高调宣战BBA，但蔚来的「獠牙」还不坚固

头部图片来源:蔚来官方

作者|武笑羽

编辑|李欢欢

“我最大的特长就是善于把自己从悬崖边缘打捞上来。”蔚来汽车创始人李斌曾在接受央视《遇见大咖》专访时这样表示。

2019年第四季度财报公布后，李斌承认“蔚来的现金流维持不了12个月”。当时蔚来的现金及现金等价物只有9.9亿元。一年后，李斌真的把自己和魏莱从悬崖上捞了回来。3月2日，蔚来发布的2020年第四季度和2020年未经审计的财务报告显示，蔚来账上的现金流增加了415.1亿元，达到425亿元。

不仅如此，营收和毛利率也在稳步提升。

2020年第四季度，蔚来实现总营收66.41亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%，高于市场预期的65.29亿元；综合毛利率从2020年第一季度的-12.2%增长到第四季度的17.2%。2020年，蔚来实现营收162.579亿元，同比增长107.8%；毛利率达到11.5%，2019年为-15.3%，告别了“赔钱赚吆喝”的窘境。

蔚来股价飙升速度惊人。如果以2019年1.19美元的最低价计算，过去一年蔚来股价上涨超过40倍。李斌自己也不禁感叹，“2020年是蔚来劫后重生的一年。”

但是，蔚来远没有放松。财报显示，第四季度，蔚来运营亏损9.314亿元，同比收窄67.0%，环比收窄1.5%；2020年营业亏损46.076亿元，同比下降58.4%。“我们还是一家创业公司，面临着激烈的市场竞争和挑战。”

毛利率创历史新高，但仍“经营失血”

“2020年一季度亏损环比下降35%，二季度毛利率转正，年底毛利率达到两位数。”在一年前的财报电话会议上，李斌向投资者立下了“军令状”。

如今，蔚来已经一步步实现了自己的目标。2020年第二季度，蔚来首次实现正毛利率，第四季度综合毛利率达到17.2%。这意味着蔚来实现了良性发展，告别了“造车赔钱”的命运。

2020年蔚来各季度毛利率变化图形来源:蔚来

中信证券汽车分析师王晨宇对未来汽车日报(ID: auto-time)表示，2020财年，由于交付量创纪录，以及规模效应下的成本降低，蔚来的毛利率得到提升。

官方数据显示，2020年蔚来汽车销量为43，728辆，同比增长112.6%。其中，第四季度蔚来共交付17，353辆，环比增长42.2%，同比增长111.0%。

在新造的三剑客中，蔚来的销量一直遥遥领先。官方数据显示，2020年，理想的总交付量为32，624辆，Xpeng Motors总交付量为27，041辆。

蔚来金融副总裁曲宇曾透露“蔚来ES8的毛利率大于蔚来ES6”。2020年4月，40万元以上的全新ES8开始交付市场，在蔚来整体销量中的占比持续上升。2020年第四季度，蔚来ES8交付4873辆，占总交付量的28.08%，2019年同期为17%。

王晨宇认为，蔚来ES8销量的增加使得蔚来的销售模式更加优化，平均销售价格上涨，这也是推动蔚来毛利率的一大因素。

此外，李斌在3月2日的财报电话会议上解释道，“BaaS(电池租赁服务)可能有助于提高毛利率，但影响不大。NOP是毛利率增长的重要原因之一。”据李斌介绍，起价1.5万元的NOP(Navigate on Pilot)转化率达到50%。100度电池组发布后，BaaS转化率达到55%。

开源的同时，蔚来也在节流。

财报显示，2020年第四季度，蔚来销售及管理费用为12.068亿元，同比下降21.9%。

研发支出方面，2020年第四季度，蔚来研发支出为8.294亿元，同比下降19.2%，环比上升40.4%。蔚来表示，第四季度R&D费用同比下降主要是由于EC6(2020年9月开始量产)相关的R&D费用减少，以及公司整体成本节约和R&D效率提升。与2020年第三季度相比，研发费用的增加主要用于新车型和新技术的设计和研发。

虽然亏损有所收窄，毛利率创历史新高，但蔚来与李、特斯拉相比仍有提升空间。

李财报显示，2020年第四季度理想净利润1.075亿元，首次季度盈利，全年毛利率达到16.4%。相比之下，蔚来依然处于亏损状态，毛利率刚刚破两位数，达到11.5%。特斯拉的毛利率让蔚来“望尘莫及”。2020年第三季度，特斯拉的毛利率已经达到27.7%。

李首席财务官李铁透露，第四季度净利润转正主要是由于投资短期理财产品产生的收益。特斯拉毛利率的秘密是卖软件技术。接近特斯拉的高级官员向36Kr透露，特斯拉FSD的硬件成本在1000美元左右，而其官方售价为7000美元。

三月二日，…在财报电话会议上，李斌认为NAD(NIO自动驾驶)和AD即服务一定是长期的收入来源。现有NOP服务方面，蔚来8.8万用户中约有1万人尚未安装，仍有盈利提升空间。

哪里有BBA，哪里就有蔚来。

在过去的一年里，蔚来挑战了特斯拉。

今年元旦期间，Model Y正式上市，价格明显低于预售价。吸引了众多粉丝购车，特斯拉在一周内赢得了3万到4万辆Model Y的订单。

“特斯拉经常搞这种新闻采集单。”3月2日，李斌在财报电话会议上表示“非常非常努力”。“Model Y降价确实会刺激短期需求，但蔚来不会降价。”蔚来着眼于长期需求，通过服务网络和持续的长期用户发展战略，稳步提升蔚来在新能源市场的需求。

面对特斯拉的“全球战役”，蔚来也规划了相应的出海计划。

去年8月，李斌表示，蔚来计划在2021年下半年出海，第一站将是欧洲市场。2021年2月中旬，蔚来汽车在美国开设市场相关职位，或有意“去特斯拉老家”。

在这次财报电话会议中，李斌回应称，蔚来很早以前就研究过进入美国市场的商业模式，“我们一定会进入美国市场”。至于欧洲市场，李斌透露，“蔚来正在组建团队，准备产品，并布局销售和服务网络”。

不过，李斌在财报电话会议上重申，蔚来现阶段的主要竞争对手是同价位的燃油车，并希望更多BBA等传统燃油车的用户选择智能电动汽车。

“基本上，有BBA和雷克萨斯专卖店的城市肯定会被覆盖。这是蔚来的基本策略。”李斌介绍，现在蔚来拥有23个蔚来中心和203个蔚来空间，覆盖中国121个城市。2021年，蔚来计划新增20个蔚来中心和120个蔚来空间。

“还有很长的路要走。”

进入下一阶段，自动驾驶技术将是新造车企业新的“赛点”。

李斌在财报电话会议上表示，新产品和技术是蔚来长期发展的基石。“之后蔚来的每一辆车都将基于NT2.0平台(自动驾驶技术平台)打造，2021年的R&D投资有望翻倍，达到50亿元左右。”

蔚来ET7未来汽车每日图片

此外，今年的重点工作还包括充换电网络、销售服务网络等基础设施的完善。

李斌介绍，目前已建成191座蔚来电站，覆盖76个城市。今年第二季度将逐步部署成本更低、体验更好的二代换电站。“目标是在2021年将换电站的总数增加到500个。”同时，蔚来将加大过充网络和目的地充电桩的建设。2021年计划建设600个过充站和1.5万个目的地充电桩。“蔚来在充电网络方面会向偏远地方倾斜，包括内蒙古、新疆、黑龙江。”

为了实现更好的服务体验，蔚来将在2021年扩大售后服务网点布局，进一步完善售后服务体系。不过，蔚来汽车联合创始人兼总裁秦坦言，最难的是让用户感受到优质的服务和情感的接触。蔚来扩张很快，新员工很多，让大家有了这样的使命感。“这是最大的挑战”。

另一方面，随着销量的增加，蔚来也遇到了产能紧张的问题。

蔚来内部人士向未来汽车日报(ID: auto-time)透露，“目前未来上市的ES8、ES6、EC6、ET7均在江淮蔚来工厂生产，该工厂规划产能仅为10万辆。目前产能确实紧张，现在正在解决工厂产能问题。”

在财报电话会议上，李斌介绍，由于电池供应的影响，1月份蔚来整个供应链产能为7500辆，预计到今年7月份整个供应链产能将会增加。计划实现p……2021年底一班15万辆，两班30万辆的生产能力，为ET7及后续产品做准备。

在接受央视采访时，李斌预测，他计划用5年时间在新能源汽车市场赢得5%-10%的市场份额，希望在与BBA竞争时，“三分之一的世界有一个”。然而，他也知道“我们还有很长的路要走。”

未来汽车日报

头部图片来源:蔚来官方

作者|武笑羽

编辑|李欢欢

“我最大的特长就是善于把自己从悬崖边缘打捞上来。”蔚来汽车创始人李斌曾在接受央视《遇见大咖》专访时这样表示。

2019年第四季度财报公布后，李斌承认“蔚来的现金流维持不了12个月”。当时蔚来的现金及现金等价物只有9.9亿元。一年后，李斌真的把自己和魏莱从悬崖上捞了回来。3月2日，蔚来发布的2020年第四季度和2020年未经审计的财务报告显示，蔚来账上的现金流增加了415.1亿元，达到425亿元。

不仅如此，营收和毛利率也在稳步提升。

2020年第四季度，蔚来实现总营收66.41亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%，高于市场预期的65.29亿元；综合毛利率从2020年第一季度的-12.2%增长到第四季度的17.2%。2020年，蔚来实现营收162.579亿元，同比增长107.8%；毛利率达到11.5%，2019年为-15.3%，告别了“赔钱赚吆喝”的窘境。

蔚来股价飙升速度惊人。如果以2019年1.19美元的最低价计算，过去一年蔚来股价上涨超过40倍。李斌自己也不禁感叹，“2020年是蔚来劫后重生的一年。”

但是，蔚来远没有放松。财报显示，第四季度，蔚来运营亏损9.314亿元，同比收窄67.0%，环比收窄1.5%；2020年营业亏损46.076亿元，同比下降58.4%。“我们还是一家创业公司，面临着激烈的市场竞争和挑战。”

毛利率创历史新高，但仍“经营失血”

“2020年一季度亏损环比下降35%，二季度毛利率转正，年底毛利率达到两位数。”在一年前的财报电话会议上，李斌向投资者立下了“军令状”。

如今，蔚来已经一步步实现了自己的目标。2020年第二季度，蔚来首次实现正毛利率，第四季度综合毛利率达到17.2%。这意味着蔚来实现了良性发展，告别了“造车赔钱”的命运。

2020年蔚来各季度毛利率变化图形来源:蔚来

中信证券汽车分析师王晨宇对未来汽车日报(ID: auto-time)表示，2020财年，由于交付量创纪录，以及规模效应下的成本降低，蔚来的毛利率得到提升。

官方数据显示，2020年蔚来汽车销量为43，728辆，同比增长112.6%。其中，第四季度蔚来共交付17，353辆，环比增长42.2%，同比增长111.0%。

在新造的三剑客中，蔚来的销量一直遥遥领先。官方数据显示，2020年，理想的总交付量为32，624辆，Xpeng Motors总交付量为27，041辆。

蔚来金融副总裁曲宇曾透露“蔚来ES8的毛利率大于蔚来ES6”。2020年4月，40万元以上的全新ES8开始交付市场，在蔚来整体销量中的占比持续上升。2020年第四季度，蔚来ES8交付4873辆，占总交付量的28.08%，2019年同期为17%。

王晨宇认为，蔚来ES8销量的增加使得蔚来的销售模式更加优化，平均销售价格上涨，这也是推动蔚来毛利率的一大因素。

此外，李斌在3月2日的财报电话会议上解释道，“BaaS(电池租赁服务)可能有助于提高毛利率，但影响不大。NOP是毛利率增长的重要原因之一。”据李斌介绍，起价1.5万元的NOP(Navigate on Pilot)转化率达到50%。100度电池组发布后，BaaS转化率达到55%。

开源的同时，蔚来也在节流。

财报显示，2020年第四季度，蔚来销售及管理费用为12.068亿元，同比下降21.9%。

研发支出方面，2020年第四季度，蔚来研发支出为8.294亿元，同比下降19.2%，环比上升40.4%。蔚来表示，第四季度R&D费用同比下降主要是由于EC6(2020年9月开始量产)相关的R&D费用减少，以及公司整体成本节约和R&D效率提升。与2020年第三季度相比，研发费用的增加主要用于新车型和新技术的设计和研发。

虽然亏损有所收窄，毛利率创历史新高，但蔚来与李、特斯拉相比仍有提升空间。

李财报显示，2020年第四季度理想净利润1.075亿元，首次季度盈利，全年毛利率达到16.4%。相比之下，蔚来依然处于亏损状态，毛利率刚刚破两位数，达到11.5%。特斯拉的毛利率让蔚来“望尘莫及”。2020年第三季度，特斯拉的毛利率已经达到27.7%。

李首席财务官李铁透露，第四季度净利润转正主要是由于投资短期理财产品产生的收益。特斯拉毛利率的秘密是卖软件技术。接近特斯拉的高级官员向36Kr透露，特斯拉FSD的硬件成本在1000美元左右，而其官方售价为7000美元。

三月二日，…在财报电话会议上，李斌认为NAD(NIO自动驾驶)和AD即服务一定是长期的收入来源。现有NOP服务方面，蔚来8.8万用户中约有1万人尚未安装，仍有盈利提升空间。

哪里有BBA，哪里就有蔚来。

在过去的一年里，蔚来挑战了特斯拉。

今年元旦期间，Model Y正式上市，价格明显低于预售价。吸引了众多粉丝购车，特斯拉在一周内赢得了3万到4万辆Model Y的订单。

“特斯拉经常搞这种新闻采集单。”3月2日，李斌在财报电话会议上表示“非常非常努力”。“Model Y降价确实会刺激短期需求，但蔚来不会降价。”蔚来着眼于长期需求，通过服务网络和持续的长期用户发展战略，稳步提升蔚来在新能源市场的需求。

面对特斯拉的“全球战役”，蔚来也规划了相应的出海计划。

去年8月，李斌表示，蔚来计划在2021年下半年出海，第一站将是欧洲市场。2021年2月中旬，蔚来汽车在美国开设市场相关职位，或有意“去特斯拉老家”。

在这次财报电话会议中，李斌回应称，蔚来很早以前就研究过进入美国市场的商业模式，“我们一定会进入美国市场”。至于欧洲市场，李斌透露，“蔚来正在组建团队，准备产品，并布局销售和服务网络”。

不过，李斌在财报电话会议上重申，蔚来现阶段的主要竞争对手是同价位的燃油车，并希望更多BBA等传统燃油车的用户选择智能电动汽车。

“基本上，有BBA和雷克萨斯专卖店的城市肯定会被覆盖。这是蔚来的基本策略。”李斌介绍，现在蔚来拥有23个蔚来中心和203个蔚来空间，覆盖中国121个城市。2021年，蔚来计划新增20个蔚来中心和120个蔚来空间。

“还有很长的路要走。”

进入下一阶段，自动驾驶技术将是新造车企业新的“赛点”。

李斌在财报电话会议上表示，新产品和技术是蔚来长期发展的基石。“之后蔚来的每一辆车都将基于NT2.0平台(自动驾驶技术平台)打造，2021年的R&D投资有望翻倍，达到50亿元左右。”

蔚来ET7未来汽车每日图片

此外，今年的重点工作还包括充换电网络、销售服务网络等基础设施的完善。

李斌介绍，目前已建成191座蔚来电站，覆盖76个城市。今年第二季度将逐步部署成本更低、体验更好的二代换电站。“目标是在2021年将换电站的总数增加到500个。”同时，蔚来将加大过充网络和目的地充电桩的建设。2021年计划建设600个过充站和1.5万个目的地充电桩。“蔚来在充电网络方面会向偏远地方倾斜，包括内蒙古、新疆、黑龙江。”

为了实现更好的服务体验，蔚来将在2021年扩大售后服务网点布局，进一步完善售后服务体系。不过，蔚来汽车联合创始人兼总裁秦坦言，最难的是让用户感受到优质的服务和情感的接触。蔚来扩张很快，新员工很多，让大家有了这样的使命感。“这是最大的挑战”。

另一方面，随着销量的增加，蔚来也遇到了产能紧张的问题。

蔚来内部人士向未来汽车日报(ID: auto-time)透露，“目前未来上市的ES8、ES6、EC6、ET7均在江淮蔚来工厂生产，该工厂规划产能仅为10万辆。目前产能确实紧张，现在正在解决工厂产能问题。”

在财报电话会议上，李斌介绍，由于电池供应的影响，1月份蔚来整个供应链产能为7500辆，预计到今年7月份整个供应链产能将会增加。计划实现p……2021年底一班15万辆，两班30万辆的生产能力，为ET7及后续产品做准备。

在接受央视采访时，李斌预测，他计划用5年时间在新能源汽车市场赢得5%-10%的市场份额，希望在与BBA竞争时，“三分之一的世界有一个”。然而，他也知道“我们还有很长的路要走。”

未来汽车日报

标签：蔚来特斯拉理想汽车Model Y蔚来ES8

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