也捧得很好。原因很好理解:虽然不持股最多，但也赚到了和大基金同一个数量级的回报，操作非常有技巧。

以完美日记为例，真核做的两个决定是:一是天使轮之后，再投100万美元；第二，它曾经投入1800万美元——天使机构定义中的“巨款”——到其中。几年前，许小平停止了与天使队的比赛，并非常重视后续工作。2016年跟着VIPKID高价。应该只是说，投资100万美元是策略，跟进1800万美元是勇气。尤其是考虑到2019年在可进可退的节点上做出了正确的决定。很多情况下都是这样。投资前考验你的眼光，投资后考验你的本事。一个案件的意义和悬赏顺序，可能一念之间就完全不一样了。

电动车就是一个典型的例子。是一个大众化的赛道，很多机构都可以从不同的节点和维度来谈自己对企业的支持和帮助。但总的来说，大多数人都是“避实就虚，谈义色变。”义不是商业逻辑。义气是赚不到钱的。赚钱靠技术。对于新能源汽车来说，去年年底和今年年初是好时机，进退可以看自己的技术。

通过打造未来、小鹏和理想这三支新势力，我们可以看到风险投资的技巧、理念和知行合一。当然，除此之外，我们也看到了一个关于“实力”的残酷现实。毕竟技能+实力就是竞争力。

先说理想。

三款新能源车理想情况下在一级市场融资最少。上市前，蔚来融资24.3亿美元，Xpeng汽车融资23.4亿美元，理想20.2亿美元。李最缺钱的时候想提三次:2018年B轮，2018年底，2019年下半年。这三个时刻，张颖没有离开。

2018年6月，由原国有基金领投的B轮，经纬领投4.4亿元；年底，理想本还剩9亿，张颖是第一个去找的。对方拉了十几个人给理想投资17亿；2019年，我理想，缺钱。我看了100多家机构，没人付费。此外，蔚来上市业绩不佳，市场极差。我们做什么呢或者去找张颖。去找高盛的朱，三人商量了一下结论，这让李很想找哥们要钱。这个方法后来改变了一切:王兴和张一鸣被带了进来。

在创投机构中，经纬是与理想绑定最紧密的一家。此外，2019年跟进的老股东中还有蓝驰、史明等机构。除了几个金融资本，王兴和张一鸣两个关键人物的进入是一个转折点。从2019年到今年7月，王兴、美团、先后向李投资超过8亿美元，几乎占上市前融资总额的40%。

就投资而言，在这个理想的情况下，经纬的投资和帮助是最有技巧的，几个VCS的跟进就其策略而言也是非常重要的；对于理想来说，最关键的资金和背书就是王兴。

再说，蔚来。

蔚来的股价已经飙升至50美元。从大款投资人到韭菜，甚至一些地方政府都在问同一个问题:我们是怎么错过蔚来的？2018年蔚来上市后，有很多“黑暗时刻”，也有很多“关键时刻”。今年的重点是在2月份宣布与合肥政府的合作。特别是在5月底Q1季度财务报告发布后，我们可以看到其股价上涨。

去年年底，蔚来股价徘徊在2美元以下，最近两个季度账面现金和现金等价物分别为19亿元和10亿元。这是什么概念？我几乎不能支付我下个季度的工资。纵观2019年第三季度的支出项目，仅销售和管理费用就花费了11.6亿元人民币。

关键时刻，蔚来在春节前和2月初分别获得1亿美元的短期私募可转债，随后在2月中旬和3月初分别获得2轮1亿美元和2.35亿美元的CB(可转债)，将于2021年无息到期。据悉，这里春节前的第一笔钱来自老股东的喜悦，也有一些无关的亚洲投资基金和私人资本认购。

这笔钱可以称之为“保命钱”。虽然这个数字比蔚来花费的29.1亿元销售成本还少，但对当时的蔚来来说无异于流水。不久之后，蔚来与合肥政府达成合作，背后有70亿人民币融资，以及潜在的自有生产基地(以及“双资质”生产许可的可能性)。这是一个决定性的转折点。特斯拉有“上海速度”，蔚来有“合肥速度”。

在蔚来的案例中，是Joy等风投提供了“救命钱”。当时的增资既勇敢又有技巧，但为蔚来汽车这种有技术门槛的公司解决问题的还是产业资本(比如腾讯，一直在投资认购CB)/资源(合肥)。

还有小鹏。

Xpeng Motors最黑暗的时刻并没有那么“占优”:他没有被批为最坏的人，也没有经历过资金链如此紧迫的考验。张颖称赞何肖鹏说:“他是这些车企中最稳健的CEO，他不会让公司有一天站在悬崖边上。”。然而，去年年底，Xpeng Motors的C轮融资也非常困难。

这个“难”从何而来？首先，在A、B两轮中，他肖鹏已经亲自投入了大量的资金。C轮，他还是要继续个人的身家；此外，C轮融资4亿美元(约合26.5亿人民币)，甚至低于一年多前B+轮的40亿人民币。就资金需求而言，这笔钱显然不够，所以我们同期拿了招行、中信、汇丰几十亿的贷款。第三，虽然他对肖鹏、IDG、经纬、晨星等老股东也进行了跟进投资。但在这里，当时解决问题的核心资金来自小米的战略投资。

从VC的角度来说，一个新能源汽车几年前能不能投进去，去年能不能办下来，就是考验一个创投机构的本事了。

人们谈论“非共识”。这是非共识的经典时刻。没有必要批评去年退出的投资者。退出可能有个体原因，但一定是坚持了非共识。要知道，知行合一怎么会有这么多？

在这一年中，蔚来的股价上涨了1125%，ideal上涨了231%，小鹏上涨了259%。这三家公司的市值合计在这一年上涨了1030亿美元。挣钱才是硬道理，挣钱才是非共识。因此，有必要明确表扬和祝贺经纬、欢喜、IDG、陈星(婺源)、蓝驰、史明等赚到钱的机构。

但还有一个更大的命题等待着我们。产业互联网到汽车部分后，我们看到的是腾讯、小米、王兴、张一鸣等产业资本、企业家甚至地方政府都扮演了比金融资本更重要的角色，表现出更强的风险承担能力，这也给创投机构留下了更深层次的疑问:除了经典VC的慧眼、进取、干练之外，下一阶段应该如何解决产业能力乃至资本实力的差距？

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