汽车龙头企业11月销售跌幅再收窄，行业“破冰”在何时？

对于汽车行业来说，公司今年可能不会有一个好的冬天。

作者|斯蒂芬旧梦

来源| Gronhui APP

数据支持|勾股大数据

大雪丰收，珍珠如土，黄金如铁

在传统农业时代，从大雪开始到春节结束这段时间也是年底计算年度业绩的时间。明年春天，将有另一轮工作——在农忙季节到来之前的冬天，总是忙碌而充满希望。

对于汽车行业来说，公司今年可能不会有一个好的冬天。从各大车企上月公布的数据来看，整体产销数据仍不理想，行业能否完全复苏仍不确定。

截至目前，A股汽车市值排名前八的上市公司中，除长城汽车（601633，股吧）、长安汽车（000625，股巴）和一汽轿车（000800，股吧。

上汽集团（600104，股吧）和广汽集团（601238，股吧，上海深沃客车和上海通用五菱汽车印尼公司，而其他七家子公司的产量有所下降。其中，上汽通用汽车累计产量同比下降17.82%，上汽通用五菱汽车同比下降15.91%。

但从11月的月产量来看，该公司共生产60.89万辆汽车，比去年同期的60.3万辆增长了0.98%。

在销量方面，公司累计销量为554万辆，与去年同期的639万辆相比下降了13.33%。在各大事业部公司中，上汽通用累计销量同比下降17.94%，上汽通用五菱同比下降21.75%。只有上汽大通汽车、上海深沃客车和上汽通用五菱印尼表现更好，累计销量分别同比增长17.93%、34.28%和114.89%。

从月销量来看，上汽11月共销售58.19万辆，较去年同期的64.36万辆下降9.59%，降幅与10月基本持平。总体来看，尽管上汽集团11月产销数据略有改善，但仍处于底部，业绩仍有较大压力。

广汽集团方面，公司前11个月共生产汽车181.2万辆，同比下降9.06%；然而，19.78万辆汽车的月产量同比下降6.9%，低于前11个月的降幅，但与10月份6.45%的同比降幅相比仍有小幅增长。销量方面，公司前11个月共销售187.61万辆，同比下降4.34%；单月完成销售19.54万辆，同比下降4.27%，但与10月份相比，降幅明显收窄。其中，销量最高的两家最大子公司广汽本田11月销量较上月有所下降，广汽丰田销量较上月增长。

比亚迪方面，其新能源汽车累计销量达到21.6万辆，同比增长7.58%。然而，新能源汽车的月销量为1.12万辆，与去年同期的3万辆相比大幅下降62.7%，与10月份相比下降53.6%的幅度仍在扩大。其中，乘用车销量1.1万辆，同比下降62.9%；

商用车销量为545辆，同比下降59.2%。

燃料动力汽车累计销量为20.2万辆，同比下降19.24%。但值得一提的是，燃料动力汽车月销量为3万辆，与去年同期的2.1万辆相比增长了42.9%。其中，轿车和SUV的销量分别为6869辆和20479辆，同比增长81.7%和192.53%。

商用车龙头制造商宇通客车（600066，股吧）方面，累计产量4.8万辆，同比下降10.62%；月产量为4429辆，同比下降31.27%，但环比下降48.49%的幅度有所收窄。销量方面，其累计销量为4.96万辆，同比小幅下降0.76%。单月销售4580辆，同比大幅下降20.82%，但降幅仍较10月有所收窄。

在香港股市，吉利11月份的总销售额为14.32万辆，同比小幅增长约1%。其中，14100辆属于新能源和电气化汽车，这一数字从公司7月份4476辆的低年销量继续上升。按市场细分，公司11月出口销量3173台，同比增长2%；中国市场销量为14万辆，同比增长1%。

在统计的前11个月，该公司的汽车总销量为123.15万辆，同比下降13%，但总销量已达到集团修订后的年度销售目标的91%。

总体而言，对于几家领先的汽车制造商来说，尽管11月的销量整体降幅较10月有所收窄，比亚迪的燃气和吉利的月销量均录得正增长，但今年前11个月的累计销量仍较去年大幅下降。该公司全年在销售额、经营指标和业绩方面仍面临巨大压力，收入增长的概率很高。利润将出现双重下降。

A股汽车板块指数方面，今年前四个月，该指数继续上涨，4月19日触及1576点的高点后继续下跌，并在低点保持震荡。最新的行业指数为1100点，自4月下旬以来累计下跌30.2%。

然而，值得注意的是，由于工业和信息化部最近在《新能源汽车发展规划（2021-2035年）》中发布的优惠政策，汽车行业整体最近显示出明显的增长迹象。

从整个行业来看，根据中国汽车协会的数据，自去年7月以来，国内汽车销量同比持续萎缩。今年前十个月，国产车累计销量达到2065万辆，同比下降9.7%。但从前三季度的销量来看，它们的同比降幅分别为11.32%、13.56%和5.85%。根据最新的三个月统计数据，他们的月销售额分别下降了7%、5%和4%。

从11月几个主要行业发布的经营指标来看，预计11月行业整体将继续保持降幅收窄的趋势。

相应公司业绩方面，据东莞证券统计，今年前两季度，汽车板块营收同比分别下降11%和15%；

利润同比分别下降46%和68%，主要是由于销售业绩不佳和制造商折扣增加，导致业绩承压。

但第三季度，该板块营收和利润降幅明显收窄，同比分别下降1%和18%。主要原因是由于该行业汽车销量的相对改善，降幅相对较小。此外，今年7月在中国实施后，相关制造商的折扣力度也相应减弱。

东莞证券认为，从长期来看，汽车行业有望继续边际改善，在增长潜力方面，汽车上市公司估值仍处于较低水平。从其基本面表现来看，行业公司明年的盈利确定性相对较高，行业最坏的情况已经过去。

就估值而言，目前整个汽车板块的PE为21.73。板块中估值相对较低的股票包括长城汽车、东风汽车（600006，股霸）、一汽夏利（000927，股霸）、广汽集团、宇通客车、上汽集团等。如果明年行业的边际改善持续下去，这些公司的估值修复空间可能会更大。

但从短期来看，今年汽车行业业绩承压背后的逻辑仍将保持不变。上个月新能源行业销售数据的下滑更有可能扩大。因此，公司年内业绩和估值承压背后的逻辑在短期内应该保持不变。近期积极政策的维持应该不会持续太久，行业指数可能会继续在低位波动。

如果投资者希望真正从汽车行业的边际改善中受益，并带来估值提升，他们可能仍需要耐心持仓一段时间。

本文首发于微信公众号：Gronhui财经早餐。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：比亚迪广汽集团吉利汽车长城五菱汽车

汽车资讯热门资讯