四位专家解读财报：宝马已经进入回报期，不能低估碳中和机遇

3月17日，宝马集团举行2020年度业绩报告会。财报显示，在各种内外波动因素的影响下，2020年宝马集团整体销量仍将达到2325179辆，营收989.9亿欧元，税前利润52.22亿欧元，税前利润率5.3%。

目前，汽车行业面临整体转型，全球汽车企业收入面临外部冲击和内部挑战。市场对汽车企业提出了更高的要求，所有的技术进步几乎同时发生。作为全球车企的领导者之一，宝马一直是业界关注的焦点。毫不夸张地说，宝马的每一个战略都隐含着对未来趋势的深度思考。

汽车预言家试图通过采访四位专家来解读宝马财报背后的信息:著名经济学家管清友；罗兰·贝格大中华区副总裁郑云；清华大学中国经济思想与实践研究院副院长李克波；以及中国国泰君安证券首席汽车分析师张欣。在四位专家看来，宝马的业绩增长是“质”的增长，已经进入投资回报期。碳中和带来的压力和机遇不容小觑，中国正成为跨国企业越来越重要的市场。

一个

管清友:我们不能低估汽车企业碳中和面临的压力和机遇。

知名经济学家，如金融研究院院长管清友。

二氧化碳排放峰值和碳中和是全球的愿景，但要实现这一目标是极其困难和具有挑战性的，各行各业尤其是汽车行业绝不能低估这一点。由于汽车体量一直在增长，汽车企业承担的“绝对量”较大，所以容易实现增速的相对下降，但很难实现增速的绝对下降。如果没有技术上的突破，我估计很多企业都会告别碳中和时代。

可以看出，宝马已经超额完成了2020年的除碳目标，这意味着一方面宝马在技术上有了更多的进步，另一方面宝马在碳排放领域的成本也在增加。但从整体表现来看，宝马做得不错，对增加的成本进行了有效的分解和优化。在这个过程中，尤其是汽车企业，像宝马等企业，必须分解指标，调整生产流程甚至调整管理方式，必须做出碳足迹和碳标签。虽然碳排放带来的短期任务肯定会增加运营成本和R&D成本，但正是在这个时刻，我们才能在众多企业中胜出第一。在减少碳排放的过程中，我们也很高兴看到宝马这样的大众企业主动承担社会责任。

二

郑云:宝马开始进入投资回报期。

罗兰·贝格全球高级合伙人、大中华区副总裁郑云

当全球汽车行业出现“数字化转型”的概念时，宝马是第一个率先落地的车企，提出了很多数字化战略的思路，将数字化升级和落地作为未来战略的核心。其实最近两年是这些企业的转型期。

宝马的视角非常清晰，作为一家技术导向型公司，而不是汽车公司。向数字业务倾斜转型，扩大相应数字业务收入份额，是非常重要的战略出发点。所以，三季度后期乃至整个四季度的快速复苏，一方面是宝马集团自身的业务韧性，但更重要的是，数字化升级转型领域的前期投入已经开始在业务、产品、管理等企业各方面产生增益效应。

三

里克·奥博:中国正成为跨国汽车公司越来越重要的市场。

清华大学中国经济思想与实践研究院副院长李克波

过去一年，全球制造业企业，尤其是大型跨国企业对中国的态度发生了明显变化。第一季度疫情出现的时候，大家都在考虑要不要把供应链撤出中国。但随着全球疫情蔓延，到第三、四季度，这些企业更加坚定了在中国拓展产业链的决心，认为中国是全球最适合建设生产基地的市场，同时也大大增加了投资信心。

中国对宝马集团未来的布局有着非常重要的影响。一方面，无论是从车辆设计还是智能装备，宝马乃至国外汽车都应该越来越重视中国消费者的喜好；另一方面，宝马会越来越紧跟中国的政策，在经历了2020年的波动后，肯定会加速电动化布局。对于宝马和任何跨国公司来说，有市场才有销售，有销售才有利润，有利润才能保持领先。

四

张欣:宝马的业绩增长是“质”的增长。

国泰君安证券首席汽车分析师张欣

其实宝马和很多跨国车企不应该归为一类。宝马集团是一个专注于豪华车市场的品牌。追销量对早期的汽车企业来说是好事。就在很多汽车品牌以数量定位的时候，宝马已经进入了质量增长阶段。对于车企来说，销量是根本，发展到一定阶段后，质量才是最关键的指标。这与实际利润和资本市场预期有关。

宝马的大型豪华车相对于量产车型，可以带来更高的单车利润和整体收入。有些公司销量多但利润低，而宝马在稳定销量，提高自己的利润。基于现有的产品结构和产品投放规划，2020年大型豪华车将为宝马带来高额利润，可以预见2021年电动车将成为宝马的另一个高利润板块。3月17日，宝马集团举行2020年度业绩报告会。财报显示，在各种内外波动因素的影响下，2020年宝马集团整体销量仍将达到2325179辆，营收989.9亿欧元，税前利润52.22亿欧元，税前利润率5.3%。

目前，汽车行业面临整体转型，全球汽车企业收入面临外部冲击和内部挑战。市场对汽车企业提出了更高的要求，所有的技术进步几乎同时发生。作为全球车企的领导者之一，宝马一直是业界关注的焦点。毫不夸张地说，宝马的每一个战略都隐含着对未来趋势的深度思考。

汽车预言家试图通过采访四位专家来解读宝马财报背后的信息:著名经济学家管清友；罗兰·贝格大中华区副总裁郑云；清华大学中国经济思想与实践研究院副院长李克波；以及中国国泰君安证券首席汽车分析师张欣。在四位专家看来，宝马的业绩增长是“质”的增长，已经进入投资回报期。碳中和带来的压力和机遇不容小觑，中国正成为跨国企业越来越重要的市场。

一个

管清友:我们不能低估汽车企业碳中和面临的压力和机遇。

知名经济学家，如金融研究院院长管清友。

二氧化碳排放峰值和碳中和是全球的愿景，但要实现这一目标是极其困难和具有挑战性的，各行各业尤其是汽车行业绝不能低估这一点。由于汽车体量一直在增长，汽车企业承担的“绝对量”较大，所以容易实现增速的相对下降，但很难实现增速的绝对下降。如果没有技术上的突破，我估计很多企业都会告别碳中和时代。

可以看出，宝马已经超额完成了2020年的除碳目标，这意味着一方面宝马在技术上有了更多的进步，另一方面宝马在碳排放领域的成本也在增加。但从整体表现来看，宝马做得不错，对增加的成本进行了有效的分解和优化。在这个过程中，尤其是汽车企业，像宝马等企业，必须分解指标，调整生产流程甚至调整管理方式，必须做出碳足迹和碳标签。虽然碳排放带来的短期任务肯定会增加运营成本和R&D成本，但正是在这个时刻，我们才能在众多企业中胜出第一。在减少碳排放的过程中，我们也很高兴看到宝马这样的大众企业主动承担社会责任。

二

郑云:宝马开始进入投资回报期。

罗兰·贝格全球高级合伙人、大中华区副总裁郑云

当全球汽车行业出现“数字化转型”的概念时，宝马是第一个率先落地的车企，提出了很多数字化战略的思路，将数字化升级和落地作为未来战略的核心。其实最近两年是这些企业的转型期。

宝马的视角非常清晰，作为一家技术导向型公司，而不是汽车公司。向数字业务倾斜转型，扩大相应数字业务收入份额，是非常重要的战略出发点。所以，三季度后期乃至整个四季度的快速复苏，一方面是宝马集团自身的业务韧性，但更重要的是，数字化升级转型领域的前期投入已经开始在业务、产品、管理等企业各方面产生增益效应。

三

里克·奥博:中国正成为跨国汽车公司越来越重要的市场。

清华大学中国经济思想与实践研究院副院长李克波

过去一年，全球制造业企业，尤其是大型跨国企业对中国的态度发生了明显变化。第一季度疫情出现的时候，大家都在考虑要不要把供应链撤出中国。但随着全球疫情蔓延，到第三、四季度，这些企业更加坚定了在中国拓展产业链的决心，认为中国是全球最适合建设生产基地的市场，同时也大大增加了投资信心。

中国对宝马集团未来的布局有着非常重要的影响。一方面，无论是从车辆设计还是智能装备，宝马乃至国外汽车都应该越来越重视中国消费者的喜好；另一方面，宝马会越来越紧跟中国的政策，在经历了2020年的波动后，肯定会加速电动化布局。对于宝马和任何跨国公司来说，有市场才有销售，有销售才有利润，有利润才能保持领先。

四

张欣:宝马的业绩增长是“质”的增长。

国泰君安证券首席汽车分析师张欣

其实宝马和很多跨国车企不应该归为一类。宝马集团是一个专注于豪华车市场的品牌。追销量对早期的汽车企业来说是好事。就在很多汽车品牌以数量定位的时候，宝马已经进入了质量增长阶段。对于车企来说，销量是根本，发展到一定阶段后，质量才是最关键的指标。这与实际利润和资本市场预期有关。

宝马的大型豪华车相对于量产车型，可以带来更高的单车利润和整体收入。有些公司销量多但利润低，而宝马在稳定销量，提高自己的利润。基于现有的产品结构和产品投放规划，2020年大型豪华车将为宝马带来高额利润，可以预见2021年电动车将成为宝马的另一个高利润板块。

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