8年前反诉阿波罗，固铂轮胎这次为何情愿被固特异收购？

2月22日，固特异宣布同意以约28亿美元收购固铂轮胎。交易完成后，固特异股东将持有合并后公司约84%的股份，固铂股东将持有约16%。

关于此次收购，固特异全球董事长、首席执行官兼总裁理查德·克莱默(Richard J. Kramer)表示，此次收购将有助于巩固固特异在美国市场的领先地位，并使其在中国的业务规模翻倍。

不过值得一提的是，这并不是库柏第一次被收购。8年前，阿波罗轮胎以同样的价格收购了固铂，但最终不了了之。

为什么双方董事会一致批准固特异收购固铂？

八年前的收购“闹剧”

此次收购预计将于今年下半年完成。

根据双方协议，固铂股东将获得41.75美元现金和0.907股固特异普通股(按固定利率折算)，总股本价值约28亿美元。

但是按照惯例，收购还需要满足其他条件，比如监管部门的批准，库柏的股东，但是很大概率什么都不会发生。

对于这次收购，我不禁提醒盖世汽车，8年前的收购几乎是同样的价格。

图片来源:固铂轮胎

2013年7月初，印度阿波罗公司上演“蛇吞象”，欲以约25亿美元现金收购美国固铂轮胎。库柏股东于当年9月批准了该协议。

资料显示，阿波罗轮胎公司成立于1972年，2012年全球轮胎企业排名第16位，年销售额25亿美元。固铂轮胎成立于1914年，当时是美国第二大轮胎制造商，世界第十一大轮胎制造商，年销售额约为42亿美元。

阿波罗董事长Onkar S. Kanwar当时表示，合并后，阿波罗轮胎将从全球第16位跃升至全球第7位，业务将遍布四大洲快速增长的终端市场。

固铂董事长、首席执行官兼总裁Roy Armes也表示:“交易完成后，两家公司将合并为轮胎制造和销售的全球领导者。合并后的新公司将在全球最大的轮胎市场北美以及中国和印度等增长最快的市场为客户提供全面的产品和品牌组合。”

但在12月30日，时任固铂首席执行官的罗伊·阿梅斯(Roy Armes)宣布，这家轮胎制造商将终止合并协议。

图片来源:网络

原因是在这半年时间里，固铂轮胎中国合资公司的员工强烈抵制，联合钢铁工人工会也进行了投诉。随后，库珀起诉阿波罗故意拖延交易，但法院决定支持后者。2014年1月，阿波罗不满固铂终止交易，诉诸法律途径。但是，最终，合并还是不了了之。

更有意思的是，合并两年后，阿波罗轮胎总裁Luis Ceneviz于2015年出任固特异拉丁美洲轮胎业务部总经理。Luis Cenevi也在固特异工作了近30年，先后担任固特异哥伦比亚公司总裁、固特异印度公司董事长兼总经理、固特异澳大利亚和新西兰公司首席执行官。

那么，八年后，当固特异以仅比八年前多3亿美元的价格收购固铂时，固铂为何仍欣然同意？

各取所需，抱团取暖。

有一组数据我们可以看看。2012年，固铂轮胎营业收入达到42亿美元，2013年，这一数字为34.39亿元。

近日，固铂轮胎橡胶也发布了2020年的财务数据，其中营业收入25.21亿美元，同比下降8.41%。这一数字略好于去年的2019年，因为其2019年营收同比下滑14.35%，但营业收入从31.08亿美元降至25.21亿美元，这一数字并非微不足道。

换句话说，至少从财务数据来看，2020年以来，固铂轮胎的发展每况愈下，这大概也是固铂愿意再次被收购的原因。幸运的是，t……收购价格略高于8年前。

图片来源:固特异

以上仅来自财务数据。对于此次收购，对双方来说更重要的是未来的发展前景。

固特异表示，合并后的公司不仅将利用固特异在原装轮胎和高端替代轮胎方面的强大产品战线，还将在中端产品领域(主要是轻型卡车和SUV轮胎)获得固铂品牌的支持。

固特异在北美乘用车轮胎前后市场占有较大份额。数据显示，该公司在前轮胎市场的份额为25%，在乘用车轮胎后市场的份额为10.5%。去年，固特异在北美的营收为51亿美元，排名第三。

“双方也都看重产品互补带来的预期收益”，一位轮胎行业人士表示。这也是库珀所看重的。

固特异还表示，在经营业绩方面，在收购完成后的未来两年内，固特异预计将实现约1.65亿美元的收入成本协同效应，主要得益于公司职能的精简和运营效率的提高。

此外，加斯帕尔注意到，在两次收购中，值得注意的是，固铂的两位董事长都表示将推动其在北美和中国的发展。

固特异董事长克莱默也指出，整合后，固特异全球最大的两个轮胎市场(北美和中国)将占全球行业的三分之一左右，这将巩固我们作为全球三大轮胎制造商之一的地位。数据显示，2020年第三季度，固铂轮胎在国际市场的单位销量增长10.1%，其中亚洲市场排名第一。

图片来源:Master

据了解，在北美市场，固铂的乘用车和轻型卡车轮胎在轮胎替代市场占据主导地位。然而，其主要分销渠道和客户包括独立轮胎经销商，其北美轮胎运营部门并不直接向最终用户销售其轮胎产品。

“全球轮胎行业的集中度越来越高。双方强强联合后，将推动与更多中国本土汽车厂商建立业务关系，更有利于抢占更多市场。”上述分析师表示，固特异拥有强大的分销渠道。

此外，固特异还看重铂含量高的乘用车轮胎的生产率优势。固铂在全球拥有十家独资和合资工厂，旗下拥有固铂、大师、巴鲁和米奇汤普森等轮胎品牌。其在美国的三家乘用车轮胎工厂每天可以生产9.7万条轮胎，而固特异的两家美国乘用车轮胎工厂的总产能为10.6万条轮胎。

“无论从阿波罗还是固特异收购库柏的案例，都不难看出，收购世界级品牌可以让企业尽快在品牌和营销网络方面跻身世界先进行列。”上述轮胎行业分析师表示，目前轮胎行业正在从疫情中恢复，双方的融合将加速发展。

据法国轮胎制造商米其林预计，2022年下半年公司业务将恢复到疫情爆发前的水平。2月22日，固特异宣布同意以约28亿美元收购固铂轮胎。交易完成后，固特异股东将持有合并后公司约84%的股份，固铂股东将持有约16%。

关于此次收购，固特异全球董事长、首席执行官兼总裁理查德·克莱默(Richard J. Kramer)表示，此次收购将有助于巩固固特异在美国市场的领先地位，并使其在中国的业务规模翻倍。

不过值得一提的是，这并不是库柏第一次被收购。8年前，阿波罗轮胎以同样的价格收购了固铂，但最终不了了之。

为什么双方董事会一致批准固特异收购固铂？

八年前的收购“闹剧”

此次收购预计将于今年下半年完成。

根据双方协议，固铂股东将获得41.75美元现金和0.907股固特异普通股(conv……ted按固定利率)，总股本价值约28亿美元。

但是按照惯例，收购还需要满足其他条件，比如监管部门的批准，库柏的股东，但是很大概率什么都不会发生。

对于这次收购，我不禁提醒盖世汽车，8年前的收购几乎是同样的价格。

图片来源:固铂轮胎

2013年7月初，印度阿波罗公司上演“蛇吞象”，欲以约25亿美元现金收购美国固铂轮胎。库柏股东于当年9月批准了该协议。

资料显示，阿波罗轮胎公司成立于1972年，2012年全球轮胎企业排名第16位，年销售额25亿美元。固铂轮胎成立于1914年，当时是美国第二大轮胎制造商，世界第十一大轮胎制造商，年销售额约为42亿美元。

阿波罗董事长Onkar S. Kanwar当时表示，合并后，阿波罗轮胎将从全球第16位跃升至全球第7位，业务将遍布四大洲快速增长的终端市场。

固铂董事长、首席执行官兼总裁Roy Armes也表示:“交易完成后，两家公司将合并为轮胎制造和销售的全球领导者。合并后的新公司将在全球最大的轮胎市场北美以及中国和印度等增长最快的市场为客户提供全面的产品和品牌组合。”

但在12月30日，时任固铂首席执行官的罗伊·阿梅斯(Roy Armes)宣布，这家轮胎制造商将终止合并协议。

图片来源:网络

原因是在这半年时间里，固铂轮胎中国合资公司的员工强烈抵制，联合钢铁工人工会也进行了投诉。随后，库珀起诉阿波罗故意拖延交易，但法院决定支持后者。2014年1月，阿波罗不满固铂终止交易，诉诸法律途径。但是，最终，合并还是不了了之。

更有意思的是，合并两年后，阿波罗轮胎总裁Luis Ceneviz于2015年出任固特异拉丁美洲轮胎业务部总经理。Luis Cenevi也在固特异工作了近30年，先后担任固特异哥伦比亚公司总裁、固特异印度公司董事长兼总经理、固特异澳大利亚和新西兰公司首席执行官。

那么，八年后，当固特异以仅比八年前多3亿美元的价格收购固铂时，固铂为何仍欣然同意？

各取所需，抱团取暖。

有一组数据我们可以看看。2012年，固铂轮胎营业收入达到42亿美元，2013年，这一数字为34.39亿元。

近日，固铂轮胎橡胶也发布了2020年的财务数据，其中营业收入25.21亿美元，同比下降8.41%。这一数字略好于去年的2019年，因为其2019年营收同比下滑14.35%，但营业收入从31.08亿美元降至25.21亿美元，这一数字并非微不足道。

换句话说，至少从财务数据来看，2020年以来，固铂轮胎的发展每况愈下，这大概也是固铂愿意再次被收购的原因。好在现在的收购价比8年前略高。

图片来源:固特异

以上仅来自财务数据。对于此次收购，对双方来说更重要的是未来的发展前景。

固特异表示，合并后的公司不仅将利用固特异在原装轮胎和高端替代轮胎方面的强大产品战线，还将在中端产品领域(主要是轻型卡车和SUV轮胎)获得固铂品牌的支持。

固特异在北美乘用车轮胎前后市场占有较大份额。数据显示，该公司在前轮胎市场的份额为25%，在乘用车轮胎后市场的份额为10.5%。去年，固特异在北美的营收为51亿美元，排名第三。

“双方也都看重产品互补带来的预期收益”，一位轮胎行业人士表示。这也是库珀所看重的。

固特异als……表示，在经营业绩方面，收购完成后的未来两年内，固特异预计将实现约1.65亿美元的收入成本协同效应，主要得益于公司职能的精简和运营效率的提高。

此外，加斯帕尔注意到，在两次收购中，值得注意的是，固铂的两位董事长都表示将推动其在北美和中国的发展。

固特异董事长克莱默也指出，整合后，固特异全球最大的两个轮胎市场(北美和中国)将占全球行业的三分之一左右，这将巩固我们作为全球三大轮胎制造商之一的地位。数据显示，2020年第三季度，固铂轮胎在国际市场的单位销量增长10.1%，其中亚洲市场排名第一。

图片来源:Master

据了解，在北美市场，固铂的乘用车和轻型卡车轮胎在轮胎替代市场占据主导地位。然而，其主要分销渠道和客户包括独立轮胎经销商，其北美轮胎运营部门并不直接向最终用户销售其轮胎产品。

“全球轮胎行业的集中度越来越高。双方强强联合后，将推动与更多中国本土汽车厂商建立业务关系，更有利于抢占更多市场。”上述分析师表示，固特异拥有强大的分销渠道。

此外，固特异还看重铂含量高的乘用车轮胎的生产率优势。固铂在全球拥有十家独资和合资工厂，旗下拥有固铂、大师、巴鲁和米奇汤普森等轮胎品牌。其在美国的三家乘用车轮胎工厂每天可以生产9.7万条轮胎，而固特异的两家美国乘用车轮胎工厂的总产能为10.6万条轮胎。

“无论从阿波罗还是固特异收购库柏的案例，都不难看出，收购世界级品牌可以让企业尽快在品牌和营销网络方面跻身世界先进行列。”上述轮胎行业分析师表示，目前轮胎行业正在从疫情中恢复，双方的融合将加速发展。

据法国轮胎制造商米其林预计，2022年下半年公司业务将恢复到疫情爆发前的水平。

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