谋求独立上市，保时捷加速大众化

近日，大众汽车集团发表声明称，大众汽车董事会与保时捷控股达成框架协议，明确保时捷将独立上市。

大众和保时捷之间的纠葛，从富裕家庭的恩怨到经典的MBA案例，情节跌宕起伏，让国内编剧的大脑难以编造。

早在2018年，保时捷首席财务官麦格雷戈就首次提出了独立IPO的想法，表示这可以释放价值，复制法拉利多年前的成功案例。

时至今日，大众汽车正面临着电动化的趋势，这使得它很难扭转局面。保时捷迫切需要提高自身价值，踏上更轻松的旅程。此时，旧事重提，对双方来说都是有利的，也都是无害的。

一

保时捷灵活的转向

作为一个绝对强大的豪华汽车品牌，保时捷被认为是20世纪世界三大跑车制造商之一，与意大利的法拉利和后来的英国迈凯轮并列。

然而，保时捷受到的传统限制并不明显。保时捷在中国市场的表现表明，它总能看到汽车行业的变化，这也是保时捷在销量和盈利能力方面远远超过其他豪华汽车品牌的重要原因。

尽管无数奢侈品牌都希望年轻化，但保时捷品牌无疑是最成功的。

官方数据显示，德国保时捷消费者的平均年龄为53岁，男性消费者的比例达到70%-80%。在中国，保时捷消费者的平均年龄只有35岁，性别比例为1:1。

保时捷在年轻人聚集的各种社交媒体平台上也深受年轻人的追捧，曝光率远超其他豪华汽车品牌。

保时捷抓住了豪华汽车品牌SUV化的趋势，在SUV车型上实现了爆发式增长。

2002年初，Cayenne在日内瓦车展上首次亮相，这是保时捷的第一款SUV车型；

2013年，保时捷推出了紧凑型SUV车型Macan。时至今日，这两款SUV在销量上仍占据绝对领先的份额。

其在电动化方面的投资也领先于其他豪华汽车品牌。在汽车电动化的趋势下，保时捷是为数不多的成功转型的豪华汽车品牌之一。

相比其母公司大众在电动汽车市场进展缓慢，2021，保时捷电动新车交付量占18%，比上年增长8个百分点，在传统豪华汽车品牌中排名第一。

自2020年发布首款纯电动跑车Taycan以来，保时捷已踏上了在中国市场的纯电动之旅。目前，保时捷中国电动化家族提供16款车型，并计划到2025年，保时捷50%的新交付车型为纯电动或插电式混合动力车型。到2030年，这一比例将达到80%。

我确信，一些重视互联网连接、数字配置和电动驱动的客户已经转向特斯拉，因为他们在保时捷产品线中找不到自己想要的东西。”2017年11月，保时捷北美首席执行官克劳斯·泽尔默向媒体坦言。

鉴于电气化和智能化的趋势，根据该计划，从2021年至2021年，保时捷将在电气化领域投资100亿欧元，其中60亿欧元用于混合动力电动汽车和电动汽车的研发，30亿欧元用于电气化有形资产的投资，包括与电动汽车生产相关的工厂重建和扩建，另外10亿欧元将用于数字化转型，如高度自动化驾驶平台的研发。

据媒体预测，这也是保时捷单独上市的一个重要原因。

二

保时捷的市场价值是多少？

据媒体预测，如果保时捷最终能够独立上市，估值约为600亿至850亿欧元（4250亿至6023亿元人民币），它可能会成为欧洲历史上最大的IPO。

保时捷的价值如何？

根据大众汽车集团发布的最新财务报告，截至2021前三季度，保时捷的税前收入为33.56亿欧元，产生了34亿欧元的税前利润，折合人民币240多亿元，占大众汽车集团汽车业务税前收入的34%。

保时捷一直以其高盈利能力和成功扭转电动化趋势而受到市场青睐。

年销量近百万的特斯拉拥有55亿美元的净利润，特斯拉近30%的毛利率远高于其他车企。在不同的估值逻辑下，特斯拉8660亿美元的市值使传统车企在电动和智能汽车趋势中的领先地位远远落后。

相比之下，保时捷的年销售额为30万元人民币，净利润为42亿欧元，毛利率约为16%。

奢侈品牌或科技品牌意味着完全不同的估值范围。科技品牌的长期增长潜力，尤其是特斯拉在平台建设和技术研发方面的持续投资，表明其相对确定的市场前景。高净值奢侈品牌的消费能力巨大，但增长规模有限。

从一开始，特斯拉就采取了独特的方式，进入豪华汽车市场，并以新的技术路线侵占现有的豪华汽车市场。2020年，彭博社发布了一项关于“Model 3废弃车型”的调查，调查了5000名Model 3车主，发现受Model 3影响最大的品牌依次是宝马、MINI、奥迪、讴歌、英菲尼迪、保时捷、雷克萨斯和梅赛德斯-奔驰。

2021，特斯拉的销售额同比增长87.4%。保时捷的全球交付量为301915辆，与去年同期相比增长了11%。其中，保时捷首款纯电动跑车Taycan的交付量为41296辆，与去年同期相比增长了两倍多。

一个是确定性的未来增长，另一个是股市的高护城河。从表面上看，保时捷的估值将取决于它在电气化路线上走了多远。

三

电气化能让保时捷赚更多吗？

根据CleanTechnica网站2021发布的全球新能源品牌销售数据，2021全球新能源汽车累计销量近650万辆，比去年同期增长108%。我……

相比之下，全球汽车总销量约为8000万辆，其中新能源汽车占比不到9%。

清华大学汽车产业与技术战略研究院院长赵福全教授曾表示，新能源汽车的渗透率不是一个简单的渐进过程，从1%到5%不等，从15%到30%不等。这与技术成熟度、消费者心理、基础设施等因素有关。

新能源汽车市场前景看好，这也是以特斯拉为代表的新能源汽车公司估值高的重要原因。

但从中国市场来看，15万元以下的车型占比已经达到64%。这也意味着，价格仍然是限制电动汽车市场扩张的重要原因。

纵观保时捷车型的销量，不难发现，售价超过50万元的保时捷Macan销量为8.8万辆，其次是售价最低的Cayenne，销量为8.3万辆。用户仍然想要一辆保时捷，如果它是电动的、更便宜的，那也没什么问题。

最早进入电动化是保时捷不断放下的一个数字，也是保时捷不断扩大的用户群体。一方面是电动汽车的高端化趋势，另一方面是豪华汽车品牌的向下兼容性。以速度和激情为标签的豪华汽车品牌开始向最大比例的中产阶级收割韭菜。

从用户档案来看，72%的Taycan用户是保时捷车型的首次购买者，通常具有较高的收入和教育背景。保时捷在电动汽车市场的增长将其品牌扩展到了新的消费群体。

在销量方面，保时捷的纯电动跑车增长了约26000辆，而该品牌的总增长约为30000辆。传统燃油动力车型仅增长了4000辆，电动化是此时的必然之路。无论是为了更广阔的市场，还是为了保持现有的市场份额。

实惠的价格也为保时捷带来了更高的销量。

保时捷的目标是到2025年交付50%的新车实现电动化，到2030年实现80%的电动化，这实际上意味着预期的高销量和高收入。

保时捷是小红书应用程序中最常见的豪华汽车品牌。据统计，小红书app上有近17万条关于保时捷种草的

标签：保时捷大众特斯拉法拉利Taycan

汽车资讯热门资讯