复盘 | 从高光到破产，华晨汽车到底经历了什么？

雷锋。com(微信官方账号:雷锋网。com) Press:最近关于华晨汽车申请破产的讨论很热烈。从目前的消息来看，华晨汽车申请破产仅涉及自主品牌的重组，不会影响合资品牌。然而，除了华晨宝马，不久前，华晨雷诺也宣布裁员。甚至很多人都在质疑华晨汽车恶意逃废债务。

与此同时，12月4日，来自辽宁省纪委监委的消息，华晨汽车集团控股有限公司原党委书记、董事长祁玉民涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

不管华晨集团目前的处理结果如何，不可否认的是，以前的华晨集团曾经辉煌过。

作为辽宁省重点国有企业，其发展历史可以追溯到上世纪中叶，并于1992年在美国成功上市，可以说是社会主义第一股，在国内外引起巨大反响。

公开资料显示，华晨集团拥有中华、金杯、宋华三大自主品牌，以及华晨宝马、华晨雷诺两大合资品牌，员工4.7亿，总资产超过1900亿。

营业收入方面，到2018年，华晨集团收入已突破200亿元，利税达到359.7亿元，成为辽宁省首家年销售额达到2000亿的省属企业。

华晨集团如此辉煌的开端和辉煌的发展历史，为什么会落得如此境地？

纵观华晨集团的发展历史，在新智家看来，华晨第一实际控制人杨蓉的离职是前车之鉴，让华晨失去了一个金融天才和盘活资本市场、持续获得资金支持的能力。

此外，造车理念的偏差，过于依赖宝马的技术支持，导致自主品牌缺乏核心技术和竞争力，是华晨失败的根本原因。然而，华晨转让华晨宝马股份，失去对华晨宝马的控制权，成为压垮华晨的最后一根稻草。

杨蓉时期最精彩的时刻

华晨的崛起离不开金融天才杨蓉这个关键人物。杨蓉的人生经历一直是神秘的。

据相关资料显示，杨蓉1957年出生于江苏省江阴市北国镇，兄弟四人。杨蓉初中毕业后，先做厨师，后承包了一家小店，后来到江阴外贸公司。

上世纪90年代初，杨蓉在香港注册了一家名为华博金融的公司，主要业务是为人们提供贷款，以及买卖债券和股票。正是在这个时候，它的第一桶金积累起来了。也有人说杨蓉是西南财经大学的经济学博士。当然还有很多其他的说法。毕竟，杨蓉从未透露过他的生活经历。

图注:杨蓉

但不可否认的是，杨蓉是一个金融天才。

1988年，郑智公司尝试了股份制改革。时任沈阳市农机汽车工业局局长赵锡友奉命将全市50多家汽车零部件企业合并为“金杯汽车公司”，当时因资金问题已经面临破产，而杨蓉看到了价值，买入了4600万股。

或许从一开始，杨蓉就从一个资本家的角度来看待这家汽车企业。因此，为了最终实现这些股份，杨蓉在百慕达注册了一家名为Brilliance Holdings的公司，并通过这家公司购买股份。

后来华晨控股又出资1200万美元，沈阳金杯合资成立金杯客车，资产价值1800万美元，华晨控股持股40%，沈阳金杯持股60%。然而，只有40%的股份不能被狗上市，所以杨蓉安排了另一次换股。

沈阳金杯以金杯客车11%的股权换取中国金融教育基金会持有的华晨汽车21.57%的股权。换股后，沈阳金杯持有华晨汽车21.57%的股份，华晨汽车持有金杯客车51%的股份。这是一个……o使杨蓉成为该企业的实际控制人。

换股完成后，1992年10月9日，华晨汽车在纽约证券交易所上市，成为第一只在美国上市的“中国国企概念股”，发行500万股普通股，初始价格为每股16美元，募集资金8000万美元。

此后，杨蓉在香港和中国内地都有上市公司。同时，杨蓉还经营着中国第三家上市公司，即上海华晨。据了解，2000年，上海华晨作为金杯客车的销售代理，销售额41亿元，利润3870万元，通过配股融资10亿元。

据统计，通过一系列资本运作，以金杯客车为核心，华晨汽车、金杯汽车、上海华晨共利用资本市场融资38亿元。加上商业融资和债务融资，预计杨蓉和华晨的融资总额超过120亿元。

毫无疑问，杨蓉的加盟给濒临破产的沈阳金杯带来了充足的现金流，也让华晨汽车成为了当时汽车行业的“暴发户”。当然，资金是企业生存的基础，最重要的是业务的可持续发展。

1995年，作为大股东，杨蓉正式接手金杯客车的经营权。作为资本家，杨蓉擅长资本运作，而不是制造汽车。除了产品本身，杨蓉采用了一些当时汽车行业并不流行的营销手段，成功让华晨汽车快速发展。

据介绍，当时华晨汽车是第一家在广告中销售产品的车企，第一家实行全国统一股份优惠的车企，第一家卖票据的车企。

明码标价，消除了经销商之间篡改的可能；取消比例折扣，统一全国经销商的折扣比例，从而消除内部人与经销商勾结的弊端；金融行业的承兑汇票引入汽车行业，大大降低了流动资金的占用率。

通过这些违规操作，华晨研发的“海狮”牌微型客车一经上市就击败了一汽的“解放”牌微型客车。之后，华晨汽车业务进入快速发展阶段。

1997年底，华晨引进德国技术和设备，宣布建设年产10万辆汽车的汽车生产线。1999年3月，华晨控股上海的老牌上市公司神华工业更名为华晨集团。10月，杨蓉宣布将在五年内投资40亿元用于制造中国人自己的汽车。2000年，华晨开始实施“五朵金花”项目，先后与宝马、通用、三菱等五家国际知名汽车公司合作。

当年12月，第一代“中华”轿车在沈阳下线。这一年，华晨全年销售收入63亿元，税后利润18亿元，是仅次于上海大众和一汽大众的汽车行业纳税大户。

2001年夏天，在《福布斯》杂志公布的“中国富豪榜”中，以70亿元的资产位列希望集团刘氏兄弟和欧亚集团杨滨之后，位列第三。

然而，杨蓉的资本运作与当时复杂的环境相冲突。因此，2002年，杨蓉被迫离开美国，并出售了其在华晨中国的股份。杨蓉的离开给当时的华晨带来了严重的危机。

这也导致了当时高速发展的华晨汽车戛然而止，甚至走向破产的边缘。据悉，2004年，华晨中国的利润从三年前的9亿元下降到4860万元，震惊业界。到2005年底，华晨的经理在三年内换了四次。直到2006年，大连市副市长祁玉民出任华晨控股董事长，试图挽救华晨。

自主品牌的悲哀

对于华晨汽车来说，祁玉民是另一个关键人物。执掌华晨十多年，祁玉民在杨蓉离职的余震中拯救了华晨。但在整个企业发展过程中，由于造车理念的偏差，祁玉民时期的华晨错过了自主品牌核心技术研发的最佳时期。

2006年上任的祁玉民，面对的是一个濒临倒闭的企业。当时，华晨汽车仍处于杨蓉离职的余震中。核心人才的流失和营收的大幅下滑，让这家企业似乎濒临破产。

图注:华晨集团原董事长祁玉民

当时，祁玉民用了两个招数来挽救辉煌。一个是跑银行贷7亿，一个是策划价格战。借来的7亿无疑给当时的华晨汽车注入了充足的现金流，价格战让华晨汽车在车市的销量开始回升。

据了解，当时祁玉民将尊驰价格下调了4万元，同时将新车型接君提前7个月上线，定价10万元。接君车型上市之初，因为性价比高而被称为“小宝马”，这也使得它一上市就被“抢购”，甚至有很多人排队以更高的价格购买。然而，到2009年底，接君暴露出许多问题，如高油耗、车身生锈和刹车异常。

一方面，华晨采取的低价策略虽然可以让汽车销量快速提升，但长期的执行会让华晨的自主品牌始终专注于低端市场，很难在大众心中打造出高端的品牌印象。

另一方面，华晨汽车没有解决上述车型的小问题，也使得其品牌口碑下滑。另外，在产品研发方面，从2008年左右开始，华晨中国推出的产品基本都是现有产品的小改型或者平台延伸，并没有推出全新的产品。

从此，中国汽车开始走下坡路。2009年11月，华晨将其以4.94亿元出售给母公司华晨集团，出售所得用于轻型客车和宝马合资企业。Th……去年，华晨中国亏损高达274亿元。

为了改变华晨自主品牌的颓势，华晨开始尝试打造高端汽车品牌。2014年，华晨汽车斥资26亿元打造高端品牌华映，对抗别克GL8。

根据宋华品牌的产品规划，宋华7的卖点是“宝马概念”。它不仅配备了由宝马提供技术支持的N20发动机，还涉及宝马人员的设计、开发、制造、测试和调整。根据华晨汽车的官方声明，宋华7有近四分之一的零部件与宝马共用生产线。但最终还是一个市场，2015年1月和2月销量不足100台。

虽然祁玉民带领华晨在短时间内走出了深渊，但要知道祁玉民并不是传统汽车行业出身。虽然是机械工程毕业，但之前一直在重型机械厂工作。所以虽然祁玉民也重视自主品牌的发展，但他认为一辆好车应该有保时捷调校的底盘，意大利制造的车型和内外饰，宝马制造的发动机。

虽然这款车集成了国外所有优秀的技术，但是对于自主品牌来说，没有核心技术的自主研发就没有竞争力。基于此，在这一理念的指导下，华晨汽车2003年开始与宝马集团合资后，自主品牌推出的车型基本都采用了宝马技术，自主研发功能很少。

与此同时，自主品牌的发展并不尽如人意，而华晨宝马在经历了早期的阵痛后迎来了发展高潮，华晨汽车的后期发展则完全依靠华晨宝马为其输血。

失控的华晨宝马

自主品牌的发展让华晨汽车连年亏损，但好在华晨还有与宝马的合资品牌华晨宝马。从2015年开始，华晨宝马几乎可以说是华晨汽车的现金流。

数据显示，如果从华晨中国2015年至2018年的业绩中扣除华晨宝马贡献的利润，华晨中国其余板块在这四年分别亏损5.4亿元、6亿元、8.6亿元和4.2亿元。

华晨中国财报显示，2020年上半年，华晨中国实现营收14.5亿元，同比下降23.85%；净利润40.45亿元，同比增长25.24%。其中，华晨宝马净利润达43.83亿元，同比增长23.4%。如果扣除来自华晨宝马的利润分成，华晨中国其他板块整体亏损将达到3.4亿元。

然而，去年1月，宝马正式宣布，华晨中国汽车控股有限公司已在香港举行的特别股东大会上批准将华晨宝马25%的股份出售给宝马集团。约63%的股东代表投票支持这一举措。这意味着宝马将成为第一家在中国合资企业中拥有多数股权的外国汽车制造商。

根据中国放开合资汽车股比的方案，2018年将取消新能源汽车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制，取消合资企业不超过两家的限制。也就是说，宝马和华晨将在2022年完成股权调整的变更。

对此，祁玉民明确表示:“股权转让将于2022年完成。在延长合资期限的同时，宝马将在中国投资更多的新产品和先进技术。未来华晨集团将获得更多、更长远的利益，不会对业绩产生负面影响。”

但是合资品牌的股权变更，无异于把华晨汽车压死。

原来，在华晨宝马发展过程中，由于华晨汽车难以承担高端品牌的运营和销售，祁玉民早已将华晨宝马的财权和销售权割让给控制华晨宝马销售体系的宝马汽车集团。

如今，宝马已成为双方合资企业中的实质控股方，华晨汽车成为宝马在华的主机厂。同时，原有的股权分红可能会给华晨带来源源不断的现金流，但股权变更和自主品牌的接连亏损之后，支撑华晨发展的资金已经很少，风暴来临只是时间问题。

总结:

如上所述，华晨汽车最终走到今天这一步，根本原因是自主品牌难以成气候。纵观国内汽车产业的发展，与华晨同时发展的长城、比亚迪、吉利等民营自主品牌，在当时无法获得与外资合作的优势，只能走自主研发之路，这也成就了今天的长城、比亚迪、吉利。基于此，无论是现在还是未来，对于自主品牌来说，掌握核心技术，走自主研发之路，才是成功的根本。

雷锋。com

雷锋的原创文章。未经授权，禁止转载。详见转载说明。雷锋。com(微信官方账号:雷锋网。com) Press:最近关于华晨汽车申请破产的讨论很热烈。从目前的消息来看，华晨汽车申请破产仅涉及自主品牌的重组，不会影响合资品牌。然而，除了华晨宝马，不久前，华晨雷诺也宣布裁员。甚至很多人都在质疑华晨汽车恶意逃废债务。

与此同时，12月4日，来自辽宁省纪委监委的消息，华晨汽车集团控股有限公司原党委书记、董事长祁玉民涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

不管华晨集团目前的处理结果如何，不可否认的是，以前的华晨集团曾经辉煌过。

作为辽宁省重点国有企业，其发展历史可以追溯到上世纪中叶，并于1992年在美国成功上市，可以说是社会主义第一股，在国内外引起巨大反响。

公开资料显示，华晨集团拥有中华、金杯、宋华三大自主品牌，以及华晨宝马、华晨雷诺两大合资品牌，员工4.7亿，总资产超过1900亿。

就营业收入而言，到2018年，…亿利集团营收突破200亿元，利税达到359.7亿元，成为辽宁省首家年销售额达到2000亿的省属企业。

华晨集团如此辉煌的开端和辉煌的发展历史，为什么会落得如此境地？

纵观华晨集团的发展历史，在新智家看来，华晨第一实际控制人杨蓉的离职是前车之鉴，让华晨失去了一个金融天才和盘活资本市场、持续获得资金支持的能力。

此外，造车理念的偏差，过于依赖宝马的技术支持，导致自主品牌缺乏核心技术和竞争力，是华晨失败的根本原因。然而，华晨转让华晨宝马股份，失去对华晨宝马的控制权，成为压垮华晨的最后一根稻草。

杨蓉时期最精彩的时刻

华晨的崛起离不开金融天才杨蓉这个关键人物。杨蓉的人生经历一直是神秘的。

据相关资料显示，杨蓉1957年出生于江苏省江阴市北国镇，兄弟四人。杨蓉初中毕业后，先做厨师，后承包了一家小店，后来到江阴外贸公司。

上世纪90年代初，杨蓉在香港注册了一家名为华博金融的公司，主要业务是为人们提供贷款，以及买卖债券和股票。正是在这个时候，它的第一桶金积累起来了。也有人说杨蓉是西南财经大学的经济学博士。当然还有很多其他的说法。毕竟，杨蓉从未透露过他的生活经历。

图注:杨蓉

但不可否认的是，杨蓉是一个金融天才。

1988年，郑智公司尝试了股份制改革。时任沈阳市农机汽车工业局局长赵锡友奉命将全市50多家汽车零部件企业合并为“金杯汽车公司”，当时因资金问题已经面临破产，而杨蓉看到了价值，买入了4600万股。

或许从一开始，杨蓉就从一个资本家的角度来看待这家汽车企业。因此，为了最终实现这些股份，杨蓉在百慕达注册了一家名为Brilliance Holdings的公司，并通过这家公司购买股份。

后来华晨控股又出资1200万美元，沈阳金杯合资成立金杯客车，资产价值1800万美元，华晨控股持股40%，沈阳金杯持股60%。然而，只有40%的股份不能被狗上市，所以杨蓉安排了另一次换股。

沈阳金杯以金杯客车11%的股权换取中国金融教育基金会持有的华晨汽车21.57%的股权。换股后，沈阳金杯持有华晨汽车21.57%的股份，华晨汽车持有金杯客车51%的股份。这也使杨蓉成为该企业的实际控制人。

换股完成后，1992年10月9日，华晨汽车在纽约证券交易所上市，成为第一只在美国上市的“中国国企概念股”，发行500万股普通股，初始价格为每股16美元，募集资金8000万美元。

此后，杨蓉在香港和中国内地都有上市公司。同时，杨蓉还经营着中国第三家上市公司，即上海华晨。据了解，2000年，上海华晨作为金杯客车的销售代理，销售额41亿元，利润3870万元，通过配股融资10亿元。

据统计，通过一系列资本运作，以金杯客车为核心，华晨汽车、金杯汽车、上海华晨共利用资本市场融资38亿元。加上商业融资和债务融资，预计杨蓉和华晨的融资总额超过120亿元。

毫无疑问，杨蓉的加盟给濒临破产的沈阳金杯带来了充足的现金流，也让华晨汽车成为了当时汽车行业的“暴发户”。当然，资金是企业生存的基础，最重要的是业务的可持续发展。

1995年，作为大股东，杨蓉正式接手金杯客车的经营权。作为一个资本家，杨蓉擅长资本运作……而不是制造汽车。除了产品本身，杨蓉采用了一些当时汽车行业并不流行的营销手段，成功让华晨汽车快速发展。

据介绍，当时华晨汽车是第一家在广告中销售产品的车企，第一家实行全国统一股份优惠的车企，第一家卖票据的车企。

明码标价，消除了经销商之间篡改的可能；取消比例折扣，统一全国经销商的折扣比例，从而消除内部人与经销商勾结的弊端；金融行业的承兑汇票引入汽车行业，大大降低了流动资金的占用率。

通过这些违规操作，华晨研发的“海狮”牌微型客车一经上市就击败了一汽的“解放”牌微型客车。之后，华晨汽车业务进入快速发展阶段。

1997年底，华晨引进德国技术和设备，宣布建设年产10万辆汽车的汽车生产线。1999年3月，华晨控股上海的老牌上市公司神华工业更名为华晨集团。10月，杨蓉宣布将在五年内投资40亿元用于制造中国人自己的汽车。2000年，华晨开始实施“五朵金花”项目，先后与宝马、通用、三菱等五家国际知名汽车公司合作。

当年12月，第一代“中华”轿车在沈阳下线。这一年，华晨全年销售收入63亿元，税后利润18亿元，是仅次于上海大众和一汽大众的汽车行业纳税大户。

2001年夏天，在《福布斯》杂志公布的“中国富豪榜”中，以70亿元的资产位列希望集团刘氏兄弟和欧亚集团杨滨之后，位列第三。

然而，杨蓉的资本运作与当时复杂的环境相冲突。因此，2002年，杨蓉被迫离开美国，并出售了其在华晨中国的股份。杨蓉的离开给当时的华晨带来了严重的危机。

这也导致了当时高速发展的华晨汽车戛然而止，甚至走向破产的边缘。据悉，2004年，华晨中国的利润从三年前的9亿元下降到4860万元，震惊业界。到2005年底，华晨的经理在三年内换了四次。直到2006年，大连市副市长祁玉民出任华晨控股董事长，试图挽救华晨。

自主品牌的悲哀

对于华晨汽车来说，祁玉民是另一个关键人物。执掌华晨十多年，祁玉民在杨蓉离职的余震中拯救了华晨。但在整个企业发展过程中，由于造车理念的偏差，祁玉民时期的华晨错过了自主品牌核心技术研发的最佳时期。

2006年上任的祁玉民，面对的是一个濒临倒闭的企业。当时，华晨汽车仍处于杨蓉离职的余震中。核心人才的流失和营收的大幅下滑，让这家企业似乎濒临破产。

图注:华晨集团原董事长祁玉民

当时，祁玉民用了两个招数来挽救辉煌。一个是跑银行贷7亿，一个是策划价格战。借来的7亿无疑给当时的华晨汽车注入了充足的现金流，价格战让华晨汽车在车市的销量开始回升。

据了解，当时祁玉民将尊驰价格下调了4万元，同时将新车型接君提前7个月上线，定价10万元。接君车型上市之初，因为性价比高而被称为“小宝马”，这也使得它一上市就被“抢购”，甚至有很多人排队以更高的价格购买。然而，到2009年底，接君暴露出许多问题，如高油耗、车身生锈和刹车异常。

一方面，华晨采取的低价策略虽然可以让汽车销量快速提升，但长期的执行会让华晨的自主品牌始终专注于低端市场，很难在大众心中打造出高端的品牌印象。

另一方面，华晨汽车没有解决上述车型的小问题，也使得其品牌口碑下滑。另外，在产品研发方面，从2008年左右开始，华晨中国推出的产品基本都是现有产品的小改型或者平台延伸，并没有推出全新的产品。

从此，中国汽车开始走下坡路。2009年11月，华晨将其以4.94亿元出售给母公司华晨集团，出售所得用于轻型客车和宝马合资企业。Th……去年，华晨中国亏损高达274亿元。

为了改变华晨自主品牌的颓势，华晨开始尝试打造高端汽车品牌。2014年，华晨汽车斥资26亿元打造高端品牌华映，对抗别克GL8。

根据宋华品牌的产品规划，宋华7的卖点是“宝马概念”。它不仅配备了由宝马提供技术支持的N20发动机，还涉及宝马人员的设计、开发、制造、测试和调整。根据华晨汽车的官方声明，宋华7有近四分之一的零部件与宝马共用生产线。但最终还是一个市场，2015年1月和2月销量不足100台。

虽然祁玉民带领华晨在短时间内走出了深渊，但要知道祁玉民并不是传统汽车行业出身。虽然是机械工程毕业，但之前一直在重型机械厂工作。所以虽然祁玉民也重视自主品牌的发展，但他认为一辆好车应该有保时捷调校的底盘，意大利制造的车型和内外饰，宝马制造的发动机。

虽然这款车集成了国外所有优秀的技术，但是对于自主品牌来说，没有核心技术的自主研发就没有竞争力。基于此，在这一理念的指导下，华晨汽车2003年开始与宝马集团合资后，自主品牌推出的车型基本都采用了宝马技术，自主研发功能很少。

与此同时，自主品牌的发展并不尽如人意，而华晨宝马在经历了早期的阵痛后迎来了发展高潮，华晨汽车的后期发展则完全依靠华晨宝马为其输血。

失控的华晨宝马

自主品牌的发展让华晨汽车连年亏损，但好在华晨还有与宝马的合资品牌华晨宝马。从2015年开始，华晨宝马几乎可以说是华晨汽车的现金流。

数据显示，如果从华晨中国2015年至2018年的业绩中扣除华晨宝马贡献的利润，华晨中国其余板块在这四年分别亏损5.4亿元、6亿元、8.6亿元和4.2亿元。

华晨中国财报显示，2020年上半年，华晨中国实现营收14.5亿元，同比下降23.85%；净利润40.45亿元，同比增长25.24%。其中，华晨宝马净利润达43.83亿元，同比增长23.4%。如果扣除来自华晨宝马的利润分成，华晨中国其他板块整体亏损将达到3.4亿元。

然而，去年1月，宝马正式宣布，华晨中国汽车控股有限公司已在香港举行的特别股东大会上批准将华晨宝马25%的股份出售给宝马集团。约63%的股东代表投票支持这一举措。这意味着宝马将成为第一家在中国合资企业中拥有多数股权的外国汽车制造商。

根据中国放开合资汽车股比的方案，2018年将取消新能源汽车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制，取消合资企业不超过两家的限制。也就是说，宝马和华晨将在2022年完成股权调整的变更。

对此，祁玉民明确表示:“股权转让将于2022年完成。在延长合资期限的同时，宝马将在中国投资更多的新产品和先进技术。未来华晨集团将获得更多、更长远的利益，不会对业绩产生负面影响。”

但是合资品牌的股权变更无异于把华晨汽车压死。

原来，在华晨宝马发展过程中，由于华晨汽车难以承担高端品牌的运营和销售，祁玉民早已将华晨宝马的财权和销售权割让给控制华晨宝马销售体系的宝马汽车集团。

如今，宝马已成为双方合资企业中的实质控股方，华晨汽车成为宝马在华的主机厂。同时，原有的股权分红可能会给华晨带来源源不断的现金流，但股权变更和自主品牌的接连亏损之后，支撑华晨发展的资金已经很少，风暴来临只是时间问题。

总结:

如上所述，华晨汽车最终走到今天这一步，根本原因是自主品牌难以成气候。纵观国内汽车产业的发展，与华晨同时发展的长城、比亚迪、吉利等民营自主品牌，在当时无法获得与外资合作的优势，只能走自主研发之路，这也成就了今天的长城、比亚迪、吉利。基于此，无论是现在还是未来，对于自主品牌来说，掌握核心技术，走自主研发之路，才是成功的根本。

雷锋。com

雷锋的原创文章。未经授权，禁止转载。详见转载说明。

标签：宝马金杯大众理念比亚迪

汽车资讯热门资讯