吉利沃尔沃放弃全面合并，亲夫妻也要明算账

作者|武笑羽

编辑|旅行

汽车圈期待了一年的资本大戏并没有如期上演。

2月24日晚，吉利和沃尔沃联合宣布达成最佳合并方案。在保持现有独立公司架构和实现战略目标的同时，双方继续拓展合作领域，深化汽车新四化合作，发挥协同效应，实现业务整合的最大价值。

说是“合并”，但从公告内容来看，实质上是吉利和沃尔沃放弃了一度甚嚣尘上的“全面合并计划”。

一年前，2020年2月10日，吉利汽车宣布计划与沃尔沃汽车重组业务。按照当时的计划，重组后沃尔沃汽车的资产将被纳入吉利汽车的香港上市公司，未来还将考虑在瑞典上市。

虽然吉利当时强调合并后新集团将保持沃尔沃汽车、吉利汽车、林克、北极星等品牌的独立性，但沃尔沃高级副总裁、亚太区总裁兼首席执行官袁小林发了一条朋友圈:“又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能超过所有中国a股汽车上市公司！未来，全球每卖出30多辆车，就有一辆来自这个新群体。”瞬间填满了围观者的期待。

然而，今天的新计划根本没有提到股权层面的合并，而是重点关注了动力总成业务的合并以及三电技术和高度自动驾驶业务的联合发展。

2月24日晚，网上直播了吉利和沃尔沃联合发布会的截图。

吉利汽车控股有限公司CEO桂生岳在回应未来汽车日报(ID: auto-time)等媒体时表示，很多投资者非常担心，如果按照之前大家认为的两家公司的股权合并成一家上市公司，必然会引发以下问题:比如沃尔沃如何估值？以此估值，上市公司会付出什么代价？上市公司的压力会不会更大？现有股东股份稀释方案能否合理安排？

“之前的担忧在现有方案下不会存在”，桂生岳说，沃尔沃和吉利合并的预期和最大化的协同效应通过这个合并方案体现出来，“这是最好的方案”。

截至记者发稿时，吉利汽车股价上涨3.09%，至26.70港元。

2010年3月28日，牛郎李书福与影星沃尔沃完婚。虽然收购了沃尔沃，但在生产经营方面，吉利强调“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”，双方在技术研发、成本控制、供应链整合等方面并没有充分合作。

吉利控股集团收购沃尔沃汽车签约仪式来源:吉利官方

11年后，吉利和沃尔沃计划拉近彼此的距离。

双方共同宣布，在动力总成方面，吉利和沃尔沃将以股权合并的形式将动力总成业务合并为一家新公司，专注于新一代双电机混合动力系统和高效内燃机的研发。吉利汽车集团首席执行官兼总裁安聪慧透露，“这项工作已经启动”，沃尔沃将与吉利汽车合资进入吉利汽车，“预计年底完成”。

安聪慧表示，未来动力总成公司将供应吉利汽车、沃尔沃汽车以及吉利控股集团旗下的部分汽车品牌，也不排除供应全球其他汽车品牌。

在智能电动车领域，双方在共享浩瀚大海和SPA2电动车架构的基础上，启动了下一代纯电动模块化架构的联合开发，将由沃尔沃、吉利、领克、北极星品牌共享。

当被问及为何在2020年10月发布了海阔天空架构之后还要联合开发新的电动平台时，安聪慧回应未来汽车日报称，“海阔天空架构”目前已经被吉利旗下9个品牌使用，10多款相关车型已经在全力开发中。吉利和沃尔沃共同打造的SPA2的架构也是双方共同使用的，但“双方的合作要考虑未来5-10年智能电动汽车的发展，吉利和沃尔沃将在目前架构的基础上发展，以保证未来两大集团使用的先进架构”。

此外，双方还将在三电和智能网联方面共享技术，共享电池组和电驱动系统，通过联合采购降低成本。

自动驾驶已经成为特斯拉和造车新势力的必争之地。在新的合并计划中，吉利和沃尔沃将基于现有的研发成果和经验，共同开发高度自动驾驶的解决方案，由沃尔沃汽车的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头。

沃尔沃汽车集团总裁兼首席执行官汉肯·萨缪尔森(Hanken samuelson)表示:“未来会有两种自动驾驶，一种是城市地区的全自动驾驶，比如出租车自动驾驶业务，主导公司是Waymo；另一种是自驾的豪华高端车型，需要很强的软件计算能力。"

萨缪尔森表示，第二种自动驾驶模式的研究已经涉及到SPA2架构，与沃尔沃汽车旗下的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact将共同开发高度自动驾驶的解决方案，“未来将用于吉利和沃尔沃车型”。

“习得是成为男女朋友，但男女朋友生活的一部分还是独立的。合并就像结婚和同居，双方都试图在生活中完全融入对方。”中信证券汽车分析师王晨宇向《未来汽车日报》打了个比方。对于吉利和沃尔沃放弃彻底合并的现状，JD.COM前高级副总裁闫迎春形容为“婚内暂时分居”。

梦想家创投CEO李源丰向未来汽车日报分析，对于吉利来说，R&D和技术合作更容易达成一致，但股权合作需要处理的股东利益更复杂，“担心股市的反应”，吉利还要和百度等公司合作造车，“精力无法兼顾”。

十年前，吉利只有沃尔沃；但十年后，吉利有了更多的选择。

2021年正月，“独立哥”交了很多朋友。1月11日，百度宣布与吉利成立智能电动汽车公司。1月13日，吉利与“代工”富士康合作成立合资公司；1月29日，吉利还与法拉第未来签署了框架合作协议。此外，吉利还宣布与腾讯合作，推动数字化转型；吉利的换电池新能源车由力帆制造。

“中国新能源汽车和自动驾驶技术的发展领先世界，所以(吉利)不一定需要追平沃尔沃，”发布微博分析的闫迎春表示。吉利的合作伙伴百度可谓是自动驾驶的“高材生”。2020年3月，Navigant Research(NR)发布的自动驾驶竞争力排行榜显示，百度不仅是中国唯一的企业，而且与Waymo、Cruise和福特的自动驾驶子公司并列“领头羊”。

连沃尔沃都佩服百度的实力。2018年11月，沃尔沃宣布与百度达成合作协议。“与百度联手，意味着我们在自动驾驶汽车商业化的道路上又迈出了一大步。”萨缪尔森当时叹了口气。

沃尔沃汽车与百度联合开发量产自动驾驶汽车来源:沃尔沃官网

但实际上，沃尔沃在自动驾驶技术上也可谓是“起得早，赶得晚”。李书福在内部分享演讲中提到，沃尔沃早在十几年前就开始研究无人驾驶技术，直到今天也从未停止，但至今没有量产。相比之下，百度押注自动驾驶技术是在7年前，晚于沃尔沃。

不选择完全合并也给沃尔沃留下了独立上市的可能。“沃尔沃目前还不是一个比较纯粹的电动汽车企业。如果以今年燃油车的估值上市，无疑是一笔划算的买卖。最好等新能源业务达到一定规模再上市，”王晨宇分析道。

他表示，由于疫情等因素的影响，特斯拉和三大造车新势力的市值大幅上涨，越来越多的公司为了分拆上市，开始分拆旗下公司。近日，大众集团正在考虑将保时捷独立上市，为电动汽车研发筹集资金。此外，通用汽车还表示，不排除电动车业务上市的可能性。

萨缪尔森并未否认上市的可能性。他说，沃尔沃作为一家独立的公司，现在正在推动广泛的变革。“以后可能有机会接触资本市场，但还没做决定。”

不完全合并也有利于吉利汽车回归a股。此前，吉利曾在科技创新板开过会，但尚未完成注册上市。“最好的合并计划消除了所有层面的所有不确定性，这非常重要，”李东辉说。

在燃油车时代，吉利和沃尔沃的合作达到了双赢。“今天的沃尔沃是一家成功且不断成长的公司，这与我们十年前的情况完全不同。”萨缪尔森叹了口气。

回顾13年前的2008年，沃尔沃的财报显示其税前亏损高达15亿美元，还欠福特35亿美元，成为当时母公司福特汽车公司的“亏损窟窿”。那时候吉利汽车还是个“小玩家”。2009年，吉利汽车净利润仅为11.82亿元。

2010年收购完成后，吉利和沃尔沃开始了多方面的合作。2013年，吉利和沃尔沃在瑞典建立了联合研发中心(CEVT)。在沃尔沃的主导和吉利的参与下，两家公司共同开发了第一个针对中级车基础模块的CMA架构，领克01、领克02等车型就是在这个架构下诞生的。此外，沃尔沃汽车还可以在此基础上开发自己的汽车产品。

"沃尔沃的技术让吉利能够制造一款汽车."李书福曾评价。

链接05来源:吉利官方

此外，“十年来，我们成立了吉利控股集团战略对话委员会，成员包括吉利控股、沃尔沃汽车、吉利汽车的主要领导和决策者。我们建立了非常有效的联合研发、联合采购、产能共享等一系列工作机制。”2月24日晚，吉利控股集团CEO李东辉介绍。

在合作协调下，双方都翻了。2020年，吉利的累计……销量达132.02万辆，连续四年位居中国品牌乘用车销量第一，领克成为销量主力，2020年销量17.55万辆。与12年前相比，沃尔沃有能力养家糊口。2020财年，其营业利润为85亿SEK，收入为2628亿SEK。

然而，在新能源时代，“独立哥”和沃尔沃都已经失去了燃油车时代的光环。

2020年，在吉利的新能源汽车版图中，2020年几何A、几何C、帝豪EV、帝豪GSe等新能源产品的总销量仅为6.81万辆，仅占总销量的5.16%。相比之下，特斯拉在华销量已经达到13.74万辆，就连成立仅6年多的造车新军蔚来也实现了4.4万辆的销量，即将赶超吉利。

对于沃尔沃来说，直到2020年11月，其首款纯电动汽车XC40 RECHARGE才在广州车展正式上市，姗姗来迟。

沃尔沃XC40充值来源:沃尔沃官方

即使紧盯技术合并，新能源战场的竞争也很难说。2020年尼奥日，蔚来发布了最新的自动驾驶技术。理想情况下，自有软件算法已经集成到NVIDIA平台进行路测。小鹏宣布，将从2021年生产的量产车型升级自动驾驶软件和硬件系统，并采用激光雷达技术提高相关性能。

5年前，吉利提出“蓝色吉利行动”计划，宣布“到2020年，吉利新能源汽车销量占总销量的90%以上”，终于打脸了。李书福现在提出了一个新的计划。未来吉利将以节能和新能源汽车为主，90%为新能源混合动力汽车，10%左右为传统节能小排量汽车；同时，专注于纯电动智能汽车，成立全新的纯电动汽车公司，积极参与智能纯电动汽车市场的竞争。

沃尔沃预测，到2025年，纯电动汽车的销量将占其整体销量的50%。

被巨头包围，合并了部分业务的双方能否如愿达成目标还是个问号。

未来汽车日报

未来汽车日报作者|武笑羽

编辑|旅行

汽车圈期待了一年的资本大戏并没有如期上演。

2月24日晚，吉利和沃尔沃联合宣布达成最佳合并方案。在保持现有独立公司架构和实现战略目标的同时，双方继续拓展合作领域，深化汽车新四化合作，发挥协同效应，实现业务整合的最大价值。

说是“合并”，但从公告内容来看，实质上是吉利和沃尔沃放弃了一度甚嚣尘上的“全面合并计划”。

一年前，2020年2月10日，吉利汽车宣布计划与沃尔沃汽车重组业务。按照当时的计划，重组后沃尔沃汽车的资产将被纳入吉利汽车的香港上市公司，未来还将考虑在瑞典上市。

虽然吉利当时强调合并后新集团将保持沃尔沃汽车、吉利汽车、林克、北极星等品牌的独立性，但沃尔沃高级副总裁、亚太区总裁兼首席执行官袁小林发了一条朋友圈:“又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能超过所有中国a股汽车上市公司！未来，全球每卖出30多辆车，就有一辆来自这个新群体。”瞬间填满了围观者的期待。

然而，今天的新计划根本没有提到股权层面的合并，而是重点关注了动力总成业务的合并以及三电技术和高度自动驾驶业务的联合发展。

2月24日晚，网上直播了吉利和沃尔沃联合发布会的截图。

吉利汽车控股有限公司CEO桂生岳在回应未来汽车日报(ID: auto-time)等媒体时表示，很多投资者非常担心，如果按照之前大家认为的两家公司的股权合并成一家上市公司，必然会引发以下问题:比如沃尔沃如何估值？以此估值，上市公司会付出什么代价？上市公司的压力会不会更大？现有股东股份稀释方案能否合理安排？

“之前的担忧在现有方案下不会存在”，桂生岳说，沃尔沃和吉利合并的预期和最大化的协同效应通过这个合并方案体现出来，“这是最好的方案”。

截至记者发稿时，吉利汽车股价上涨3.09%，至26.70港元。

2010年3月28日，牛郎李书福与影星沃尔沃完婚。虽然收购了沃尔沃，但在生产经营方面，吉利强调“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”，双方在技术研发、成本控制、供应链整合等方面并没有充分合作。

吉利控股集团收购沃尔沃汽车签约仪式来源:吉利官方

11年后，吉利和沃尔沃计划拉近彼此的距离。

双方共同宣布，在动力总成方面，吉利和沃尔沃将以股权合并的形式将动力总成业务合并为一家新公司，专注于新一代双电机混合动力系统和高效内燃机的研发。吉利汽车集团首席执行官兼总裁安聪慧透露，“这项工作已经启动”，沃尔沃将与吉利汽车合资进入吉利汽车，“预计年底完成”。

安聪慧表示，未来动力总成公司将供应吉利汽车、沃尔沃汽车以及吉利控股集团旗下的部分汽车品牌，也不排除供应全球其他汽车品牌。

在智能电动车领域，双方在共享浩瀚大海和SPA2电动车架构的基础上，启动了下一代纯电动模块化架构的联合开发，将由沃尔沃、吉利、领克、北极星品牌共享。

当被问及为何在2020年10月发布了海阔天空架构之后还要联合开发新的电动平台时，安聪慧回应未来汽车日报称，“海阔天空架构”目前已经被吉利旗下9个品牌使用，10多款相关车型已经在全力开发中。吉利和沃尔沃共同打造的SPA2的架构也是双方共同使用的，但“双方的合作要考虑未来5-10年智能电动汽车的发展，吉利和沃尔沃将在目前架构的基础上发展，以保证未来两大集团使用的先进架构”。

此外，双方还将在三电和智能网联方面共享技术，共享电池组和电驱动系统，通过联合采购降低成本。

自动驾驶已经成为特斯拉和造车新势力的必争之地。在新的合并计划中，吉利和沃尔沃将基于现有的研发成果和经验，共同开发高度自动驾驶的解决方案，由沃尔沃汽车的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头。

沃尔沃汽车集团总裁兼首席执行官汉肯·萨缪尔森(Hanken samuelson)表示:“未来会有两种自动驾驶，一种是城市地区的全自动驾驶，比如出租车自动驾驶业务，主导公司是Waymo；另一种是自驾的豪华高端车型，需要很强的软件计算能力。"

萨缪尔森表示，第二种自动驾驶模式的研究已经涉及到SPA2架构，与沃尔沃汽车旗下的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact将共同开发高度自动驾驶的解决方案，“未来将用于吉利和沃尔沃车型”。

“习得是成为男女朋友，但男女朋友生活的一部分还是独立的。合并就像结婚和同居，双方都试图在生活中完全融入对方。”中信证券汽车分析师王晨宇向《未来汽车日报》打了个比方。对于吉利和沃尔沃放弃彻底合并的现状，JD.COM前高级副总裁闫迎春形容为“婚内暂时分居”。

梦想家创投CEO李源丰向未来汽车日报分析，对于吉利来说，R&D和技术合作更容易达成一致，但股权合作需要处理的股东利益更复杂，“担心股市的反应”，吉利还要和百度等公司合作造车，“精力无法兼顾”。

十年前，吉利只有沃尔沃；但十年后，吉利有了更多的选择。

2021年正月，“独立哥”交了很多朋友。1月11日，百度宣布与吉利成立智能电动汽车公司。1月13日，吉利与“代工”富士康合作成立合资公司；1月29日，吉利还与法拉第未来签署了框架合作协议。此外，吉利还宣布与腾讯合作，推动数字化转型；吉利的换电池新能源车由力帆制造。

“中国新能源汽车和自动驾驶技术的发展领先世界，所以(吉利)不一定需要追平沃尔沃，”发布微博分析的闫迎春表示。吉利的合作伙伴百度可谓是自动驾驶的“高材生”。2020年3月，Navigant Research(NR)发布的自动驾驶竞争力排行榜显示，百度不仅是中国唯一的企业，而且与Waymo、Cruise和福特的自动驾驶子公司并列“领头羊”。

连沃尔沃都佩服百度的实力。2018年11月，沃尔沃宣布与百度达成合作协议。“与百度联手，意味着我们在自动驾驶汽车商业化的道路上又迈出了一大步。”萨缪尔森当时叹了口气。

沃尔沃汽车与百度联合开发量产自动驾驶汽车来源:沃尔沃官网

但实际上，沃尔沃在自动驾驶技术上也可谓是“起得早，赶得晚”。李书福在内部分享演讲中提到，沃尔沃早在十几年前就开始研究无人驾驶技术，直到今天也从未停止，但至今没有量产。相比之下，百度押注自动驾驶技术是在7年前，晚于沃尔沃。

不选择完全合并也给沃尔沃留下了独立上市的可能。“沃尔沃目前还不是一个比较纯粹的电动汽车企业。如果以今年燃油车的估值上市，无疑是一笔划算的买卖。最好等新能源业务达到一定规模再上市，”王晨宇分析道。

他表示，由于疫情等因素的影响，特斯拉和三大造车新势力的市值大幅上涨，越来越多的公司为了分拆上市，开始分拆旗下公司。近日，大众集团正在考虑将保时捷独立上市，为电动汽车研发筹集资金。此外，通用汽车还表示，不排除电动车业务上市的可能性。

萨缪尔森并未否认上市的可能性。他说，沃尔沃作为一家独立的公司，现在正在推动广泛的变革。“以后可能有机会接触资本市场，但还没做决定。”

不完全合并也有利于吉利汽车回归a股。此前，吉利曾在科技创新板开过会，但尚未完成注册上市。“最好的合并计划消除了所有层面的所有不确定性，这非常重要，”李东辉说。

在燃油车时代，吉利和沃尔沃的合作达到了双赢。“今天的沃尔沃是一家成功且不断成长的公司，这与我们十年前的情况完全不同。”萨缪尔森叹了口气。

回顾13年前的2008年，沃尔沃的财报显示其税前亏损高达15亿美元，还欠福特35亿美元，成为当时母公司福特汽车公司的“亏损窟窿”。那时候吉利汽车还是个“小玩家”。2009年，吉利汽车净利润仅为11.82亿元。

2010年收购完成后，吉利和沃尔沃开始了多方面的合作。2013年，吉利和沃尔沃在瑞典建立了联合研发中心(CEVT)。在沃尔沃的主导和吉利的参与下，两家公司共同开发了第一个针对中级车基础模块的CMA架构，领克01、领克02等车型就是在这个架构下诞生的。此外，沃尔沃汽车还可以在此基础上开发自己的汽车产品。

"沃尔沃的技术让吉利能够制造一款汽车."李书福曾评价。

链接05来源:吉利官方

此外，“十年来，我们成立了吉利控股集团战略对话委员会，成员包括吉利控股、沃尔沃汽车、吉利汽车的主要领导和决策者。我们建立了非常有效的联合研发、联合采购、产能共享等一系列工作机制。”2月24日晚，吉利控股集团CEO李东辉介绍。

在合作协调下，双方都翻了。2020年，吉利的累计……销量达132.02万辆，连续四年位居中国品牌乘用车销量第一，领克成为销量主力，2020年销量17.55万辆。与12年前相比，沃尔沃有能力养家糊口。2020财年，其营业利润为85亿SEK，收入为2628亿SEK。

然而，在新能源时代，“独立哥”和沃尔沃都已经失去了燃油车时代的光环。

2020年，在吉利的新能源汽车版图中，2020年几何A、几何C、帝豪EV、帝豪GSe等新能源产品的总销量仅为6.81万辆，仅占总销量的5.16%。相比之下，特斯拉在华销量已经达到13.74万辆，就连成立仅6年多的造车新军蔚来也实现了4.4万辆的销量，即将赶超吉利。

对于沃尔沃来说，直到2020年11月，其首款纯电动汽车XC40 RECHARGE才在广州车展正式上市，姗姗来迟。

沃尔沃XC40充值来源:沃尔沃官方

即使紧盯技术合并，新能源战场的竞争也很难说。2020年尼奥日，蔚来发布了最新的自动驾驶技术。理想情况下，自有软件算法已经集成到NVIDIA平台进行路测。小鹏宣布，将从2021年生产的量产车型升级自动驾驶软件和硬件系统，并采用激光雷达技术提高相关性能。

5年前，吉利提出“蓝色吉利行动”计划，宣布“到2020年，吉利新能源汽车销量占总销量的90%以上”，终于打脸了。李书福现在提出了一个新的计划。未来吉利将以节能和新能源汽车为主，90%为新能源混合动力汽车，10%左右为传统节能小排量汽车；同时，专注于纯电动智能汽车，成立全新的纯电动汽车公司，积极参与智能纯电动汽车市场的竞争。

沃尔沃预测，到2025年，纯电动汽车的销量将占其整体销量的50%。

被巨头包围，合并了部分业务的双方能否如愿达成目标还是个问号。

未来汽车日报

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标签：沃尔沃吉利汽车领克福特特斯拉

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