“智能电动车第一股”来了！小鹏汽车“智向”十足

6月30日，Xpeng Motors (NYSE:XPEV，09868.HK)宣布其港股发行价定为每股165港元。经香港联交所批准，公司A类普通股预计于2021年7月7日在联交所主板上市交易，股票代码为9868。至此，Xpeng Motors完成了“港股双重大上市”，成为今年纽约、中国、香港三地首个双重大上市。

Xpeng Motors董事长兼首席执行官何曾表示，“智能汽车行业将在2023年达到拐点”。作为新动力第一股的港股，“智能电动车第一股”将如何影响Xpeng Motors的下一步动作？

公开发行超额认购约5.3倍，资本市场找到了新的目标。

据报道，截至周二晚间，综合多家券商数据，Xpeng Motors已暂录得48.2亿元的赢展认购，若公募募得7.65亿元，则超额认购约5.3倍。在自身投资者看来，按照Xpeng Motors港股每股165港元的发行价，折合42.52美元/ADS计算，本次IPO拟募资金额为140.25亿港元。根据计划，Xpeng Motors将发行8500万股新股，其中8075万股将预留给全球投资者。在专业投资者看来，按照每股165港元的官方定价，Xpeng Motors和Xpeng Motors在本次IPO中的市值约为2791.25亿港元。

Xpeng Motors表示，IPO募集的资金将用于拓展新产品、研发新技术、提升品牌营销、扩大产能和渠道建设，加速公司业务拓展。

Xpeng Motors的超额认购与其新车交付业绩密切相关。据Xpeng Motors关伟公司称，6月份的交付量达到6，565辆，比5月份的5，686辆增长15%，同比增长617%。第二季度交付量继续上升，本季度总交付量达到17398辆，达到历史最强季度交付成绩。其中，小鹏P7以4730辆的成绩再次打破了单月交付纪录，环比上涨25%。随着P7首次破“四”，小鹏P7累计交付量突破3万辆。截至今年6月底，Xpeng汽车今年上半年累计交付量已经超过2020年全年，达到30738辆，是去年同期的5.6倍。

作为近三年来第一家“双重大上市”公司，相对于中交所普遍选择的“二次上市”，在Xpeng Motors完成“双重大上市”需要满足两地对上市公司的监管要求，整体会严格很多。

资本市场之所以看好Xpeng Motors，不仅体现在其优异的交付成绩上，更是看好Xpeng Motors在智能汽车技术上的研发能力。新世界发展执行副主席兼首席执行官郑志刚曾表示，“我一直看好智能汽车的发展，市场潜力无限。自成立以来，Xpeng Motors一直坚持自主研发。是国内唯一一家能够深度整合自有软硬件并实现量产的企业；产品研发包括自动驾驶、高级语音交互等创新技术，为更多消费者带来兼具安全性和未来性的创新驾驶体验，这也促使我投资Xpeng Motors。"

双主上市，“智能电动车第一股”为了资金“回血”？

早在今年3月，就有消息称，Xpeng Motors计划双上市，有很多猜测认为，Xpeng Motors虽然毛利率已经转正，但仍处于亏损状态。港股双上市的计划，可能是因为急需资金“回血”。那么，Xpeng汽车真的缺钱吗？

招股书显示，Xpeng汽车2018年、2019年、2020年的营收分别为970万、23.212亿、58.443亿。2021年第一季度总收入29.51亿元，较去年同期增长61.61%，其中汽车销售收入28.10亿元，增长655.2%。[A1]

与此同时，伴随着营收的增长，Xpeng Motors的毛利率出现了明显的上升趋势。从2018年的-24.3%上升到2019年的-24.0%，2020年进一步上升到4.6%，今年一季度上升到11.2%。亏损方面，2018年至2020年，Xpeng Motors净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元和27.32亿元，2021年一季度净亏损7.87亿元，与上季度基本持平。可以看出，由于收入的增长，Xpeng Motors的亏损正在减少。

公开资料显示，自2020年8月登陆纽交所以来，Xpeng Motors股价三天内飙升逾70%，市值超过500亿美元。高峰时，其股价甚至达到74美元。自2021年6月以来，Xpeng Motors的美股股价再度腾飞，更多的投资者对Xpeng Motors技术的认可度和未来智能汽车的发展方向重拾信心。招股书数据显示，截至2021年3月31日，Xpeng Motors公司共有现金、现金等价物、受限制资金、短期存款、短期投资和长期存款共计362亿元。

从上述公开数据可以看出，Xpeng Motors的营收和毛利率，以及美股总资产和现金储备的“双赢”趋势，足以打破“缺钱”和“回血”的传闻。Xpeng Motors的进入，给港股带来了多元化的构成。

抢占中高端市场，Xpeng汽车未雨绸缪。

根据IHS Markit数据，2020年，小鹏在中国电动汽车市场的市场份额将为2.8%，排名第12位，而其在中国高端电动汽车市场的市场份额将为6.6%，排名第4位。

从销量来看，2021年6月，Xpeng Motors交付了6565辆，同比增长617%。从单车交付来看，备受期待的小鹏P7继续大放异彩，不仅打破了单月单车交付纪录，还打破了累计3万辆的交付大关[A2]。这样的交付数据足以说明，Xpeng汽车通过智能时尚等前卫优势俘获了一大批年轻人的心。

不遗余力投入研发，技术创新驱动智能汽车发展。

当然，市场认可一个产品，不仅仅是因为它的概念，更是因为它的优质产品。在R&D投资方面，Xpeng Motors的招股书显示，2018年至2020年和2021年第一季度，Xpeng Motors的研发支出分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元和5.35亿元。2019年、2020年和今年一季度研发支出分别占总收入的89.2%、29.5%和18.1%。

同时，Xpeng Motors还在自主研发技术上投入大量资金，希望以差异化的产品和服务推动公司的快速发展，甚至推动智能电动汽车的转型。根据其招股说明书，Xpeng汽车公司透露，它正在开发一种新的智能……nt驱动硬件平台，下一代三电系统，包括高压系统和过充平台，目前进展良好。

在自动驾驶技术方面，Xpeng Motors是中国唯一一家自主研发全栈自动驾驶技术并将该软件应用于量产汽车的汽车公司。其最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT3.0是目前市场上的汽车已经采用的最高水平的自动驾驶技术。

此外，Xpeng Motors拥有中国最大且快速增长的自动驾驶车队。在2021年第一季度交付的所有P7车辆中，约96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0，根据其招股书，截至2021年3月31日，Xpeng Motors智能电动汽车累计行驶了约8.36亿公里；自动导航辅助系统NGP已经帮助用户完成了大约230万公里的高速公路。在启用NGP的车辆中，NGP的里程渗透率超过50%。

何肖鹏曾说，“2023年，智能汽车的第一个转折点将来自自动辅助驾驶。我们在里面坐了一段时间，都是在自动辅助驾驶领域打拼的同事。2023年，大家会觉得，买车不买自动辅助驾驶的高档车，就等于不开车。这个时候，就会有一个跳跃。2025年，我相信在中国一线城市，智能汽车+电动汽车的比例会是新车的60%，智能汽车会占到60%的50%以上。”

“我们看到了中国智能电动汽车市场的巨大潜力。何是一个连续的企业家，他已经取得了许多非凡的商业成功。在他的带领下，Xpeng Motors逐渐实现了他在智能汽车领域的愿景。虽然他们之前做出了突出的成绩，但他们仍在交通方式的变革中进行着前所未有的探索。”红杉资本中国创始及执行合伙人沈南鹏说。

在“内容为王”的时代，产品质量更被市场看重。从营收的稳定增长到科研开发的不断创新，“双大上市”可谓是对Xpeng Motors努力和成长的教科书式认可。

在何看来，他的Xpeng Motors眼光更长远。“从长远来看，科技型汽车企业应该是毛利高的企业。中短期来看，我其实一直认为短期内毛利太高是不对的。我走我的科技路，我的方向。我感觉业界更多的是用成熟的体系来思考。我能理解，但我走我的特殊道路。”

在全球最大的新能源汽车市场版图上，造车新势力仍有巨大的产销增长空间。Xpeng Motors的港股上市也为香港资本市场的多元化创造了更多的机会。作为港股市场的“智能电动车第一股”，小鹏已经做好了迎接2023年“战役”的资金、技术和人才储备。6月30日，Xpeng Motors (NYSE:XPEV，09868.HK)宣布其港股发行价定为每股165港元。经香港联交所批准，公司A类普通股预计于2021年7月7日在联交所主板上市交易，股票代码为9868。至此，Xpeng Motors完成了“港股双重大上市”，成为今年纽约、中国内地和香港三地首个双重大上市。

Xpeng Motors董事长兼首席执行官何曾表示，“智能汽车行业将在2023年达到拐点”。作为新动力第一股的港股，“智能电动车第一股”将如何影响Xpeng Motors的下一步动作？

公开发行超额认购约5.3倍，资本市场找到了新的目标。

据报道，截至周二晚间，综合多家券商数据，Xpeng Motors已暂录得48.2亿元的赢展认购，若公募募得7.65亿元，则超额认购约5.3倍。在自身投资者看来，按照Xpeng Motors港股每股165港元的发行价，折合42.52美元/ADS计算，本次IPO拟募资金额为140.25亿港元。根据计划，Xpeng Motors将发行8500万股新股，其中8075万股将预留给全球投资者。在专业投资者看来，按照每股165港元的官方定价，Xpeng Motors和Xpeng Motors在本次IPO中的市值约为2791.25亿港元。

Xpeng Motors表示，IPO募集的资金将用于拓展新产品、研发新技术、提升品牌营销、扩大产能和渠道建设，加速公司业务拓展。

Xpeng Motors的超额认购与其新车交付业绩密切相关。据关伟Xpeng汽车公司称，6月份的交付量达到6，565辆，比去年同期的5，…增长了15%5月6台，同比增长617%。第二季度交付量继续上升，本季度总交付量达到17398辆，达到历史最强季度交付成绩。其中，小鹏P7以4730辆的成绩再次打破了单月交付纪录，环比上涨25%。随着P7首次破“四”，小鹏P7累计交付量突破3万辆。截至今年6月底，Xpeng汽车今年上半年累计交付量已经超过2020年全年，达到30738辆，是去年同期的5.6倍。

作为近三年来第一家“双重大上市”公司，相对于中交所普遍选择的“二次上市”，在Xpeng Motors完成“双重大上市”需要满足两地对上市公司的监管要求，整体会严格很多。

资本市场之所以看好Xpeng Motors，不仅体现在其优异的交付成绩上，更是看好Xpeng Motors在智能汽车技术上的研发能力。新世界发展执行副主席兼首席执行官郑志刚曾表示，“我一直看好智能汽车的发展，市场潜力无限。自成立以来，Xpeng Motors一直坚持自主研发。是国内唯一一家能够深度整合自有软硬件并实现量产的企业；产品研发包括自动驾驶、高级语音交互等创新技术，为更多消费者带来兼具安全性和未来性的创新驾驶体验，这也促使我投资Xpeng Motors。"

双主上市，“智能电动车第一股”为了资金“回血”？

早在今年3月，就有消息称，Xpeng Motors计划双上市，有很多猜测认为，Xpeng Motors虽然毛利率已经转正，但仍处于亏损状态。港股双上市的计划，可能是因为急需资金“回血”。那么，Xpeng汽车真的缺钱吗？

招股书显示，Xpeng汽车2018年、2019年、2020年的营收分别为970万、23.212亿、58.443亿。2021年第一季度总收入29.51亿元，较去年同期增长61.61%，其中汽车销售收入28.10亿元，增长655.2%。[A1]

与此同时，伴随着营收的增长，Xpeng Motors的毛利率出现了明显的上升趋势。从2018年的-24.3%上升到2019年的-24.0%，2020年进一步上升到4.6%，今年一季度上升到11.2%。亏损方面，2018年至2020年，Xpeng Motors净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元和27.32亿元，2021年一季度净亏损7.87亿元，与上季度基本持平。可以看出，由于收入的增长，Xpeng Motors的亏损正在减少。

公开资料显示，自2020年8月登陆纽交所以来，Xpeng Motors股价三天内飙升逾70%，市值超过500亿美元。高峰时，其股价甚至达到74美元。自2021年6月以来，Xpeng Motors的美股股价再度腾飞，更多的投资者对Xpeng Motors技术的认可度和未来智能汽车的发展方向重拾信心。招股书数据显示，截至2021年3月31日，Xpeng Motors公司共有现金、现金等价物、受限制资金、短期存款、短期投资和长期存款共计362亿元。

从上述公开数据可以看出，Xpeng Motors的营收和毛利率，以及美股总资产和现金储备的“双赢”趋势，足以打破“缺钱”和“回血”的传闻。Xpeng Motors的进入，给港股带来了多元化的构成。

抢占中高端市场，Xpeng汽车未雨绸缪。

根据IHS Markit数据，2020年，小鹏在中国电动汽车市场的市场份额将为2.8%，排名第12位，而其在中国高端电动汽车市场的市场份额将为6.6%，排名第4位。

从销量来看，2021年6月，Xpeng Motors交付了6565辆，同比增长617%。从单车交付来看，备受期待的小鹏P7继续大放异彩，不仅打破了单月单车交付纪录，还打破了累计3万辆的交付大关[A2]。这样的交付数据足以说明，Xpeng汽车通过智能时尚等前卫优势俘获了一大批年轻人的心。

不遗余力投入研发，技术创新驱动智能汽车发展。

当然，市场认可一个产品，不仅仅是因为它的概念，更是因为它的优质产品。在R&D投资方面，Xpeng Motors的招股书显示，2018年至2020年和2021年第一季度，Xpeng Motors的研发支出分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元和5.35亿元。2019年、2020年和今年一季度研发支出分别占总收入的89.2%、29.5%和18.1%。

同时，Xpeng Motors还在自主研发技术上投入大量资金，希望以差异化的产品和服务推动公司的快速发展，甚至推动智能电动汽车的转型。根据其招股说明书，Xpeng汽车公司透露，它正在开发一种新的智能……nt驱动硬件平台，下一代三电系统，包括高压系统和过充平台，目前进展良好。

在自动驾驶技术方面，Xpeng Motors是中国唯一一家自主研发全栈自动驾驶技术并将该软件应用于量产汽车的汽车公司。其最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT3.0是目前市场上的汽车已经采用的最高水平的自动驾驶技术。

此外，Xpeng Motors拥有中国最大且快速增长的自动驾驶车队。在2021年第一季度交付的所有P7车辆中，约96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0，根据其招股书，截至2021年3月31日，Xpeng Motors智能电动汽车累计行驶了约8.36亿公里；自动导航辅助系统NGP已经帮助用户完成了大约230万公里的高速公路。在启用NGP的车辆中，NGP的里程渗透率超过50%。

何肖鹏曾说，“2023年，智能汽车的第一个转折点将来自自动辅助驾驶。我们在里面坐了一段时间，都是在自动辅助驾驶领域打拼的同事。2023年，大家会觉得，买车不买自动辅助驾驶的高档车，就等于不开车。这个时候，就会有一个跳跃。2025年，我相信在中国一线城市，智能汽车+电动汽车的比例会是新车的60%，智能汽车会占到60%的50%以上。”

“我们看到了中国智能电动汽车市场的巨大潜力。何是一个连续的企业家，他已经取得了许多非凡的商业成功。在他的带领下，Xpeng Motors逐渐实现了他在智能汽车领域的愿景。虽然他们之前做出了突出的成绩，但他们仍在交通方式的变革中进行着前所未有的探索。”红杉资本中国创始及执行合伙人沈南鹏说。

在“内容为王”的时代，产品质量更被市场看重。从营收的稳定增长到科研开发的不断创新，“双大上市”可谓是对Xpeng Motors努力和成长的教科书式认可。

在何看来，他的Xpeng Motors眼光更长远。“从长远来看，科技型汽车企业应该是毛利高的企业。中短期来看，我其实一直认为短期内毛利太高是不对的。我走我的科技路，我的方向。我感觉业界更多的是用成熟的体系来思考。我能理解，但我走我的特殊道路。”

在全球最大的新能源汽车市场版图上，造车新势力仍有巨大的产销增长空间。Xpeng Motors的港股上市也为香港资本市场的多元化创造了更多的机会。作为港股市场的“智能电动车第一股”，小鹏已经做好了迎接2023年“战役”的资金、技术和人才储备。

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