大众集团2020年营业利润达106亿欧元 强于预期

2月26日，大众集团公布了2020年的财务业绩。尽管全球疫情肆虐，但大众集团2020财年结束时的表现强于预期，这得益于集团有效的危机管理、其最大单一市场中国的快速复苏以及稳定的金融服务业务。

具体来看，2020年，大众集团向全球客户交付了920万辆汽车，同比下降16.4%，但在全球乘用车市场的份额略有上升(从12.9%上升至13%)。作为全球电气化攻势的一部分，大众去年共交付了42.2万辆电动汽车，是前年的3倍。大众集团2020年销售额达2229亿欧元，同比下降11.8%。扣除特殊项目前的营业利润为106亿欧元，同比下降45%，其中中国合资公司贡献了36亿欧元。扣除特殊项目前的营业利润率为4.8%，去年同期为7.6%；税前利润117亿欧元，税前利润率5.2%。除了销售额下降，汇率的负面影响也构成了负面因素，耗资5亿欧元的重组措施也是利润下降的原因之一，但正面因素是固定成本降低。

稳健的商业模式和严格的营运资本管理使汽车部门产生了强劲的净现金流，达到64亿欧元，低于去年同期的108亿欧元，主要是由于利润下降和柴油车罚款导致的现金流支出增加。汽车部门的净流动性增加了25.9%，达到268亿欧元，部分原因是混合债券的成功发行。虽然汽车领域研发支出绝对值有所下降，但研发支出占比7.6%，由于疫情相关销售收入大幅下滑，高于上年的6.7%。由于资本支出大幅下降，汽车领域的资本支出与销售收入之比甚至降至6.1%。

大众集团2020年财务表现(来源:大众集团)

大众汽车集团负责财务和IT的董事会成员弗兰克·威特表示，“新冠肺炎疫情给我们所有人带来了前所未有的挑战。去年，大众集团成功遏制了疫情对其业务的影响，为公司转型奠定了重要的战略基础。最终，去年的财务业绩远好于最初的预期，这显示了公司的能力(尤其是在危机时期)。我们打算将去年下半年明显改善的强劲势头延续到今年，降低采购等固定成本的计划从长远来看将使我们更加强大。因此，我们更加乐观，并正在努力将集团的营业利润率保持在目标区间的上端。”

2021年性能展望

在2021年，不利的经济形势，日益激烈的竞争和不稳定的商品和外汇市场，以及确保供应链和更严格的排放相关要求将带来特殊的挑战。但大众集团预测，在成功遏制疫情的前提下，在持续挑战的市场环境下，2021年对客户的交付量将较上年大幅增长。预计2021年集团及乘用车业务销售收入将较上年大幅增长，营业利润率在5%-6.5%之间。商用车业务领域，我们预计重组措施实施前，销售收入同比大幅增长，营业利润率为4.0%至5.5%。

在汽车领域，大众预计2021年R&D将占7%左右，资本支出将占销售收入的6%左右。今年，预计柴油的现金流出将基本保持不变，而并购的影响将显著增加。因此，大众预计汽车板块的净现金流将与上年保持一致，净流动性可能适度增加。公众的预期投资回报率(ROI)明显高于要求的最低回报率。2月26日，大众集团公布了2020年的财务业绩。尽管全球疫情肆虐，但大众集团2020财年结束时的表现强于预期，这得益于集团有效的危机管理、其最大单一市场中国的快速复苏以及稳定的金融服务业务。

具体来看，2020年，大众集团向全球客户交付了920万辆汽车，同比下降16.4%，但在全球乘用车市场的份额略有上升(从12.9%上升至13%)。作为全球电气化攻势的一部分，大众去年共交付了42.2万辆电动汽车，是前年的3倍。大众集团2020年销售额达2229亿欧元，同比下降11.8%。扣除特殊项目前的营业利润为106亿欧元，同比下降45%，其中中国合资公司贡献了36亿欧元。扣除特殊项目前的营业利润率为4.8%，去年同期为7.6%；税前利润117亿欧元，税前利润率5.2%。除了销售额下降，汇率的负面影响也构成了负面因素，耗资5亿欧元的重组措施也是利润下降的原因之一，但正面因素是固定成本降低。

稳健的商业模式和严格的营运资本管理使汽车部门产生了强劲的净现金流，达到64亿欧元，低于去年同期的108亿欧元，主要是由于利润下降和柴油车罚款导致的现金流支出增加。汽车部门的净流动性增加了25.9%，达到268亿欧元，部分原因是混合债券的成功发行。虽然汽车领域研发支出绝对值有所下降，但研发支出占比7.6%，由于疫情相关销售收入大幅下滑，高于上年的6.7%。由于资本支出大幅下降，汽车领域的资本支出与销售收入之比甚至降至6.1%。

大众集团2020年财务表现(来源:大众集团)

大众汽车集团负责财务和IT的董事会成员弗兰克·威特表示，“新冠肺炎疫情给我们所有人带来了前所未有的挑战。去年，大众集团成功遏制了疫情对其业务的影响，为公司转型奠定了重要的战略基础。最终，去年的财务业绩远好于最初的预期，这显示了公司的能力(尤其是在危机时期)。我们打算将去年下半年明显改善的强劲势头延续到今年，降低采购等固定成本的计划从长远来看将使我们更加强大。因此，我们更加乐观，并正在努力将集团的营业利润率保持在目标区间的上端。”

2021年性能展望

在2021年，不利的经济形势，日益激烈的竞争和不稳定的商品和外汇市场，以及确保供应链和更严格的排放相关要求将带来特殊的挑战。但大众集团预测，在成功遏制疫情的前提下，在持续挑战的市场环境下，2021年对客户的交付量将较上年大幅增长。预计2021年集团及乘用车业务销售收入将较上年大幅增长，营业利润率在5%-6.5%之间。商用车业务领域，我们预计重组措施实施前，销售收入同比大幅增长，营业利润率为4.0%至5.5%。

在汽车领域，大众预计2021年R&D将占7%左右，资本支出将占销售收入的6%左右。今年，预计柴油的现金流出将基本保持不变，而并购的影响将显著增加。因此，大众预计汽车板块的净现金流将与上年保持一致，净流动性可能适度增加。公众的预期投资回报率(ROI)明显高于要求的最低回报率。

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