审议通过，东风汽车携岚图将强势回归A股

日前，深圳证券交易所创业板上海市委员会(以下简称上海市委)2020年第55次发审会结果公布，东风汽车集团股份有限公司(以下简称东风汽车集团)符合发行条件、上市条件和信息披露要求。东风汽车集团招股书显示，本次拟公开发行不超过9.57亿股普通股(a股)(占本次发行后公司总股本不超过10%，假设不行使超额配售选择权)预计募资210亿元，有望创下创业板历史最高募资纪录。

合资板块依赖性强。

从IPO申请到过会，东风汽车集团历时近两个月。

图片来源:东风汽车集团公告

东风汽车集团IPO申请于2020年10月13日获得创业板受理，4天后(10月17日)进入询价阶段。12月11日，东风汽车集团a股上市申请获得上市委员会审议通过。

上海市委发布会议结果时，提到了两个问题。一个是东风汽车高度依赖合资企业和合资企业的营业利润，而乘用车板块的营收和毛利率持续下滑。

据了解，东风汽车集团的重要合资公司包括合资公司东风有限、东风本田汽车、神龙汽车及其合资公司PSA和东风日产金融，来自合资公司和合资公司的投资收益是其营业利润的重要来源。数据显示，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，东风汽车集团确认投资收益分别为159.26亿元、157.70亿元、157.73亿元和48.68亿元，分别占当期营业利润的101.02%、110.12%和107.88%。

此外，合资板块的净利润对东风汽车集团的净利润贡献很大。数据显示，2020年1-6月，东风汽车集团净利润27.55亿元(合并后)，东风有限净利润54.44亿元，东风本田净利润35.35亿元，东风日产财务净利润8.4亿元。

另一方面，从销量上也可以看出东风汽车集团对合资板块的依赖。根据东风集团发布的11月销量，11月销量为30.35万辆，其中东风有限、东风本田、神龙汽车共销售25.69万辆，占11月总销量的84.65%。1-11月累计销量252.58万辆，东风有限、东风本田、神龙汽车共销售206.92万辆，占1-11月总销量的81.91%。

东风汽车集团表示，若因市场需求下降、竞争形势变化或各自子行业自身经营状况恶化，或公司与合资公司战略合作关系发生重大不利变化或终止，导致合资公司和合资公司面临风险，公司盈利能力可能受到不利影响。

此外，东风汽车集团也承认，公司自主品牌产品的研发、生产、销售和品牌建设仍处于发展阶段。近年来，外资品牌和合资品牌整车产品逐渐向低端市场渗透。如果公司自主品牌整车产品不能达到一定的市场份额并形成规模效应，公司前期在R&D的投入、生产和渠道建设不能实现预期收益，将对公司的经营业绩和财务业绩产生不利影响。

蓝兔法里自治板块

由于自主品牌未能取得好的成绩，东风汽车集团将重心放在了新能源领域。

据了解，东风汽车集团本次募集资金210亿元，将用于蓝兔汽车、新一代汽车及前瞻性技术开发项目的研发和补充流动资金。在……之间em，蓝兔汽车研发费用70亿元。

作为东风汽车集团有限公司(以下简称“东风公司”)品牌推广的自主高端新能源品牌，蓝兔汽车于7月29日正式发布。100天后，第一辆白车身下线，随后下线。随后，蓝兔汽车大中型智能电动SUV预生产下线。

图为iFree蓝兔的；图片来源:颜途汽车官网

此外，根据计划，从2021年起，蓝兔汽车每年将投放不少于一款新车。未来三到五年，产品将覆盖轿车、SUV、MPV等多个细分市场，持续为用户提供电动车解决方案。

东风汽车专注于新能源领域。一方面，由于政策利好不断，不久前，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(以下简称规划)正式发布。根据《规划》，到2025年，新能源汽车销量将达到汽车总销量的20%左右；另一方面，新能源是未来汽车发展的方向，传统汽车企业目前正在向新能源领域转型。

东风汽车集团表示，新能源汽车是公司转型发展的重要战略产品，也是公司技术和模式创新的重要业务领域之一。“十三五”期间，公司通过自主创新，在该领域构建了一定的发展优势。公司具备新能源汽车三电模块的自主设计研发能力和完整的三电验证能力。

然而，在东风汽车集团发布蓝兔品牌后，长安汽车、SAIC和长城汽车相继发布了高端新能源产品。长安汽车携手华为、当代安培科技有限公司打造高端智能汽车品牌和高科技高端产品，SAIC、浦东新区、阿里集团共建智造汽车，长城汽车计划推出全新自主品牌智能电动车。这个项目的内部代号是“SL”，直接针对蔚来和蓝兔。

目前东风汽车集团面临的不仅是产品层面，还有竞争对手。对于东风汽车集团来说，不仅要做好产品，更要做差异化。东风汽车集团能否在高端自主新能源市场占据一席之地，还需要时间来证明。日前，深圳证券交易所创业板上海市委员会(以下简称上海市委)2020年第55次发审会结果公布，东风汽车集团股份有限公司(以下简称东风汽车集团)符合发行条件、上市条件和信息披露要求。东风汽车集团招股书显示，本次拟公开发行不超过9.57亿股普通股(a股)(占本次发行后公司总股本不超过10%，假设不行使超额配售选择权)预计募资210亿元，有望创下创业板历史最高募资纪录。

合资板块依赖性强。

从IPO申请到过会，东风汽车集团历时近两个月。

图片来源:东风汽车集团公告

东风汽车集团IPO申请于2020年10月13日获得创业板受理，4天后(10月17日)进入询价阶段。12月11日，东风汽车集团a股上市申请获得上市委员会审议通过。

上海市委发布会议结果时，提到了两个问题。一个是东风汽车高度依赖合资企业和合资企业的营业利润，而乘用车板块的营收和毛利率持续下滑。

据了解，东风汽车集团的重要合资公司包括合资公司东风有限、东风本田汽车、神龙汽车及其合资公司PSA和东风日产金融，来自合资公司和合资公司的投资收益是其营业利润的重要来源。数据显示，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，东风汽车集团确认投资收益分别为159.26亿元、157.70亿元、157.73亿元和48.68亿元，分别占当期营业利润的101.02%、110.12%和107.88%。

此外，合资板块的净利润对东风汽车集团的净利润贡献很大。数据显示，2020年1-6月，东风汽车集团净利润27.55亿元(合并后)，东风有限净利润54.44亿元，东风本田净利润35.35亿元，东风日产财务净利润8.4亿元。

另一方面，从销量上也可以看出东风汽车集团对合资板块的依赖。根据东风集团发布的11月销量，11月销量为30.35万辆，其中东风有限、东风本田、神龙汽车共销售25.69万辆，占11月总销量的84.65%。1-11月累计销售252.58万辆，东风有限、董……ng本田和神龙汽车共销售206.92万辆，占1-11月总销量的81.91%。

东风汽车集团表示，若因市场需求下降、竞争形势变化或各自子行业自身经营状况恶化，或公司与合资公司战略合作关系发生重大不利变化或终止，导致合资公司和合资公司面临风险，公司盈利能力可能受到不利影响。

此外，东风汽车集团也承认，公司自主品牌产品的研发、生产、销售和品牌建设仍处于发展阶段。近年来，外资品牌和合资品牌整车产品逐渐向低端市场渗透。如果公司自主品牌整车产品不能达到一定的市场份额并形成规模效应，公司前期在R&D的投入、生产和渠道建设不能实现预期收益，将对公司的经营业绩和财务业绩产生不利影响。

蓝兔法里自治板块

由于自主品牌未能取得好的成绩，东风汽车集团将重心放在了新能源领域。

据了解，东风汽车集团本次募集资金210亿元，将用于蓝兔汽车、新一代汽车及前瞻性技术开发项目的研发和补充流动资金。其中，蓝兔汽车的研发费用为70亿元。

作为东风汽车集团有限公司(以下简称“东风公司”)品牌推广的自主高端新能源品牌，蓝兔汽车于7月29日正式发布。100天后，第一辆白车身下线，随后下线。随后，蓝兔汽车大中型智能电动SUV预生产下线。

图为iFree蓝兔的；图片来源:颜途汽车官网

此外，根据计划，从2021年起，蓝兔汽车每年将投放不少于一款新车。未来三到五年，产品将覆盖轿车、SUV、MPV等多个细分市场，持续为用户提供电动车解决方案。

东风汽车专注于新能源领域。一方面，由于政策利好不断，不久前，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(以下简称规划)正式发布。根据《规划》，到2025年，新能源汽车销量将达到汽车总销量的20%左右；另一方面，新能源是未来汽车发展的方向，传统汽车企业目前正在向新能源领域转型。

东风汽车集团表示，新能源汽车是公司转型发展的重要战略产品，也是公司技术和模式创新的重要业务领域之一。“十三五”期间，公司通过自主创新，在该领域构建了一定的发展优势。公司具备新能源汽车三电模块的自主设计研发能力和完整的三电验证能力。

然而，在东风汽车集团发布蓝兔品牌后，长安汽车、SAIC和长城汽车相继发布了高端新能源产品。长安汽车携手华为、当代安培科技有限公司打造高端智能汽车品牌和高科技高端产品，SAIC、浦东新区、阿里集团共建智造汽车，长城汽车计划推出全新自主品牌智能电动车。这个项目的内部代号是“SL”，直接针对蔚来和蓝兔。

目前东风汽车集团面临的不仅是产品层面，还有竞争对手。对于东风汽车集团来说，不仅要做好产品，更要做差异化。东风汽车集团能否在高端自主新能源市场占据一席之地，还需要时间来证明。

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