有人赚千万、有人跑进场……新能源车的资本泡沫谁先破？

近日，在龙头股特斯拉的带领下，在美股上市的中国三大造车新势力股价持续上涨，市值甚至超过部分传统车企。

截至北京时间11月25日，在最新的全球车企市值排行榜中，蔚来市值约为724.23亿美元，在全球车企中排名第六。小鹏和Ideal分别达到508.4亿美元和367亿美元，位列全球第11位和第13位。

蔚来背后是通用、宝马、本田等知名传统车企。虽然打败了福特，但李超过了。

国内市值最高的车企是比亚迪，推出了刀片电池的“汉”系列新能源汽车。截至11月26日，其市值收于4796.62亿元人民币(约合729.57亿美元)，全球排名第五。不过蔚来和比亚迪的差距已经很小了。

三大造车新势力还没有摆脱亏损，甚至“亏本卖一辆车”的情况也刚刚有所好转。从交付量来看，特斯拉和中国这三大造车新势力，连传统车企的零头都不到。为什么他们能够在股价增长和市值上击败对方？

有泡沫吗？

本月初至24日收盘，Xpeng Motors区间涨幅超过260%，李涨幅超过117%，蔚来汽车涨幅接近75%。

三家车企加起来市值已经超过1万亿元。

雷曼兄弟在2008年金融危机中倒闭。

金沙江创投董事总经理朱啸虎曾在多个公开场合说过，“啤酒只有有泡沫才是好喝的。”他认为风口行业必然会因为资本的涌入而产生泡沫。有泡沫不代表是坏事。

“很难判断是否存在泡沫。大环境下，水多了(钱多了)，股市自然涨。”某国有银行资深分析师向新浪科技表示，从他的客户来看，今年很多人看好新能源板块，很多人投资新能源板块基金，年收益能在40%以上。“60%以上能赚，还有几千万。”

很多人都跑进了竞技场。一位投资人在朋友圈截图，“我来了。”截图内容是他美股开户成功的短信通知。即使遇到很多困难，也有很多人在想办法在美股开户。

“我准备30万在银行开户，准备买股票。新能源(汽车)的股票涨得太快了。”李岩没有投资美股的经验，所以他选择通过银行渠道开立外部账户。但他是新能源车主，坚定看好新能源汽车的未来发展。“我买过两个品牌的新能源车，第二个比第一个体验有很大提升。”

该联合会最近表示，新车公司的表现确实超出了预期。反思一下，可能是因为新能源汽车目前在美国市场价格偏高。虽然也反映了一定的泡沫成分，但是这个泡沫也是对未来有一个很好的预期。目前看来，似乎没有其他车企或造车势力能像他们一样赶上特斯拉的发展线。美国投资者认同这一路线和未来趋势。所以给在美国上市的中国车企更高的估值也是好事。

但看到如此疯狂的一幕，很多人也担心，如果泡沫破裂，大量财富会瞬间蒸发。

IPG中国首席经济学家白文熙对新浪科技表示，市场看好汽车行业向新能源企业转型，新能源汽车企业在技术和设计上有标志性的创新，因此市场给予较高的估值。“这部分来自于对前景的溢价，因此即使目前的交付量很低，技术投资很大，造车的新势力也将继续飙升。”白文熙说。

白文喜认为，股价飙升给投资者带来立竿见影的账面回报，也能引导资源聚集，促进企业成长。但是，基于业务运营的投资回报压力将变大……ter，因为后面进入的投资人成本更高，回报需要靠企业经营和业绩。由其带动的股价可以继续上涨。

“但如果市场预期这些新能源车企短期内难以兑现，将面临股价回调的压力。”不过，白文喜认为，新能源汽车仍然是车企未来转型的长期方向。

中银香港金融研究所经济学家丁梦对新浪科技表示，(是否存在泡沫)要具体看企业的质量不同。从全球减少碳排放的愿景来看，新能源汽车有广阔的成长空间，所以对于特斯拉等解决了电池(续航)和安全的企业来说，估值是合理的。“炒补贴概念的企业都是泡沫。”丁梦强调说。

中信建投证券汽车行业首席分析师成思危认为，车市持续回暖，高景气持续，新能源汽车销量持续上升。除了特斯拉，蔚来的es6和比亚迪的汉系列销量都不错；市场预期被政策推高，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》给了市场更好的预期。

乘用车联合会发布的10月份乘用车销售数据显示，当月国内乘用车市场零售额达到199.2万辆，同比增长8.0%。其中，10月新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比增长119.8%，环比增长15.9%。纯电动汽车批发销量12.1万辆，同比增长137.2%；插电式混合动力汽车批发销量2.3万辆，同比增长58.6%。

“今年新能源汽车市场从6月份开始呈现强势，7、8月份继续上涨，9、10月份再次加速。”对于今年下半年新能源汽车零售市场的表现，乘联会秘书长崔东树分析，“这个趋势和2018年差不多，但2018年主要是政策补贴效应推动，今年是市场推动，增长质量更好。”

也就是说，2020年中国新能源汽车市场已经从政策导向转变为市场导向，消费者需求增加。但对于新能源车企来说，前景远没有那么乐观。

产品质量和补贴都是不确定因素。

美国当地时间11月25日，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)网站显示，特斯拉申请召回2016年生产的9136辆Model X和401辆Model Y。

特斯拉并不是唯一一家召回的新能源汽车公司。但据不完全统计，在需求旺盛的中国市场，特斯拉已经召回了四次。此外，蔚来、李和威马也因产品质量问题发生过召回事件。

2019年，当时资金短缺的蔚来召回了因电池问题存在自燃风险的es8。随后的财报显示，蔚来的召回成本超过3亿元。“我们当时很困难，钱只能发了。”蔚来联合创始人兼总裁秦曾在接受新浪科技采访时表示，对于新车来说，质量问题无疑是对新品牌的沉重打击。

威马汽车也因两起电池引发的自燃事件，召回1200多辆威马EX5车型。但李对召回处理不当，因为下臂球头从球销上脱落，导致断轴发生率增加。对用户来说“免费升级”是很理想的，但它没有提到召回。

李一根断轴

最终，在舆论的批评下，李由“免费升级”改为“召回”，涉及车辆历史交付量近半。根据理想公布的数据，截至2020年10月31日，李ONE共发生97起前悬架碰撞事故，其中前悬架下臂球头脱离球销的情况有10起。

知名汽车博主卢汉曾在一个视频中提到，“我就不说特斯拉的工艺了，因为特斯拉的工艺是公认的差。”除了汉路，很多车主都抱怨过特斯拉的技术问题。"我的车经常有异常的噪音."一位特斯拉车主告诉新浪科技。

除了质量问题，悬在新能源车企头上的另一把刀就是补贴滑坡。

在中国市场，政府于2009年开始向购买电动汽车的用户提供补贴，以促进新能源汽车产业的发展。但这几年补贴逐渐减少，从鼓励产业发展到鼓励汽车厂商自主竞争。原管理部门计划2020年取消新能源汽车补贴，但疫情发生后，为了提振行业复苏，维持了补贴政策。

现行的新能源汽车购买补贴和购置税免征政策将持续到2022年底。据媒体报道，目前管理部门正在讨论2020年末将新能源汽车补贴降低10%，并缩小符合补贴条件的新能源汽车范围。

当下的狂欢过后，新能源车企不知道是田园牧歌还是远方的煎熬。新车型是否会受欢迎，传统车企进入市场后如何应对，承诺的技术研发投入是否会带来新的故事，渠道和服务如何跟上用户扩张的步伐，这些都是他们需要考虑的问题。

只有市场风平浪静，才能知道新能源汽车的色彩几何。近日，在龙头股特斯拉的带领下，在美股上市的中国三大造车新势力股价持续上涨，市值甚至超过部分传统车企。

截至北京时间11月25日，…在最新的全球车企市值排行榜上，蔚来市值约为724.23亿美元，在全球车企中排名第六。小鹏和Ideal分别达到508.4亿美元和367亿美元，位列全球第11位和第13位。

蔚来背后是通用、宝马、本田等知名传统车企。虽然打败了福特，但李超过了。

国内市值最高的车企是比亚迪，推出了刀片电池的“汉”系列新能源汽车。截至11月26日，其市值收于4796.62亿元人民币(约合729.57亿美元)，全球排名第五。不过蔚来和比亚迪的差距已经很小了。

三大造车新势力还没有摆脱亏损，甚至“亏本卖一辆车”的情况也刚刚有所好转。从交付量来看，特斯拉和中国这三大造车新势力，连传统车企的零头都不到。为什么他们能够在股价增长和市值上击败对方？

有泡沫吗？

本月初至24日收盘，Xpeng Motors区间涨幅超过260%，李涨幅超过117%，蔚来汽车涨幅接近75%。

三家车企加起来市值已经超过1万亿元。

雷曼兄弟在2008年金融危机中倒闭。

金沙江创投董事总经理朱啸虎曾在多个公开场合说过，“啤酒只有有泡沫才是好喝的。”他认为风口行业必然会因为资本的涌入而产生泡沫。有泡沫不代表是坏事。

“很难判断是否存在泡沫。大环境下，水多了(钱多了)，股市自然涨。”某国有银行资深分析师向新浪科技表示，从他的客户来看，今年很多人看好新能源板块，很多人投资新能源板块基金，年收益能在40%以上。“60%以上能赚，还有几千万。”

很多人都跑进了竞技场。一位投资人在朋友圈截图，“我来了。”截图内容是他美股开户成功的短信通知。即使遇到很多困难，也有很多人在想办法在美股开户。

“我准备30万在银行开户，准备买股票。新能源(汽车)的股票涨得太快了。”李岩没有投资美股的经验，所以他选择通过银行渠道开立外部账户。但他是新能源车主，坚定看好新能源汽车的未来发展。“我买过两个品牌的新能源车，第二个比第一个体验有很大提升。”

该联合会最近表示，新车公司的表现确实超出了预期。反思一下，可能是因为新能源汽车目前在美国市场价格偏高。虽然也反映了一定的泡沫成分，但是这个泡沫也是对未来有一个很好的预期。目前看来，似乎没有其他车企或造车势力能像他们一样赶上特斯拉的发展线。美国投资者认同这一路线和未来趋势。所以给在美国上市的中国车企更高的估值也是好事。

但看到如此疯狂的一幕，很多人也担心，如果泡沫破裂，大量财富会瞬间蒸发。

IPG中国首席经济学家白文熙对新浪科技表示，市场看好汽车行业向新能源企业转型，新能源汽车企业在技术和设计上有标志性的创新，因此市场给予较高的估值。“这部分来自于对前景的溢价，因此即使目前的交付量很低，技术投资很大，造车的新势力也将继续飙升。”白文熙说。

白文喜认为，股价飙升给投资者带来立竿见影的账面回报，也能引导资源聚集，促进企业成长。而基于商业运营的投资回报压力会变大，因为后面进入的投资人成本更高，回报需要靠商业运营和业绩。由其带动的股价可以继续上涨。

“但是，如果市场预计这些新能源汽车公司将很难在……短期内，它将面临股价回调的压力。“不过，白文喜认为，新能源汽车仍然是车企未来转型的长期方向。

中银香港金融研究所经济学家丁梦对新浪科技表示，(是否存在泡沫)要具体看企业的质量不同。从全球减少碳排放的愿景来看，新能源汽车有广阔的成长空间，所以对于特斯拉等解决了电池(续航)和安全的企业来说，估值是合理的。“炒补贴概念的企业都是泡沫。”丁梦强调说。

中信建投证券汽车行业首席分析师成思危认为，车市持续回暖，高景气持续，新能源汽车销量持续上升。除了特斯拉，蔚来的es6和比亚迪的汉系列销量都不错；市场预期被政策推高，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》给了市场更好的预期。

乘用车联合会发布的10月份乘用车销售数据显示，当月国内乘用车市场零售额达到199.2万辆，同比增长8.0%。其中，10月新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比增长119.8%，环比增长15.9%。纯电动汽车批发销量12.1万辆，同比增长137.2%；插电式混合动力汽车批发销量2.3万辆，同比增长58.6%。

“今年新能源汽车市场从6月份开始呈现强势，7、8月份继续上涨，9、10月份再次加速。”对于今年下半年新能源汽车零售市场的表现，乘联会秘书长崔东树分析，“这个趋势和2018年差不多，但2018年主要是政策补贴效应推动，今年是市场推动，增长质量更好。”

也就是说，2020年中国新能源汽车市场已经从政策导向转变为市场导向，消费者需求增加。但对于新能源车企来说，前景远没有那么乐观。

产品质量和补贴都是不确定因素。

美国当地时间11月25日，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)网站显示，特斯拉申请召回2016年生产的9136辆Model X和401辆Model Y。

特斯拉并不是唯一一家召回的新能源汽车公司。但据不完全统计，在需求旺盛的中国市场，特斯拉已经召回了四次。此外，蔚来、李和威马也因产品质量问题发生过召回事件。

2019年，当时资金短缺的蔚来召回了因电池问题存在自燃风险的es8。随后的财报显示，蔚来的召回成本超过3亿元。“我们当时很困难，钱只能发了。”蔚来联合创始人兼总裁秦曾在接受新浪科技采访时表示，对于新车来说，质量问题无疑是对新品牌的沉重打击。

威马汽车也因两起电池引发的自燃事件，召回1200多辆威马EX5车型。但李对召回处理不当，因为下臂球头从球销上脱落，导致断轴发生率增加。对用户来说“免费升级”是很理想的，但它没有提到召回。

李一根断轴

最终，在舆论的批评下，李由“免费升级”改为“召回”，涉及车辆历史交付量近半。根据理想公布的数据，截至2020年10月31日，李ONE共发生97起前悬架碰撞事故，其中前悬架下臂球头脱离球销的情况有10起。

知名汽车博主卢汉曾在一个视频中提到，“我就不说特斯拉的工艺了，因为特斯拉的工艺是公认的差。”除了汉路，很多车主都抱怨过特斯拉的技术问题。"我的车经常有异常的噪音."一位特斯拉车主告诉新浪科技。

除了质量问题，悬在新能源车企头上的另一把刀就是补贴滑坡。

在中国市场，政府于2009年开始向购买电动汽车的用户提供补贴，以促进新能源汽车产业的发展。但这几年补贴逐渐减少，从鼓励产业发展到鼓励汽车厂商自主竞争。原管理部门计划2020年取消新能源汽车补贴，但疫情发生后，为了提振行业复苏，维持了补贴政策。

现行的新能源汽车购买补贴和购置税免征政策将持续到2022年底。据媒体报道，目前管理部门正在讨论2020年末将新能源汽车补贴降低10%，并缩小符合补贴条件的新能源汽车范围。

当下的狂欢过后，新能源车企不知道是田园牧歌还是远方的煎熬。新车型是否会受欢迎，传统车企进入市场后如何应对，承诺的技术研发投入是否会带来新的故事，渠道和服务如何跟上用户扩张的步伐，这些都是他们需要考虑的问题。

只有市场风平浪静，才能知道新能源汽车的色彩几何。

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