股价一度跌破“1元”退市在即，庞大集团卖地能否求生？

作为中国汽车经销商巨头，其营业收入高达704.85亿元，市值高达417亿元。它正在艰难转型，它的一举一动都备受业界关注。

图片来源:庞大汽车

1月25日，庞大集团(SH:601258)公布2020年度业绩预增，这是庞大集团自2019年申请破产重整以来的首份年度业绩预告。公告显示，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为6亿-7.5亿元，同比增加4.84亿元至6.34亿元，同比增长417.23%至546.54%。预计扣非净利润1亿-1.5亿元，同比增长102.47%-103.70%。

图片来源:ST巨幅公告

可见，庞大的群体虽已失去昔日风光，但每一棵倒下的“大树”都有一颗重生的心。

还是受利好消息影响，第二天庞大集团股价涨停，股价重回1元上方，收盘1.02元/股。在此之前，庞大集团股价多次跌破1元。要知道，根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1 (1)条规定，公司股票连续20个交易日每日股票收盘价低于人民币1元的，公司股票将被终止上市，属于强制退市交易。

图片来源:雪球

所以这次股价反弹对庞大集团来说无疑是“雪中送炭”，对稳定股价有明显的作用。

事实上，近年来乘用车市场持续低迷，经销商首当其冲，盈利能力迅速恶化，生存状况十分严峻。这对于逐渐边缘化的经销商群体来说，挑战会越来越大。

虽然说庞大集团将在2020年扭亏为盈，但看似漂亮的数据背后仍然隐藏着诸多变数。

出售资产成为利润的主要来源

对于业绩增长，庞大集团表示，本报告期为公司重组后的第一年，部分品牌运营稳步恢复，经营效益逐步提升；营业收入较上年大幅增长，管理费用、财务费用等费用较上年大幅下降，盈利能力增强；此外，庞大集团表示，处置旗下子公司的股权或资产也产生了收入。对此，加斯帕尔采访了庞大集团的高管，但截至记者发稿，并未收到相关回复。

加斯帕尔认为，相对于主营业务的推进，出售资产已经成为大集团扭亏为盈的主要来源。根据庞大集团2020年三季报数据，公司前三季度净利润仅为7700万元，显然仅在第四季度完成5-6亿元的净利润并不实际。

根据庞大集团公告，2020年12月下旬，公司连续发布三次公司资产转让公告，三次转让累计资金超过6亿元，为公司带来超过3.5亿元的收益。这也就不难理解为什么最大集团净利润增长超过545%了。

图片来源:ST巨幅公告

其中，去年12月23日，庞大集团发布了两次资产转让公告。一是庞大集团将公司原持有的滨州陈星汽车服务有限公司、淄博庞大霸龙汽车销售服务有限公司、秦皇岛李星汽车销售服务有限公司100%股权转让给天津中原之星投资有限公司，转让总价为4.06亿元。转让价款用于冲抵借款，预计将为公司带来2.43亿元收入。

其次，以固定价格转让其子公司持有的青岛中基100%股权和哈尔滨中基100%股权，所得款项合计1.65亿元。转让价格用于冲抵借款，预计为公司带来1.09亿元。

4000亩地可能用来还债，自身“造血”有待提高。

据了解，去年上半年，庞大集团半年报明确，公司要从乘用车、新能源汽车、城市交通电气化三大业务线入手，将自身打造成为消费者的汽车全生命周期服务提供商首选。

“在新车消费市场整体表现不佳的情况下，目前经销商的经营环境也更加严峻。”中国汽车流通协会副秘书长郎在接受媒体采访时表示。

这对于资金紧张、造血不足的庞大群体来说，无疑更加困难。

图片来源:ST庞大三季报

截至2020年9月30日，庞大集团总资产232.15亿元，同比下降18.58%，总负债125.99亿元，同比下降47.56%，资产负债率达到54.27%。虽然整体责任有所下降，但资产负债率一直处于高压状态。

同时，报告期内，庞大集团经营活动产生的现金流量净额约为-10亿元，主要是购买整车的支出大于出售车辆收回的金额，自身造血能力堪忧。

值得一提的是，根据庞大集团的重组方案，重组投资方获得股份是有条件的。承诺2020年、2021年、2022年归属于庞大集团母公司的净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，合计35亿元，不足部分由重组投资方以现金方式补足。在疫情影响下，庞大集团靠自身营收实现净利润不低于7亿元，或难以完成。

图片来源:庞大集团

因此，大集团出售资产可能被理解为不得已而为之。

“这些资产(土地产权等。)既是财富也是负担。今年要努力加快资产盘活。通过关停并转，实现资产和利润最大化。”庞大集团前董事长庞庆华曾公开表示。

据庞庆华介绍，庞大集团在中国共有一万二千五百亩土地，庞大集团和银行已制定了“三年回报计划”，决定将其四千亩土地出租或出售给海外银行……侧面世界。预收回资金约40亿元，主要用于偿还各类债务。

图片来源:庞大集团

由此看来，庞大集团三年35亿元的对协议已经尘埃落定。加斯帕尔认为，虽然“出售资产以求生存”帮助庞大实现了对利润的承诺，但这不应该是庞大集团回归的初衷，更何况面对不断升级的消费模式，只有与时俱进才能脱颖而出。

写在最后:

2021年1月31日，中国汽车流通协会发布了“汽车经销商库存”最新调查结果。1月份汽车经销商库存预警指数为60.1%，库存预警指数仍在阈值以上。值得一提的是，中国汽车经销商库存预警指数已连续3年高于阈值。

“庞大的集团已经瘦身，管理体系正在重组，但这需要时间。债务危机个人认为已经过去了。”中国汽车流通协会副秘书长雷洛在接受加斯帕采访时表示。作为中国汽车经销商巨头，其营业收入高达704.85亿元，市值高达417亿元。它正在艰难转型，它的一举一动都备受业界关注。

图片来源:庞大汽车

1月25日，庞大集团(SH:601258)公布2020年度业绩预增，这是庞大集团自2019年申请破产重整以来的首份年度业绩预告。公告显示，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为6亿-7.5亿元，同比增加4.84亿元至6.34亿元，同比增长417.23%至546.54%。预计扣非净利润1亿-1.5亿元，同比增长102.47%-103.70%。

图片来源:ST巨幅公告

可见，庞大的群体虽已失去昔日风光，但每一棵倒下的“大树”都有一颗重生的心。

还是受利好消息影响，第二天庞大集团股价涨停，股价重回1元上方，收盘1.02元/股。在此之前，庞大集团股价多次跌破1元。要知道，根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1 (1)条规定，公司股票连续20个交易日每日股票收盘价低于人民币1元的，公司股票将被终止上市，属于强制退市交易。

图片来源:雪球

所以这次股价反弹对庞大集团来说无疑是“雪中送炭”，对稳定股价有明显的作用。

事实上，近年来乘用车市场持续低迷，经销商首当其冲，盈利能力迅速恶化，生存状况十分严峻。这对于逐渐边缘化的经销商群体来说，挑战会越来越大。

虽然说庞大集团将在2020年扭亏为盈，但看似漂亮的数据背后仍然隐藏着诸多变数。

出售资产成为利润的主要来源

对于业绩增长，庞大集团表示，本报告期为公司重组后的第一年，部分品牌运营稳步恢复，经营效益逐步提升；营业收入较上年大幅增长，管理费用、财务费用等费用较上年大幅下降，盈利能力增强；此外，庞大集团表示，处置旗下子公司的股权或资产也产生了收入。对此，加斯帕尔采访了庞大集团的高管，但截至记者发稿，并未收到相关回复。

加斯帕尔认为，相对于主营业务的推进，出售资产已经成为大集团扭亏为盈的主要来源。根据庞大集团2020年三季报数据，公司前三季度净利润仅为7700万元，显然仅在第四季度完成5-6亿元的净利润并不实际。

根据庞大集团公告，2020年12月下旬，公司连续发布三次公司资产转让公告，三次转让累计资金超过6亿元，为公司带来超过3.5亿元的收益。这也就不难理解为什么最大集团净利润增长超过545%了。

图片来源:ST巨幅公告

其中，去年12月23日，庞大集团发布了两次资产转让公告。一是庞大集团将公司原持有的滨州陈星汽车服务有限公司、淄博庞大霸龙汽车销售服务有限公司、秦皇岛李星汽车销售服务有限公司100%股权转让给天津中原之星投资有限公司，转让总价为4.06亿元。转让价款用于冲抵借款，预计将为公司带来2.43亿元收入。

其次，以固定价格转让其子公司持有的青岛中基100%股权和哈尔滨中基100%股权，所得款项合计1.65亿元。转让价格用于冲抵借款，预计为公司带来1.09亿元。

4000亩地可能用来还债，自身“造血”有待提高。

据了解，去年上半年，庞大集团半年报明确，公司要从乘用车、新能源汽车、城市交通电气化三大业务线入手，将自身打造成为消费者的汽车全生命周期服务提供商首选。

“在新车消费市场整体表现不佳的情况下，目前经销商的经营环境也更加严峻。”中国汽车流通协会副秘书长郎在接受媒体采访时表示。

这对于资金紧张、造血不足的庞大群体来说，无疑更加困难。

图片来源:ST庞大三季报

截至2020年9月30日，庞大集团总资产232.15亿元，同比下降18.58%，总负债125.99亿元，同比下降47.56%，资产负债率达到54.27%。虽然整体责任有所下降，但资产负债率一直处于高压状态。

同时，报告期内，庞大集团经营活动产生的现金流量净额约为-10亿元，主要是购买整车的支出大于出售车辆收回的金额，自身造血能力堪忧。

值得一提的是，根据庞大集团的重组方案，重组投资方获得股份是有条件的。承诺2020年、2021年、2022年归属于庞大集团母公司的净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，合计35亿元，不足部分由重组投资方以现金方式补足。在疫情影响下，庞大集团靠自身营收实现净利润不低于7亿元，或难以完成。

图片来源:庞大集团

因此，大集团出售资产可能被理解为不得已而为之。

“这些资产(土地产权等。)既是财富也是负担。今年要努力加快资产盘活。通过关停并转，实现资产和利润最大化。”庞大集团前董事长庞庆华曾公开表示。

据庞庆华介绍，庞大集团在中国共有一万二千五百亩土地，庞大集团和银行已制定了“三年回报计划”，决定将其四千亩土地出租或出售给海外银行……侧面世界。预收回资金约40亿元，主要用于偿还各类债务。

图片来源:庞大集团

由此看来，庞大集团三年35亿元的对协议已经尘埃落定。加斯帕尔认为，虽然“出售资产以求生存”帮助庞大实现了对利润的承诺，但这不应该是庞大集团回归的初衷，更何况面对不断升级的消费模式，只有与时俱进才能脱颖而出。

写在最后:

2021年1月31日，中国汽车流通协会发布了“汽车经销商库存”最新调查结果。1月份汽车经销商库存预警指数为60.1%，库存预警指数仍在阈值以上。值得一提的是，中国汽车经销商库存预警指数已连续3年高于阈值。

“庞大的集团已经瘦身，管理体系正在重组，但这需要时间。债务危机个人认为已经过去了。”中国汽车流通协会副秘书长雷洛在接受加斯帕采访时表示。

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