蔚小理的VC投资经

2022年，随着各地的一轮轮“沉默”，国内市场整体投资节奏趋于平静。但基于政策和市场的双向，智能电动车赛道依然“火热”。无论是5月SAIC出资77亿元股权投资基金，还是广汽集团增资子公司成立新能源产业投资基金，都显示了车企利用资本布局产业链的野心。

值得一提的是，造车新势力逐渐形成了“创优加投资”的局面，玩起了生态链戏，甚至比传统车企更激进，联手“亲朋好友”挤进VC圈，意图用造车吸入的“真金白银”换取供应链话语权。

新造的车，出了一批VC

5月16日，汽车产业链企业心有集团宣布获股东蔚来资本、愉悦资本增资1亿美元。

这里说的蔚来资本，是从李斌入主开始，与蔚来汽车同步成长，自主融资，上下游看标的，扮演“拯救者”角色的投资机构。

蔚来资本大事记，图片来源:蔚来资本官网

公开资料显示，蔚来资本的人民币基金由蔚来资本、红杉中国、高瓴资本共同发起设立，并于2017年完成首单交割，专注于成长期和成熟期的投资；蔚来资本美元基金在2018年完成了第一次交付，专注于早中期投资。

蔚来资本有着深刻的产业视角和广泛的资源优势，整体规模过百亿。蔚来资本自成立以来，持续以数字化、低碳投资为核心，围绕大出行、能源、科技赛道进行投资布局。

截至目前，蔚来资本共进行了60余场公开投资活动，投资项目近50个，均偏向于细分行业的独角兽企业，包括高科技新能源材料公司白蓉科技、初速、马骁智行、Momenta、车胤科技、主线科技、易控智家、激光雷达厂商Tutatong、汽车级自动驾驶计算芯片及平台厂商黑芝麻智能、电力交换网络平台提供商奥东新能源等。

蔚来资本投资项目，图片来源:企查

值得一提的是，蔚来资本的核心团队包括蔚来汽车董事长兼CEO李斌、新能源和智能汽车投资人朱妍、前吉利控股集团副总裁于宁等。蔚来资本表示，拥有深厚产业背景和专业投资管理能力的复合型团队，成熟的渠道和生态系统资源，能够支撑下一代技术和商业模式创新，为创新型科技公司提供全生命周期支持。

除了蔚来资本，Xpeng Motors也想用资本推动更大的生态布局，在VC圈大展拳脚。

3月17日，新成立的火箭资本(Rockets Capital)宣布完成第一只美元基金的首轮封闭，募集超过2亿美元，正式在市场独立运作。据了解，这只基金的基石投资者是Xpeng Motors，其首次募资吸引了包括IDG资本、红杉中国、五元资本和GGV ggv资本在内的VC/PE机构。

事实上，上述投资机构都是Xpeng Motors的前投资人。也就是说，何肖鹏携手“亲朋集团”成立了一个全新的投资机构，聚焦智能电动车产业链、清洁能源、前沿科技等领域的投资机会，聚焦早期、成长期标的，发掘具有技术创新和颠覆性潜力的优秀公司。

其实早在去年9月，Xpeng Motors成立市场化VC的消息就不胫而走。据悉，该基金由Xpeng汽车总裁顾领衔，核心投资团队分别来自知名新能源汽车公司的战争投资部门、汽车产业基金和头部创投基金。

以顾为例。毕业后转向加入雷曼兄弟的投资银行部门，2004年加入摩根大通。参与过超过2000亿美元的交易，深度参与过阿里、小米、携程、百度等公司的IPO、融资、并购或公司重组。

古帝鸿，Xpeng汽车副董事长/总裁，图片来源:Xpeng汽车

星航资本联合创始人袁兵曾担任弘毅投资首席运营官，投资过巨人网络、今日头条等项目。此前，袁兵是摩根士丹利直接投资部的董事总经理。

值得一提的是，兴航资本号称比蔚来资本规模更大，而深受雷军影响的小鹏资本，投资风格相似，“盘子”也很大。基于对新能源汽车产业链和生态圈的了解以及独家项目源机会，星航资本被曝首次签约投资了数家新能源领域的顶级企业。

虽然低调，但是新势力创业圈当然不能没有理想。企业调查显示，3月4日，重庆车之源创业投资有限公司成立，注册资本6亿元。本公司由重庆车之选科技有限公司全资拥有，重庆车之选科技有限公司为李关联公司Leading Ideal HK Limited的全资企业。

事实上，在企业成立之前……pital公司，自2017年以来，李一直以其母公司北京车和家信息技术有限公司为触角进行对外投资。投资方向涵盖出行、新能源、科技等领域，如新石器无人车、易导航智能等。与魏莱和小鹏相比，理想显然要低调得多。有分析指出，这次成立投资公司应该是因为李想更好地进入这一领域。

至此，造车三大新势力也在创投圈集结，造车吸入的资本也在加速向整个智能电动产业链倾斜和渗透。

剑指产业链，抛出联盟。

目前汽车行业正处于大变革阶段，尤其是近两年汽车核心零部件短缺对产品交付影响很大。种种迹象表明，未来的竞争不再是主机厂之间的单打独斗，而是产业链和生态链的全方位竞争。通过资本打造产业链优势，形成特定的生态闭环，可能是最快的“介入”方式。

以动力电池领域为例。近日，欣旺达电池正式宣布获得韦小立、SAIC、广汽、东风六大车企24亿元的增资，其中韦小立的出资额超过10亿元。也就是说造车新势力集结起来支持动力电池领域的一个“小兄弟”。

鑫旺达电动车电池有限公司融资过程图片来源:企查

欣旺达之所以入选，是因为其相对完善的锂电池产业链布局。欣旺达不仅拥有电池组业务，更早通过股权收购完成了上游电池业务的布局。要知道，动力电池市场前景广阔，韦小立率先占坑，将意味着他可以提前锁定优势。一方面是产能的优势，另一方面是资本效率最大化的优势。

同时，将“金蛋”放入不同的篮子，也将赋予助力车企业在上游供应链的话语权。此前，许多车企受到当代安培科技有限公司供应短缺的制约，导致交货受限，成本上升。所以很多车企都在扩大供应商，构建更稳定的供应链体系，抢占先机。欣旺达也因此成为众多车企缓解电池焦虑的理想目标。

据了解，欣旺达动力电池装机量从去年下半年开始增加。2021年，动力电池收入同比激增584.67%，实现收入29.33亿元。随着产能的落地，欣旺达预测到2025年动力电池产能将达到140GWh。如果每辆车配备50KWh的电，比如可以满足每年60万辆电动车的配套需求。

除了电池，新势力VC除了自研芯片，也开始投资本土芯片公司。打出“高筑墙广积粮”的组合拳，双管齐下，分散风险，正成为新势力VC的选择。

早在2018年，蔚来资本就投资了自动驾驶芯片公司黑芝麻智能；新成立的兴航资本也迅速拿了筹码。据相关媒体报道，当时一个芯片创业项目接近交付。

同时，新势力VC也将提前布局自动驾驶、智能驾驶舱、域控制器等前瞻赛道，保持技术的先进性。

投资理念，图片来源:蔚来资本

“未来汽车行业将是联盟竞争，包括汽车公司、互联网巨头、新技术公司和资本”。蔚来资本合伙人经理朱妍提出，建立联盟的目的是整合资源，技术+资本，内部+外部，四轮驱动会形成更好的合力。

其中，资本可以起到“连接器”的作用，连接需求端和供给端的顶级玩家。在加速技术变革，促进新技术更快落地和应用的同时，为供给侧带来业务增量，为需求侧带来产能比。

在经济效益上，联盟发展还可以将自身的技术储备转移到其他行业，凭借规模效应摊薄零部件和服务成本，以更强的协同效应提高整个联盟产品的性价比。

另外，值得一提的是，资本的本质是追求利益最大化，让资本更有效率。在蔚来资本早期，时任蔚来资本合伙人的张俊以曾表示:“蔚来资本是独立的产业基金，不是蔚来汽车的战略投资部门。”这也打破了新势力VC与传统车企战略投资的区别。

VC剑指的是新势力关联的产业链，虽然也会强调投资方向，投资哪里，但对我来说并不追求一定的用处。最终以财务回报和市场保费收入为目标，中性是重要标准。

以相对成熟的蔚来资本为例，能源链、Momenta、主线科技、四维智联、共赢科技等已有一半被投企业进入下一轮，而当代安培科技有限公司、白蓉科技、共赢激光分别完成IPO，另有一家被恒大健康收购，完成曲线上市。

蔚来资本投资记录，图片来源:企查

作为投资圈的新生代力量，其目前的成绩单不容小觑。只有科技创新板IPO的白蓉科技应该会获得不错的账面收益，而当代Amperex Technology Limited的市值也达到了近万亿元，还持有多家独角兽企业。

在瞬息万变的新兴市场，新势力VC的投资最终能否带来丰厚的回报？现在还很难预测。但从长远来看，新势力的混战永远是供应链洗牌的过程。面对更长的产业链，只有价值最大化，才更有希望冲出重围，成为未来下一个行业增长点的龙头。可以肯定的是，生态链的建设和培育是一件需要长期投入的事情，这注定是一场马拉松。2022年，随着各地的一轮轮“沉默”，国内市场整体投资节奏趋于平静。但基于政策和市场的双向，智能电动车赛道依然“火热”。无论是5月SAIC出资77亿元股权投资基金，还是广汽集团增资子公司成立新能源产业投资基金，都显示了车企利用资本布局产业链的野心。

值得一提的是，造车新势力逐渐形成了“创优加投资”的局面，玩起了生态链戏，甚至比传统车企更激进，联手“亲朋好友”挤进VC圈，意图用造车吸入的“真金白银”换取供应链话语权。

新造的车，出了一批VC

……5月16日，汽车产业链企业心有集团宣布获股东蔚来资本、愉悦资本增资1亿美元。

这里说的蔚来资本，是从李斌入主开始，与蔚来汽车同步成长，自主融资，上下游看标的，扮演“拯救者”角色的投资机构。

蔚来资本大事记，图片来源:蔚来资本官网

公开资料显示，蔚来资本的人民币基金由蔚来资本、红杉中国、高瓴资本共同发起设立，并于2017年完成首单交割，专注于成长期和成熟期的投资；蔚来资本美元基金在2018年完成了第一次交付，专注于早中期投资。

蔚来资本有着深刻的产业视角和广泛的资源优势，整体规模过百亿。蔚来资本自成立以来，持续以数字化、低碳投资为核心，围绕大出行、能源、科技赛道进行投资布局。

截至目前，蔚来资本共进行了60余场公开投资活动，投资项目近50个，均偏向于细分行业的独角兽企业，包括高科技新能源材料公司白蓉科技、初速、马骁智行、Momenta、车胤科技、主线科技、易控智家、激光雷达厂商Tutatong、汽车级自动驾驶计算芯片及平台厂商黑芝麻智能、电力交换网络平台提供商奥东新能源等。

蔚来资本投资项目，图片来源:企查

值得一提的是，蔚来资本的核心团队包括蔚来汽车董事长兼CEO李斌、新能源和智能汽车投资人朱妍、前吉利控股集团副总裁于宁等。蔚来资本表示，拥有深厚产业背景和专业投资管理能力的复合型团队，成熟的渠道和生态系统资源，能够支撑下一代技术和商业模式创新，为创新型科技公司提供全生命周期支持。

除了蔚来资本，Xpeng Motors也想用资本推动更大的生态布局，在VC圈大展拳脚。

3月17日，新成立的火箭资本(Rockets Capital)宣布完成第一只美元基金的首轮封闭，募集超过2亿美元，正式在市场独立运作。据了解，这只基金的基石投资者是Xpeng Motors，其首次募资吸引了包括IDG资本、红杉中国、五元资本和GGV ggv资本在内的VC/PE机构。

事实上，上述投资机构都是Xpeng Motors的前投资人。也就是说，何肖鹏携手“亲朋集团”成立了一个全新的投资机构，聚焦智能电动车产业链、清洁能源、前沿科技等领域的投资机会，聚焦早期、成长期标的，发掘具有技术创新和颠覆性潜力的优秀公司。

其实早在去年9月，Xpeng Motors成立市场化VC的消息就不胫而走。据悉，该基金由Xpeng汽车总裁顾领衔，核心投资团队分别来自知名新能源汽车公司的战争投资部门、汽车产业基金和头部创投基金。

以顾为例。毕业后转向加入雷曼兄弟的投资银行部门，2004年加入摩根大通。参与过超过2000亿美元的交易，深度参与过阿里、小米、携程、百度等公司的IPO、融资、并购或公司重组。

古帝鸿，Xpeng汽车副董事长/总裁，图片来源:Xpeng汽车

星航资本联合创始人袁兵曾担任弘毅投资首席运营官，投资过巨人网络、今日头条等项目。此前，袁兵是摩根士丹利直接投资部的董事总经理。

值得一提的是，兴航资本号称比蔚来资本规模更大，而深受雷军影响的小鹏资本，投资风格相似，“盘子”也很大。基于对新能源汽车产业链和生态圈的了解以及独家项目源机会，星航资本被曝首次签约投资了数家新能源领域的顶级企业。

虽然低调，但是新势力创业圈当然不能没有理想。企业调查显示，3月4日，重庆车之源创业投资有限公司成立，注册资本6亿元。本公司由重庆车之选科技有限公司全资拥有，重庆车之选科技有限公司为李关联公司Leading Ideal HK Limited的全资企业。

事实上，在企业成立之前……pital公司，自2017年以来，李一直以其母公司北京车和家信息技术有限公司为触角进行对外投资。投资方向涵盖出行、新能源、科技等领域，如新石器无人车、易导航智能等。与魏莱和小鹏相比，理想显然要低调得多。有分析指出，这次成立投资公司应该是因为李想更好地进入这一领域。

至此，造车三大新势力也在创投圈集结，造车吸入的资本也在加速向整个智能电动产业链倾斜和渗透。

剑指产业链，抛出联盟。

目前汽车行业正处于大变革阶段，尤其是近两年汽车核心零部件短缺对产品交付影响很大。种种迹象表明，未来的竞争不再是主机厂之间的单打独斗，而是产业链和生态链的全方位竞争。通过资本打造产业链优势，形成特定的生态闭环，可能是最快的“介入”方式。

以动力电池领域为例。近日，欣旺达电池正式宣布获得韦小立、SAIC、广汽、东风六大车企24亿元的增资，其中韦小立的出资额超过10亿元。也就是说造车新势力集结起来支持动力电池领域的一个“小兄弟”。

鑫旺达电动车电池有限公司融资过程图片来源:企查

欣旺达之所以入选，是因为其相对完善的锂电池产业链布局。欣旺达不仅拥有电池组业务，更早通过股权收购完成了上游电池业务的布局。要知道，动力电池市场前景广阔，韦小立率先占坑，将意味着他可以提前锁定优势。一方面是产能的优势，另一方面是资本效率最大化的优势。

同时，将“金蛋”放入不同的篮子，也将赋予助力车企业在上游供应链的话语权。此前，许多车企受到当代安培科技有限公司供应短缺的制约，导致交货受限，成本上升。所以很多车企都在扩大供应商，构建更稳定的供应链体系，抢占先机。欣旺达也因此成为众多车企缓解电池焦虑的理想目标。

据了解，欣旺达动力电池装机量从去年下半年开始增加。2021年，动力电池收入同比激增584.67%，实现收入29.33亿元。随着产能的落地，欣旺达预测到2025年动力电池产能将达到140GWh。如果每辆车配备50KWh的电，比如可以满足每年60万辆电动车的配套需求。

除了电池，新势力VC除了自研芯片，也开始投资本土芯片公司。打出“高筑墙广积粮”的组合拳，双管齐下，分散风险，正成为新势力VC的选择。

早在2018年，蔚来资本就投资了自动驾驶芯片公司黑芝麻智能；新成立的兴航资本也迅速拿了筹码。据相关媒体报道，当时一个芯片创业项目接近交付。

同时，新势力VC也将提前布局自动驾驶、智能驾驶舱、域控制器等前瞻赛道，保持技术的先进性。

投资理念，图片来源:蔚来资本

“未来汽车行业将是联盟竞争，包括汽车公司、互联网巨头、新技术公司和资本”。蔚来资本合伙人经理朱妍提出，建立联盟的目的是整合资源，技术+资本，内部+外部，四轮驱动会形成更好的合力。

其中，资本可以起到“连接器”的作用，连接需求端和供给端的顶级玩家。在加速技术变革，促进新技术更快落地和应用的同时，为供给侧带来业务增量，为需求侧带来产能比。

在经济效益上，联盟发展还可以将自身的技术储备转移到其他行业，凭借规模效应摊薄零部件和服务成本，以更强的协同效应提高整个联盟产品的性价比。

另外，值得一提的是，资本的本质是追求利益最大化，让资本更有效率。在蔚来资本早期，时任蔚来资本合伙人的张俊以曾表示:“蔚来资本是独立的产业基金，不是蔚来汽车的战略投资部门。”这也打破了新势力VC与传统车企战略投资的区别。

VC剑指的是新势力关联的产业链，虽然也会强调投资方向，投资哪里，但对我来说并不追求一定的用处。最终以财务回报和市场保费收入为目标，中性是重要标准。

以相对成熟的蔚来资本为例，能源链、Momenta、主线科技、四维智联、共赢科技等已有一半被投企业进入下一轮，而当代安培科技有限公司、白蓉科技、共赢激光分别完成IPO，另有一家被恒大健康收购，完成曲线上市。

蔚来资本投资记录，图片来源:企查

作为投资圈的新生代力量，其目前的成绩单不容小觑。只有科技创新板IPO的白蓉科技应该会获得不错的账面收益，而当代Amperex Technology Limited的市值也达到了近万亿元，还持有多家独角兽企业。

在瞬息万变的新兴市场，新势力VC的投资最终能否带来丰厚的回报？现在还很难预测。但从长远来看，新势力的混战永远是供应链洗牌的过程。面对更长的产业链，只有价值最大化，才更有希望冲出重围，成为未来下一个行业增长点的龙头。可以肯定的是，生态链的建设和培育是一件需要长期投入的事情，这注定是一场马拉松。

标签：蔚来小鹏红杉理想汽车摩根

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