沃尔沃并入吉利未果！转道“业务协同”一箭三雕！

虽然沃尔沃在资本层面并入吉利(HK.0175)的计划最终没有成功，但不得不说吉利赢了。除了过去一年资本市场市值翻番，双方还通过业务层面的合作，找到了未来十年发展的最佳规划。同时，独立运营的沃尔沃未来也可能单独上市。

2月24日晚间，沃尔沃汽车有限公司与吉利汽车控股有限公司(HK.0175)联合宣布，双方达成最佳合并方案:在保持现有独立公司架构、实现战略目标的同时，继续拓展合作领域，深化汽车现代化新四项(电动化、智能化、网联化、共享化)合作，充分发挥协同效应，真正实现业务整合的最大价值，强化科技优势。

值得关注的是，这份最终方案实际上与去年2月提出的业务重组方案有所不同。根据沃尔沃当时的公告，沃尔沃将计划与吉利汽车进行业务重组，重组后的资产将并入吉利汽车的香港上市公司，未来还会考虑在瑞典上市。

“这样的合并方案避免了资本市场的很多问题，不会影响吉利在科技创新板上市。”对于最新的解决方案，吉利CEO桂生岳在媒体沟通会上表示。

沃尔沃首席执行官兼总裁汉肯·萨缪尔森(Hanken samuelson)在事后的媒体沟通会上评论道:“综上所述，我们已经享受到了股权合并带来的好处，但我们不必承担股权合并带来的负担。我认为这是沃尔沃汽车和吉利汽车的最佳解决方案。”

CMA模式再造“新四化版”

“吉利也提出了这次合并和深化合作，这是吉利和沃尔沃共同评估、商议和前瞻的结果。”桂生岳在媒体沟通会上表示，虽然没有资本层面的整合，但吉利和沃尔沃在业务层面的整合已经加深。

吉利汽车集团CEO兼总裁安聪慧表示:“新四化业务中的协作可以参考CMA模式。即在吉利控股集团领导下，开发“新四化”等新技术的平台架构，吉利旗下所有品牌可以共享，各品牌根据需要支付技术转让费。

这个模式可以参考CMA的成功。吉利、领克、沃尔沃共享CMA架构，这种全球架构也可以根据三大品牌和欧美、中国消费者的需求进行开发。如今，吉利汽车产销连续四年突破百万，顺利跨过千万辆门槛；CMA架构对LECK品牌海浩瀚架构的发布，三年累计40万用户，以及LECK赛车获得2020WTCR双料冠军贡献巨大。

根据此次合作共识内容，吉利汽车和沃尔沃汽车将围绕汽车新四化前瞻性技术，在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等业务领域进行融合合作，持续推进科技创新。

具体来说:

首先，双方以股权合并的方式将动力总成业务合并为一家新公司，专注于新一代双电机混合动力系统和高效内燃机的研发。除了继续为双方供货，还为第三方汽车公司提供产品和服务。该公司计划在年底前投入运营。

二是在智能电动汽车领域，在共享浩瀚SEA和SPA2电动汽车架构的基础上，双方启动了下一代纯电动模块化架构的联合开发，实现了核心技术成果共享和规模优势共享。沃尔沃、吉利以及快速增长的力克和北极星品牌都将共享这一架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共享电池组和电驱动系统，通过联合采购降低成本。这将进一步提升吉利汽车新能源的研发实力，为吉利汽车成为“新四化”汽车公司提供有力的支持和保障。

第三，在自动驾驶前沿技术方面，双方将基于各自丰富的研发成果和经验，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案，由沃尔沃汽车旗下的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头。

第四，双方将继续深化在销售渠道、售后服务等领域的合作，实现资源互补。去年年底，双方共同打造的全新全球高端品牌——莱克汽车正式宣布进军欧洲。莱克将充分利用沃尔沃汽车的海外渠道资源，逐步服务全球用户。

沃尔沃未能并入吉利，但吉利股价已经翻倍。

回到一年前，去年2月9日，吉利汽车(HK.00175)发布公告称，公司管理层正与沃尔沃汽车管理层进行初步讨论，并已探讨通过两家公司的业务合并进行重组的可能性，以应对未来的挑战。此举将保留吉利、沃尔沃、林克和北极星各个品牌的独特性，并计划将合并后的业务在香港和斯德哥尔摩上市，以便进入资本市场。

同一天，沃尔沃汽车也宣布，正计划与吉利汽车(HK.00175)进行业务重组。此次整合旨在促进双方深化合作，在技术研发、成本控制、财务等方面进行更有效的协调。重组后的资产将并入吉利汽车的香港上市公司，未来将考虑在瑞典上市。

按照当时的初步方案:将沃尔沃100%股份、领克80%股份、吉利100%股份、北极星50%股份注入吉利控股集团全资拥有的新公司，相当于吉利控股原独立的吉利汽车公司主营业务和沃尔沃汽车公司全部业务，实现资本重组。同时，这个拥有吉利四大板块业务的新公司将被纳入上市公司。

沃尔沃高级副总裁、亚太区总裁兼首席执行官袁小林也在朋友圈兴奋地写下了这段话:“十年后，又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能超过所有中国a股汽车上市公司！未来，全球每卖出30多辆车，就有一辆来自这个新群体。"

此举不仅使沃尔沃得以上市，也解决了沃尔沃转型发展的资金问题。同时也是吉利汽车(HK.00175)的一大利好。沃尔沃注资后，在资本市场创造了更大的未来想象空间。

然而，沃尔沃并入吉利并不容易。月关车市当时认为，由于涉及方方面面，操作程序复杂，时间长，各国之间资产关系复杂，法律问题多，难度远超预期。

另外，从资产的角度来看，预测吉利在沃尔沃汽车估值达到300亿美元之前不会推动上市，这意味着吉利对沃尔沃的资产估值预计为300亿美元，而吉利当时的市值只有1500亿港元。“蛇吞象”的难度可想而知。

时至今日，虽然双方并未整合业务，成为a股最大的上市公司，但吉利汽车的市值在过去一年翻了一番，从“蛇”变成了“象”。沃尔沃作为一家独立公司，有再次独立上市的可能。

“一箭三雕”的最优方案

现在的业务协作方案其实是吉利收购沃尔沃11年以来一直在推进的方向。11年前，吉利控股和美国福特汽车公司斥资18亿美元收购了沃尔沃汽车公司100%的股权和相关资产。此后，吉利和沃尔沃在业务和研发方面实现了多方面的协作，从最初的联合采购到双方共同开发CMA平台，沃尔沃和吉利在业务层面的协作得到了双方的认可。

只是随着市场的发展，内容本身发生了变化，从传统的车辆架构平台发展到“新四化”业务。业务协作本身就是一条可行且深远的道路，而在现阶段，关羽车市认为这种业务协作方案堪称“一石三鸟”。

第一，在沃尔沃单独上市之前，解决了沃尔沃运营的资金问题。因为吉利控股集团有统一的合作，新技术是所有品牌共享的，所以沃尔沃即使没有及时拿到融资，仍然可以共享自己需要的最新技术。

二是有助于LinkedIn在海外市场“开疆拓土”。领克汽车在产品和市场方面将继续得到沃尔沃全球市场和网络的支持，借助沃尔沃的全球资源，通过最新的产品和渠道走向国际。

再次，沃尔沃与吉利的资产关系清晰，也有利于为国内科技创新板扫清道路，吉利汽车更有可能成为科技创新板第一整车厂商。

关羽车市认为，虽然沃尔沃与吉利并未实现资本层面的整合，但在这一业务领域的进一步合作，将为吉利、沃尔沃以及吉利汽车旗下包括雷克萨斯、北极星在内的几大品牌的中长期发展带来直接利益。

提升“新四化”领域的R&D能力，强化产品力，降低联合R&D共享平台带来的成本。同时有利于全球布局。另外，值得一提的是，资本层面的独立会让品牌之间的划分更加明显。

所以，塞翁失马焉知非福。当然，沃尔沃并没有并入吉利，资本市场对此事的反应还有待观察。虽然沃尔沃在资本层面并入吉利(HK.0175)的计划最终没有成功，但不得不说吉利赢了。除了过去一年资本市场市值翻番，双方还通过业务层面的合作，找到了未来十年发展的最佳规划。同时，独立运营的沃尔沃未来也可能单独上市。

2月24日晚间，沃尔沃汽车有限公司与吉利汽车控股有限公司(HK.0175)联合宣布，双方已达成最佳合并方案:在保持现有独立公司架构和实现战略目标的同时，继续……拓展合作领域，深化汽车新四化(电动化、智能化、网联化、共享化)合作，充分发挥协同效应，真正实现业务融合的最大价值，强化各自的科技优势。

值得关注的是，这份最终方案实际上与去年2月提出的业务重组方案有所不同。根据沃尔沃当时的公告，沃尔沃将计划与吉利汽车进行业务重组，重组后的资产将并入吉利汽车的香港上市公司，未来还会考虑在瑞典上市。

“这样的合并方案避免了资本市场的很多问题，不会影响吉利在科技创新板上市。”对于最新的解决方案，吉利CEO桂生岳在媒体沟通会上表示。

沃尔沃首席执行官兼总裁汉肯·萨缪尔森(Hanken samuelson)在事后的媒体沟通会上评论道:“综上所述，我们已经享受到了股权合并带来的好处，但我们不必承担股权合并带来的负担。我认为这是沃尔沃汽车和吉利汽车的最佳解决方案。”

CMA模式再造“新四化版”

“吉利也提出了这次合并和深化合作，这是吉利和沃尔沃共同评估、商议和前瞻的结果。”桂生岳在媒体沟通会上表示，虽然没有资本层面的整合，但吉利和沃尔沃在业务层面的整合已经加深。

吉利汽车集团CEO兼总裁安聪慧表示:“新四化业务中的协作可以参考CMA模式。即在吉利控股集团领导下，开发“新四化”等新技术的平台架构，吉利旗下所有品牌可以共享，各品牌根据需要支付技术转让费。

这个模式可以参考CMA的成功。吉利、领克、沃尔沃共享CMA架构，这种全球架构也可以根据三大品牌和欧美、中国消费者的需求进行开发。如今，吉利汽车产销连续四年突破百万，顺利跨过千万辆门槛；CMA架构对LECK品牌海浩瀚架构的发布，三年累计40万用户，以及LECK赛车获得2020WTCR双料冠军贡献巨大。

根据此次合作共识内容，吉利汽车和沃尔沃汽车将围绕汽车新四化前瞻性技术，在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等业务领域进行融合合作，持续推进科技创新。

具体来说:

首先，双方以股权合并的方式将动力总成业务合并为一家新公司，专注于新一代双电机混合动力系统和高效内燃机的研发。除了继续为双方供货，还为第三方汽车公司提供产品和服务。该公司计划在年底前投入运营。

二是在智能电动汽车领域，在共享浩瀚SEA和SPA2电动汽车架构的基础上，双方启动了下一代纯电动模块化架构的联合开发，实现了核心技术成果共享和规模优势共享。沃尔沃、吉利以及快速增长的力克和北极星品牌都将共享这一架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共享电池组和电驱动系统，通过联合采购降低成本。这将进一步提升吉利汽车新能源的研发实力，为吉利汽车成为“新四化”汽车公司提供有力的支持和保障。

第三，在自动驾驶前沿技术方面，双方将基于各自丰富的研发成果和经验，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案，由沃尔沃汽车旗下的自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头。

第四，双方将继续深化在销售渠道、售后服务等领域的合作，实现资源互补。去年年底，双方共同打造的全新全球高端品牌——莱克汽车正式宣布进军欧洲。莱克将充分利用沃尔沃汽车的海外渠道资源，逐步服务全球用户。

沃尔沃未能并入吉利，但吉利股价已经翻倍。

回到一年前，去年2月9日，吉利汽车(HK.00175)发布公告称，公司管理层正与沃尔沃汽车管理层进行初步讨论，并已探讨通过两家公司的业务合并进行重组的可能性，以应对未来的挑战。此举将保留吉利、沃尔沃、林克和北极星各个品牌的独特性，并计划将合并后的业务在香港和斯德哥尔摩上市，以便进入资本市场。

同一天，沃尔沃汽车也宣布，正计划与吉利汽车(HK.00175)进行业务重组。此次整合旨在促进双方深化合作，在技术研发、成本控制、财务等方面进行更有效的协调。重组后的资产将并入吉利汽车的香港上市公司，未来将考虑在瑞典上市。

按照当时的初步方案:将沃尔沃100%股份、领克80%股份、吉利100%股份、北极星50%股份注入吉利控股集团全资拥有的新公司，相当于吉利控股原独立的吉利汽车公司主营业务和沃尔沃汽车公司全部业务，实现资本重组。同时，这个拥有吉利四大板块业务的新公司将被纳入上市公司。

沃尔沃高级副总裁、亚太区总裁兼首席执行官袁小林也在朋友圈兴奋地写下了这段话:“十年后，又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能超过所有中国a股汽车上市公司！未来，全球每卖出30多辆车，就有一辆来自这个新群体。"

此举不仅使沃尔沃得以上市，也解决了沃尔沃转型发展的资金问题。同时也是吉利汽车(HK.00175)的一大利好。沃尔沃注资后，在资本市场创造了更大的未来想象空间。

然而，沃尔沃并入吉利并不容易。月关车市当时认为，由于涉及方方面面，操作程序复杂，时间长，各国之间资产关系复杂，法律问题多，难度远超预期。

另外，从资产的角度来看，预测吉利在沃尔沃汽车估值达到300亿美元之前不会推动上市，这意味着吉利对沃尔沃的资产估值预计为300亿美元，而吉利当时的市值只有1500亿港元。“蛇吞象”的难度可想而知。

时至今日，虽然双方并未整合业务，成为a股最大的上市公司，但吉利汽车的市值在过去一年翻了一番，从“蛇”变成了“象”。沃尔沃作为一家独立公司，有再次独立上市的可能。

“一箭三雕”的最优方案

现在的业务协作方案其实是吉利收购沃尔沃11年以来一直在推进的方向。11年前，吉利控股和美国福特汽车公司斥资18亿美元收购了沃尔沃汽车公司100%的股权和相关资产。此后，吉利和沃尔沃在业务和研发方面实现了多方面的协作，从最初的联合采购到双方共同开发CMA平台，沃尔沃和吉利在业务层面的协作得到了双方的认可。

只是随着市场的发展，内容本身发生了变化，从传统的车辆架构平台发展到“新四化”业务。业务协作本身就是一条可行且深远的道路，而在现阶段，关羽车市认为这种业务协作方案堪称“一石三鸟”。

第一，在沃尔沃单独上市之前，解决了沃尔沃运营的资金问题。因为吉利控股集团有统一的合作，新技术是所有品牌共享的，所以沃尔沃即使没有及时拿到融资，仍然可以共享自己需要的最新技术。

二是有助于LinkedIn在海外市场“开疆拓土”。领克汽车在产品和市场方面将继续得到沃尔沃全球市场和网络的支持，借助沃尔沃的全球资源，通过最新的产品和渠道走向国际。

再次，沃尔沃与吉利的资产关系清晰，也有利于为国内科技创新板扫清道路，吉利汽车更有可能成为科技创新板第一整车厂商。

关羽车市认为，虽然沃尔沃与吉利并未实现资本层面的整合，但在这一业务领域的进一步合作，将为吉利、沃尔沃以及吉利汽车旗下包括雷克萨斯、北极星在内的几大品牌的中长期发展带来直接利益。

提升“新四化”领域的R&D能力，强化产品力，降低联合R&D共享平台带来的成本。同时有利于全球布局。另外，值得一提的是，资本层面的独立会让品牌之间的划分更加明显。

所以，塞翁失马焉知非福。当然，沃尔沃并没有并入吉利，资本市场对此事的反应还有待观察。

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